미국 8월 소매판매 1.2% 증가하며 예상치 상회: 연준 금리 인상 확률은 왜 여전히 93% 수준일까?

CME 데이터에 따르면 연준이 9월에 기준금리를 25베이시스포인트(bp) 인상할 확률은 소매판매 보고서 발표 전후로 모두 93% 안팎을 유지했다. 8월 소비자물가지수(CPI) 발표 이후 시장이 이번 금리 인상을 이미 상당 부분 선반영했기에, 예상을 웃돈 소매판매 지표도 단기 금리 전망을 추가로 바꾸지는 못했다.

[출처: CME]

소매판매 지표와 함께 발표된 미국의 8월 수입물가는 전월 대비 0.7% 상승했고 수출물가는 0.6% 상승했다. 발표 이후 미국 국채 금리는 하락세를 이어갔다. 보도 시점 기준 10년 만기 국채 금리는 3.1bp 하락한 4.975%를 기록했다. 견조한 소비와 수출입 물가 지표에도 불구하고 채권 시장에서 눈에 띄는 매도세는 나타나지 않았다.

[출처: TradingView]

8월 소매판매는 명목 소비 지출이 여전히 견조함을 보여주며 연준의 긴축 기조를 뒷받침하는 경제적 근거를 추가로 제공했다. 다만 이번 금리 인상이 이미 시장의 기본 예상으로 자리 잡은 만큼, 거래의 관심은 최신 점도표와 정책 결정문, 그리고 향후 추가 금리 인상에 대한 연준의 메시지로 이동했다.

미국의 8월 소매판매가 예상치를 상회하면서 상품 소비의 급격한 냉각에 대한 시장의 우려를 완화했다. 비점포 소매업, 전자제품, 외식업 분야의 성장이 관련 기업들의 실적 전망을 일정 부분 뒷받침했다. 한편, 고금리 기조가 지속됨에 따라 자금 조달 비용이 늘어나 밸류에이션이 높거나 부채 부담이 큰 기업들에 압박으로 작용할 전망이다.

이날 미국 주가지수 선물은 상승했다. 보도 시점 기준 S&P 500 지수 선물과 나스닥 100 지수 선물은 한때 각각 약 0.23%, 0.41% 상승했다. 다만 이러한 흐름에는 유가 하락, 다가오는 연방준비제도(Fed) 회의, 전 거래일 증시 하락에 따른 자금 유입 등도 영향을 미쳤다.

뉴욕 금 선물 가격은 온스당 4,366.40달러로 최고 0.8% 상승했다. 소매판매 지표 발표 이후 미국 10년 만기 국채 금리는 하락세를 이어갔다. 미국 국채 금리 하락은 이자를 지급하지 않는 금 보유에 따른 상대적 기회비용을 낮춰 금값을 뒷받침했다.

소매판매 보고서는 미국의 명목 소매 지출이 견조하게 유지되고 있음을 보여주었으나, 이번 Fed 회의에 대한 금리 전망을 바꾸지는 못했다. 향후 미국 증시와 국채, 금 가격의 향방은 주로 점도표, 향후 금리 인상 가이드라인, 미 달러화, 실질 금리 변화 등에 달려 있을 것으로 보인다.

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