골드만삭스, 2035년까지 글로벌 우주 경제 1조 8,000억 달러 달성 전망: 주목할 종목은?

로켓랩(RKLB)은 현재 미국 증시에서 비교적 높은 매출 규모와 수주 가시성을 갖춘 우주 경제 순수 수혜 기업 중 하나로, 투자 포인트는 일렉트론(Electron) 로켓의 발사 빈도에만 국한되지 않는다.

이 회사는 현재 발사 서비스(Launch Services)와 우주 시스템(Space Systems)이라는 두 개의 핵심 사업 부문을 운영하고 있다. 후자는 위성 플랫폼, 태양광 부품, 비행 소프트웨어, 위성 간 레이저 통신 등의 제품을 포함하며, 이는 '투자자들이 발사체 기업에만 주목할 것이 아니라 우주 공급망 내 곡괭이와 삽을 제공하는 기업도 찾아야 한다'는 골드만삭스의 견해와 일치한다. 골드만삭스는 우주 산업의 상업화가 확대됨에 따라 인프라 및 공급망 기업들이 더 많은 기회를 얻을 수 있다고 보고 있다.

로켓랩의 최신 실적 데이터는 명확한 펀더멘털 지원을 제공한다. 1분기 매출은 전년 동기 대비 63.5% 증가한 2억 30만 달러로 역대 최대치를 기록했고, GAAP 기준 매출총이익률은 38.2%로 상승했으며, 수주 잔고는 22억 달러에 달해 전년 동기 및 전분기 대비 지속적인 성장세를 보였다. 또한 이 회사는 20억 달러 이상의 유동성을 보유하고 있다.

특히 1분기 동안 로켓랩은 31건의 일렉트론 및 헤이스트(HASTE) 발사 계약과 5건의 뉴트론(Neutron) 전용 발사 계약을 추가해 총 계약 발사 미션 수를 70건 이상으로 늘렸다. 1분기에만 체결된 발사 미션 수는 2025년 전체 계약 건수를 넘어섰다.

스티펠의 조나단 시그만 애널리스트도 최근 추천 우주 관련주에 로켓랩을 포함했다. 그는 현재 우주 산업이 정책, 군사적 수요, 기술 혁신, 발사 비용 절감에 의해 견인되고 있으며, 로켓랩을 주목할 만한 기업 중 하나로 꼽았다.

다음 단계에서 RKLB의 가장 큰 변수는 뉴트론이다. 뉴트론이 상업 운전에 들어가면 로켓랩의 전체 잠재시장(TAM)은 소형 위성에서 대형 위성, 위성군 배포, 미국 국방 미션으로 확대될 것이다.

뱅크오브아메리카의 최근 설문조사에 따르면, 현재 우주 기업들은 발사 용량 부족을 업계의 주요 병목 현상 중 하나로 널리 인식하고 있으며 일부 발사 슬롯은 향후 2~3년 동안 예약이 완료된 상태다. 이는 뉴트론에 대한 잠재적 수요를 제공하지만, 동시에 RKLB의 가장 큰 실행 리스크가 되기도 한다. 뉴트론은 여전히 개발 단계에 있어 첫 비행 지연, 시험 실패, 비용 초과 등이 발생할 경우 향후 매출에 대한 시장 전망에 영향을 줄 수 있다.

AST 스페이스모바일은 로켓랩과 완전히 다른 비즈니스 모델을 가지고 있다. 이 회사는 특수 위성 단말기 없이 일반 스마트폰이 위성에 직접 연결될 수 있도록 하는 저궤도 위성 셀룰러 네트워크를 구축하고 있다.

상업적 파트너십 측면에서 이 회사는 전 세계 30억 명 이상의 가입자를 커버하는 60개 이상의 이동통신사와 파트너십을 체결했다. 여기에는 AT&T, 버라이즌, 보다폰, 오렌지, 텔레포니카 등 주요 통신사가 포함된다. 회사는 상업 파트너들로부터 12억 달러 이상의 계약 매출 확약을 확보했다.

올해 ASTS의 주요 변화는 실제 매출의 발생이다. 회사의 2025년 연간 매출은 7,090만 달러에 달해 처음으로 매출을 창출하는 기업이 되었다. 최근 2분기 매출은 3,150만 달러에 달했으며, 회사는 2026년 연간 매출이 1억 5,000만 달러에서 2억 달러에 이를 것으로 전망하고 있다. 현재 매출 수주 잔고는 약 13억 달러이며, 이 중 1억 2,500만 달러 이상은 미국 정부의 국가 안보 관련 계약에서 발생한다.

