SpaceX IPO 열기가 아직 식지 않았는데, 왜 미국 증시는 벌써 경고음을 울렸는가? 치명적인 역풍이 다가오는 가운데, 미국 증시 약세장이 시작되었는가?

바너트는 현재 미국 주식 시장의 랠리가 진정으로 강세인 것이 아니라 기술적 흐름에 의해 더 많이 주도되고 있다고 경고했다.

그는 골드만삭스 트레이딩 데스크의 파생상품 전문가 브라이언 가렛을 인용했다. 가렛은 밀집된 헤지 포지션이 청산되고 공매도 투자자들이 손실을 메우기 위해 주식을 강제로 되사야 하는 상황에서 매크로 숏커버링이 2026년 여름의 초반 분위기를 형성했다고 언급했으며, 숏커버링 흐름이 진정됨에 따라 시장이 확신과 방향성을 모색하고 있다고 지적했다.

가렛은 헤지펀드가 4주 연속 미국 주식 위험자산을 매수한 것이 긍정적인 신호로 보이지만, 이는 적극적인 알파 노출을 늘리기보다는 주로 숏 포지션을 축소하기 위한 것이었다는 점에 주목해야 한다고 지적했다. 그는 글로벌 프라임 브로커리지 순매수 중에서 롱 매수 대비 숏커버링의 비율이 4.7 대 1에 달했다고 밝혔다.

간단히 말해, 현재 미국 주식의 랠리는 시장이 미국 증시에 대해 진정으로 낙관적이기 때문이 아니라, 단지 공매도 투자자들이 포지션을 정리하고 이탈하기 위해 주식을 되사들이고 있기 때문이다.

또 다른 역풍은 새로 임명된 워시 연준 의장으로부터 불어왔다. 수요일(6월 17일), 연방준비제도(연준)는 연방기금금리를 동결하기로 결정했으며, 이는 2026년 이후 FOMC의 네 번째 금리 동결이다. 회의 후 발표된 점도표에 따르면 18명의 위원 중 9명이 올해 최소 한 차례의 금리 인상을 예상했으며, 그중 6명은 최소 두 차례의 인상을 전망했다. '연준 속삭임(Fed Whisperer)'으로 알려진 닉 티미라오스 기자는 이것이 매우 매파적인 점도표라고 논평했다.

이번 회의에서 금리는 동결되었으나, 올해 금리 인상에 대한 시장의 기대는 극에 달했다. CME 페드워치(FedWatch) 도구에 따르면 시장이 예상하는 올해 금리 동결 확률은 단 15%로 급감했다. 금리 인상 전망은 미국 증시에 의심할 여지 없이 큰 타격을 입혔으며, 수요일 장 후반 매도세가 심화되면서 3대 주요 지수가 모두 하락 마감했다.

바너트는 미국 정부의 AI 부문 규제 강화가 현재 또 다른 역풍이라고 판단한다. 지난 금요일 미국 상무부는 한 기업이 미토스(Mythos) 모델의 보안 안전장치를 성공적으로 돌파해 미국 정부 시스템과 금융 네트워크를 잠재적으로 위협했다고 주장한 이후, 앤스로픽(Anthropic)의 가장 진보된 두 AI 모델인 페이블 5(Fable 5)와 미토스 5를 수출 통제 대상에 올렸다. 이에 따라 투자자들에게 이러한 정치적 갈등 고조를 반영하는 것은 까다로운 문제가 되었다. 이것이 단지 AI 기업들에 영향력을 행사하려는 미국 정부의 시도에 불과한 것인지, 아니면 첨단 기술 기업들의 자율성 상실을 알리는 전환점인지 불확실하기 때문이다. 만약 후자라면 향후 기술주의 실적 전망은 매우 불확실해질 것이다.

최근 미국 증시가 스페이스X(SpaceX)의 전례 없는 기업공개(IPO)로 열광에 휩싸인 가운데, 바너트(Barnert)는 바로 이 지점에 잠재적 위기가 도사리고 있다고 본다. 스페이스X 단독으로 조달한 자금은 이미 2024년과 2025년 미국 IPO 시장 전체의 합산 자금 조달액을 넘어섰다. 한편, 또 다른 두 AI 거두인 앤트로픽(Anthropic)과 오픈AI(OpenAI)도 여전히 상장 순서를 기다리고 있다. 바너트는 궁극적인 시험대가 시장 유동성이 될 것이며, 향후 몇 달 동안 시장이 이 정도 규모의 신규 상장을 흡수할 수 있는 충분한 깊이를 가지고 있는지 여부가 관건이라고 주장한다.

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