高盛预计2035年全球太空经济规模将达1.8万亿美元，哪些股票值得关注？
AI播客
高盛预计全球太空经济规模将大幅增长，行业正从主题投资转向产业投资。投资者可关注三家代表性公司：Rocket Lab具备高收入规模与订单支撑，其Neutron火箭是关键增长变量；AST SpaceMobile瞄准卫星直连手机市场，商业化执行风险较高但潜力大；Redwire作为基础设施供应商，受益于订单创新高。行业未来有望通过并购加速整合。
RKLB股票值得买吗？22亿美元订单+Neutron打开增长空间
Rocket Lab（RKLB）是目前美股纯太空经济公司中收入规模和订单可见度相对较高的企业之一，其投资逻辑已经不只是Electron火箭发射次数。
公司目前拥有Launch Services和Space Systems两大业务。后者涵盖卫星平台、太阳能组件、飞行软件、星间激光通信等产品，这与高盛提出的“不要只关注发射公司，还要寻找太空产业链卖铲人”的观点具有较高契合度。高盛认为，随着太空产业商业化扩大，基础设施和供应链企业可能获得更多机会。
Rocket Lab最新经营数据提供了较明确的基本面支撑。公司今年一季度营收达到创纪录的2.003亿美元，同比增长63.5%，GAAP毛利率升至38.2%，订单积压达到22亿美元，同比增长和环比均继续增长。公司同时拥有超过20亿美元流动性。
值得注意的是，一季度Rocket Lab新增31个Electron和HASTE发射合同以及5个Neutron专属发射合同，公司已签约发射任务超过70次。仅一季度签署的发射任务数量，就超过2025年全年。
Stifel分析师Jonathan Siegmann近期也将Rocket Lab列入其推荐的太空股票。他认为，目前太空产业同时受到政策、军事需求、技术创新以及发射成本下降推动，而Rocket Lab是其中值得关注的公司之一。
RKLB下一阶段最大的变量是Neutron。在Neutron进入商业运营后，Rocket Lab能够参与的市场将从小型卫星进一步扩大至大型卫星、星座部署以及美国国防任务。
Bank of America近期调研显示，目前航天企业普遍将发射运力不足视为行业主要瓶颈之一，部分发射档期已经排至未来两三年。这为Neutron提供了潜在需求，但同时也构成RKLB最大的执行风险：Neutron仍处于开发阶段，任何首飞时间推迟、测试失败或者成本超过预期，都可能影响市场对未来收入的预测。
ASTS股票值得买吗？卫星直连手机瞄准30亿潜在用户
AST SpaceMobile与Rocket Lab的商业模式完全不同。公司正在建设低轨卫星移动通信网络，目标是让普通智能手机无需专用卫星终端即可直接连接卫星。
从商业合作来看，公司已经与超过60家移动运营商建立合作关系，合作伙伴覆盖全球超过30亿用户。其中包括AT&T、Verizon、Vodafone、Orange和Telefonica等大型运营商。公司已经获得超过12亿美元商业合作伙伴合同收入承诺。
今年ASTS的一个重要变化，是开始出现实际收入。公司2025年全年营收达到7090万美元，首次成为具有实际收入的企业。最新二季度营收进一步达到3150万美元，公司预计2026全年收入达到1.5亿—2亿美元。目前收入积压约13亿美元，其中超过1.25亿美元来自美国政府国家安全相关合同。
卫星部署速度则决定未来商业化节奏。AST SpaceMobile计划到2026年底拥有45—60颗在轨卫星。公司近期不到两个月已经发射6颗新卫星，使在轨卫星数量增加至13颗，同时还有更多卫星处于生产阶段。
从机构角度来看，Piper Sandler近期给予ASTS Overweight（增持）评级。相比之下，该机构对SpaceX（SPCX）和Rocket Lab采取相对中性的观点，原因之一是其认为后两者当前估值已经反映较多长期增长预期。
对ASTS股价来说，接下来最重要的指标并不是单季度EPS，而是卫星发射数量、商业服务启动时间、用户覆盖规模以及12亿美元以上合同承诺向实际收入转化的速度。如果这些指标按照计划推进，ASTS可能成为1.8万亿美元太空经济中卫星通信增长的直接受益者之一。
RDW股票值得买吗？太空基础设施需求增长，订单创历史新高
高盛认为，投资者如果只关注火箭发射企业，可能忽略太空产业更广泛的机会。未来更值得关注的可能是向整个行业提供基础设施、电子设备、先进材料和制造能力的企业。而RDW的主营业务就是提供卫星组件、太阳能阵列、传感器、航空电子设备、在轨制造以及相关国防技术。
从RDW的最新财报来看，公司今年一季度营收达到9700万美元，同比增长57.9%；毛利率提高至26.6%。更值得关注的是，公司Book-to-Bill达到1.92倍，这意味着当季获得的新订单明显高于同期确认收入，为后续营收提供了一定支撑，同时，订单积压升至创纪录的4.981亿美元。
RDW同时获得了规模最高达到18亿美元的Andromeda IDIQ先进航天器合同，并获得美国海军陆战队后续订单以及欧洲航天局量子安全卫星项目。公司目前维持2026年4.5亿—5亿美元营收指引。
因此，RDW更适合被理解为高盛“卖铲人”观点下的高弹性标的，而不是成熟盈利型公司。如果全球卫星数量、国防太空项目以及在轨基础设施投资继续增加，公司订单可能受益；股价能否持续获得支撑，则需要收入增长最终转化为正向EBITDA和现金流。
总结
高盛认为，随着更多太空公司进入公开市场，资本获得渠道增加可能推动行业进一步并购和纵向整合；与此同时，太空股票的投资机会可能从单纯的火箭发射逐渐扩散至通信、卫星以及产业链基础设施。
从市场角度来看，三家公司分别对应三种投资逻辑：RKLB的优势是已经拥有较大收入规模和22亿美元订单，同时Neutron提供新的增长变量；ASTS的核心看点是卫星直连手机市场和超过12亿美元合同承诺，但商业化执行风险最高；RDW则更接近高盛强调的“卖铲人”逻辑，通过卫星组件和基础设施参与整个产业扩张。