위성 배치 속도는 향후 상업화 시점을 결정할 것이다. AST 스페이스모바일은 2026년 말까지 45~60개의 궤도 위성을 보유할 계획이다. 회사는 최근 2개월이 채 되지 않는 기간 동안 6개의 신규 위성을 발사해 궤도 위성 수를 13개로 늘렸으며, 현재 더 많은 위성을 제작하고 있다.

기관 투자자 관점에서 파이퍼 샌들러는 최근 ASTS에 대해 '비중확대' 투자의견을 부여했다. 반면 이 증권사는 스페이스X(SPCX)와 로켓랩에 대해서는 상대적으로 중립적인 시각을 취하고 있는데, 이는 두 기업의 현재 밸류에이션에 장기 성장 기대감이 이미 상당 부분 반영되어 있다고 보기 때문이기도 하다.

ASTS 주가에 있어 앞으로 가장 중요한 지표는 단일 분기 EPS가 아니라 위성 발사 수, 상업 서비스 개시 시점, 가입자 커버리지 규모, 그리고 12억 달러가 넘는 계약 확약 금액이 실제 매출로 전환되는 속도다. 이러한 지표들이 계획대로 진행된다면, ASTS는 1조 8,000억 달러 규모의 우주 경제에서 위성 통신 성장의 직접적인 수혜자 중 하나가 될 수 있다.

골드만삭스는 로켓 발사 기업에만 집중하는 투자자들이 우주 산업 내 더 넓은 기회를 간과할 수 있다고 본다. 향후에는 산업 전반에 인프라, 전자 장비, 첨단 소재 및 제조 역량을 제공하는 기업이 더 주목받을 수 있다는 관점이다. 한편 RDW의 핵심 사업은 인공위성 부품, 태양광 어레이, 센서, 항공전자 장비, 우주 제조 및 관련 방산 기술을 제공하는 것이다.

RDW의 최신 실적 보고서에 따르면 1분기 매출은 전년 동기 대비 57.9% 증가한 9,700만 달러를 기록했으며, 매출총이익률은 26.6%로 상승했다. 더욱 주목할 점은 수주매출비율(book-to-bill ratio)이 1.92배에 달했다는 사실이다. 이는 해당 분기 신규 수주액이 인식된 매출을 크게 상회했음을 의미하며, 향후 매출 성장을 뒷받침한다. 한편 수주 잔고는 사상 최대 수치인 4억 9,810만 달러로 증가했다.

또한 RDW는 최대 18억 달러 규모의 안드로메다(Andromeda) IDIQ 첨단 우주선 계약을 확보했으며, 미 해병대의 후속 수주 및 유럽우주국(ESA)의 양자 보안 위성 프로젝트도 수주했다. 현재 회사는 2026년 매출 가이던스로 4억 5,000만~5억 달러를 유지하고 있다.

따라서 RDW는 성숙한 이익 창출 기업이라기보다는 골드만삭스의 '곡괭이와 삽(picks and shovels)' 투자 전략에 부합하는 고탄력 수혜주로 이해하는 것이 더 적합하다. 글로벌 위성 수, 국방 우주 프로그램, 우주 인프라 투자가 지속적으로 증가한다면 회사의 수주가 수혜를 볼 수 있으나, 주가가 지속적인 동력을 얻을 수 있을지는 매출 성장이 최종적으로 플러스(+) EBITDA와 현금 흐름으로 전환되는지에 달려 있다.

골드만삭스는 더 많은 우주 기업이 공개 시장에 진입함에 따라 자본 접근성 확대가 업계 내 추가적인 M&A와 수직적 통합을 이끌 수 있다고 본다. 한편 우주 관련 주식에 대한 투자 기회는 단순 로켓 발사에서 통신, 위성, 공급망 인프라로 점차 확산할 수 있다.

시장 관점에서 이 세 기업은 서로 다른 세 가지 투자 논리에 대응한다. RKLB의 강점은 이미 상당한 매출 규모와 22억 달러에 달하는 수주 잔고에 있으며 뉴트론(Neutron)이 새로운 성장 변수를 제공한다는 점이다. ASTS의 핵심 매력은 위성-단말기 직접 연결(direct-to-cell) 시장과 12억 달러 이상의 계약 약정에 집중되어 있지만, 가장 높은 상업적 실행 위험을 안고 있다. 반면 RDW는 골드만삭스가 강조한 '곡괭이와 삽(pick-and-shovel)' 논리에 더 가까우며 위성 부품과 인프라를 통해 산업 전체의 확장에 참여하고 있다.

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