AI 에이전트가 울린 사이버 보안 경보: PANW, CRWD, OKTA, ZS 중 상승 여력이 더 큰 종목은?

크라우드스트라이크는 8월 26일 2027 회계연도 2분기 실적을 발표했으며, 매출은 전년 동기 대비 26% 증가한 14억 7,100만 달러를 기록했다. 연간 반복 매출(ARR)은 전년 동기 대비 25% 늘어난 58억 4,000만 달러, 순신규 ARR은 51% 증가한 3억 3,300만 달러를 달성했다. 팔콘 플렉스(Falcon Flex)의 기말 ARR은 전년 동기 대비 101% 급증하며 22억 9,000만 달러를 넘어섰다. 아울러 회사는 2027 회계연도 순신규 ARR 성장률 전망치(가이던스) 중간값을 34%로 상향 조정했다.

크라우드스트라이크는 팔콘(Falcon) 플랫폼을 통해 엔드포인트, 클라우드, 신원 관리, 보안 운영 전반에 걸친 제품 통합을 확대하고 있다. 팔콘 플렉스는 고객이 단일 계약으로 여러 보안 모듈을 유연하게 도입할 수 있도록 지원하여 더 깊이 있는 플랫폼 채택과 고객 유지율 향상을 이끌어내고 있다.

실적 발표 이후 크라우드스트라이크의 주가는 한때 20% 이상 급등했다. 기간을 넓혀보면 CRWD 주가는 9월 4일 기준 연초 대비 80% 가량 상승했다. 그러나 현재 크라우드스트라이크는 업계 평균을 웃도는 40배 수준의 주가매출비율(PSR)에 거래되고 있어, 시장이 향후 성장성에 높은 프리미엄을 지불했음을 보여준다.

트루이스트 증권(Truist Securities)은 최근 CRWD의 목표주가를 245달러에서 300달러로 올렸고, 아거스 리서치(Argus Research)는 230달러에서 425달러로 상향 조정했다. 아거스의 목표주가는 경쟁사들에 비해 눈에 띄게 높아 시장에서 상당한 논쟁을 불러일으켰다. 애널리스트 컨센서스에 따르면 평균 목표주가는 230달러 수준이다.

팔로알토 네트웍스는 9월 1일 2026 회계연도 4분기 실적을 발표했다. 매출은 전년 동기 대비 34% 증가한 34억 1,000만 달러를 기록했고, NGS ARR은 전년 동기 대비 63% 늘어난 91억 달러, RPO는 34% 증가한 212억 달러를 달성했다. 조정 주당순이익(EPS)은 1.02달러로 시장 전망치인 0.98달러를 상회했다.

회사는 2027 회계연도 매출이 전년 대비 약 23%~24% 증가한 141억~142억 달러가 될 것으로 전망했으며, AI 보안 및 보안 운영 분야의 입지를 더욱 확대하기 위해 AI 네이티브 플랫폼 콘솔(Console) 인수를 발표했다.

9월 1일 PANW는 5.24% 하락한 362.09달러에 거래를 마쳤다. 실적 발표는 장 마감 후에 이루어졌으며, 주가는 시간 외 거래에서도 약세를 이어갔다. 9월 4일 종가 기준 PANW는 연초 대비 80% 이상 상승했으며, 시가총액은 약 2,951억 달러로 4개 기업 중 가장 크다.

모간스탠리는 목표주가를 387달러에서 394달러로 상향 조정한 반면, 제프리스는 목표주가를 450달러로 제시했다. 향후 PANW의 관건은 AI 보안 및 클라우드 보안 사업이 현재의 성장률을 유지할 수 있는지 여부에 달려 있다.

옥타는 8월 26일 2027 회계연도 2분기 실적을 발표했다. 매출은 전년 동기 대비 11% 증가한 8억 500만 달러, cRPO는 전년 동기 대비 14% 증가한 25억 8,500만 달러를 기록했으며, 조정 주당순이익(EPS)은 1.05달러를 나타냈다. 한편, 회사는 2027 회계연도 전체 매출 가이던스를 32억 1,600만 달러~32억 2,600만 달러로 상향 조정했다.

