SK하이닉스, 6배 급증에도 2분기 이익이 전망치를 하회하며 9% 넘게 하락; AI 둔화 우려 일축

TradingKey - 7월 29일 아시아 세션 동안 SK하이닉스( SKHY)는 사상 최대의 2분기 실적을 발표했으나, 실적이 시장 예상치를 하회함에 따라 주가는 여전히 변동성을 보였습니다. 그러나 AI 인프라 투자의 지속 가능성에 대한 시장의 광범위한 회의론에 대해, 이 메모리 대기업은 실적 발표 콘퍼런스콜을 통해 단호하게 반박했습니다.

재무 보고서에 따르면, AI 서버 메모리 수요 강세에 힘입어 SK하이닉스의 2분기 매출은 전년 동기 대비 257% 급증한 79.32조 원(543억 달러 상당), 영업이익은 전년 동기 대비 557% 폭등한 60.54조 원(420억 달러 상당)을 기록하며 모두 분기 기준 역대 최고치를 달성했습니다. 다만, 영업이익은 애널리스트들의 예상치였던 64.22조 원(약 440억 달러)을 약간 하회했습니다.

실적 발표 이후 SK하이닉스의 ADR은 미국 시간외 거래에서 8% 이상 폭락했으나, 이후 손실을 만회하며 상승 전환한 뒤 야간 거래 동안 다시 급락해 6% 이상 하락했습니다. 한국 증시가 개장한 후 주가는 소폭 상승했으나 이내 하락세로 돌아섰습니다. 보도 시점 기준 SK하이닉스의 국내 주식은 9% 이상 하락한 140만 7,000원(966달러 상당)을 기록했습니다.

[SK하이닉스 ADR 가격 추이, 출처: TradingView]

[SK하이닉스 국내 주식, 출처: TradingView]

SK하이닉스의 2분기 실적이 예상치를 하회한 것에 대해 애널리스트들은 두 가지 요인을 꼽았습니다. 첫째, 이 회사의 사업이 HBM에 고도로 집중되어 있는 반면, 이번 사이클에서 가장 큰 가격 상승은 실제 전통적인 범용 메모리(DRAM/NAND)에서 나타났으며 HBM의 상승 폭은 상대적으로 미미했습니다. 둘째, 범용 메모리의 가격 상승세 역시 둔화되고 있으며, 2분기 DRAM 및 NAND의 가격 상승률은 각각 약 30%와 50%~60% 수준으로 1분기(60%/70%) 대비 뚜렷하게 하락해 이익 마진을 더욱 압박하고 있습니다.

최근 AI 투자 둔화 가능성에 대한 시장의 우려는 주로 두 가지 신호에서 비롯됩니다. 일부 빅테크 기업들이 데이터 센터 임차 규모를 재평가하고 있다는 점과, 고효율 AI 모델의 등장으로 컴퓨팅 파워 수요가 정점에 도달했는지에 대한 추측이 제기되었다는 점입니다.

SK하이닉스는 실적 발표 콘퍼런스콜에서 이러한 견해를 명확히 반박했습니다. 회사는 효율적인 모델이 실제 AI 애플리케이션의 진입 장벽을 낮추어 전반적인 사용량 확대를 이끌고, 이에 따라 더 많은 메모리 수요를 촉진할 것이라고 보고 있습니다. 회사 측에 따르면, 주요 고객사들과의 장기적인 소통을 통해 AI 인프라 투자가 2027년 이후에도 견조하게 유지될 것임을 확인했습니다.

사업 측면에서 SK하이닉스는 약 10개의 주요 고객사와 장기 공급 계약(LTA)을 체결하여 중장기 실적의 예측 가능성을 한층 더 높였습니다. 또한, 2분기에 HBM4의 양산 및 출하가 시작되었으며, 회사는 하반기에 생산량을 대폭 확대할 계획입니다. 아울러 HBM4E 샘플도 주요 고객사들에 제공되었습니다.