AI 에이전트가 기업 시스템 및 데이터에 접근함에 따라 인증, 인가 및 권한 거버넌스의 중요성이 더욱 높아졌다. 옥타는 AI 에이전트의 탐지, 온보딩, 보호 및 거버넌스에 중점을 둔 '옥타 포 AI 에이전트(Okta for AI Agents)'를 출시했으며, 아마존 베드록 에이전트코어(Amazon Bedrock AgentCore)를 지원한다.

니덤은 옥타의 목표주가를 140달러에서 200달러로 상향 조정했고, 골드만삭스는 126달러에서 203달러로 상향했다. 애널리스트 컨센서스 기준 평균 목표주가는 약 182달러다.

옥타의 강점은 AI 신원 보안 분야에서의 명확한 입지에 있지만, 11%의 매출 성장률은 CRWD 및 PANW에 비해 현저히 낮다.

지스케일러는 9월 3일 장 마감 후 2026 회계연도 4분기 및 연간 실적을 발표했습니다. 4분기 매출은 전년 동기 대비 24.9% 증가한 8억 9,820만 달러를 기록해 시장 전망치인 약 8억 7,700만 달러를 상회했으며, 조정 EPS는 1.19달러로 컨센서스인 1.09달러를 넘어섰습니다. 연간 반복 매출(ARR)은 전년 대비 25% 증가한 37억 7,100만 달러에 달했고, 순신규 ARR은 2억 4,600만 달러를 기록했습니다. 레드 카나리 인수 영향을 제외한 ARR은 전년 대비 20% 성장했습니다.

현재 시장은 2027 회계연도 실적 가이던스에 더욱 주목하고 있습니다. 회사는 연간 매출이 전년 대비 약 16.6%~17.5% 증가한 39억 800만 달러에서 39억 3,800만 달러에 달할 것으로 예상하며, ARR은 전년 대비 약 16.6%~17.4% 증가한 43억 9,600만 달러에서 44억 2,600만 달러로 전망해 2026 회계연도의 약 25% 성장률에서 눈에 띄게 둔화할 것으로 보입니다. 조정 EPS는 4.86달러에서 4.90달러가 될 것으로 예상됩니다.

전략적 관점에서 지스케일러는 에이전틱 AI, 제로 트러스트, 데이터 보안에 집중하며 AI 보안 분야에서의 입지를 계속 확대하고 있습니다. 현재 AI는 회사에 있어 전략적 성장 방향성에 가까우며, 이것이 추가적인 매출 성장으로 이어질 수 있을지는 더 지켜봐야 합니다. 한편, 회사는 전체 인력의 약 3%를 감원하는 구조조정 계획을 발표했으며, 이로 인해 3,000만 달러에서 3,300만 달러의 구조조정 비용이 발생해 주로 2027 회계연도 상반기에 반영될 예정입니다.

주가 흐름을 보면 9월 4일 기준 ZS 주가는 연초 대비 약 25% 하락해 크라우드스트라이크 및 팔로알토 네트웍스에 크게 뒤처졌습니다. 실적 발표 후 ZS 주가는 초반에 상승했으나 이후 후퇴했고, 9월 4일 프리마켓 거래에서도 약세를 이어가며 2027 회계연도 성장 둔화에 대한 시장의 우려를 반영했습니다.

단기적으로 ZS의 4분기 실적은 시장 예상을 크게 상회했으나, 2027 회계연도 매출 및 ARR(연간 반복 매출) 증가율이 모두 약 17%로 하락하면서 시장의 관심이 '실적이 예상을 상회할 수 있는지'에서 '성장이 다시 가속화될 수 있는지'로 이동했습니다. 이에 따라 4분기 실적 자체는 비교적 긍정적이었지만, 성장 둔화로 인해 밸류에이션 회복 여지가 여전히 제한될 수 있습니다.

중장기적으로 CRWD의 현재 성장세, ARR 확대 및 플랫폼화 역량이 특히 두드러지며, PANW는 더 넓은 제품 커버리지를 통해 경쟁력을 유지하고 있습니다. ZS의 핵심 초점은 제로 트러스트 및 AI 보안 제품이 고객 확보 및 판매 효율성을 개선하면서 비즈니스의 빠른 성장을 유지할 수 있는지 여부이며, OKTA는 AI 신원 보안이 더 빠른 매출 성장으로 이어질 수 있음을 추가로 입증할 필요가 있습니다.

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