일본 반도체주 새로운 매도세 직면하며 키옥시아 8% 급락, 소프트뱅크 6% 이상 하락

TradingKey - 7월 29일 아시아 증시에서 닛케이 225 지수는 개장 후 약세를 이어갔으며, 반도체 업종은 전날의 투매 양상을 지속했다. 보도 시점 기준 키옥시아 홀딩스는 8% 가까이 하락했고, 소프트뱅크그룹은 6% 이상 떨어졌으며, 도쿄일렉트론은 5% 가까이 하락했다.

[출처: TradingView]

이번 급락의 직접적인 원인은 SK하이닉스( SKHY)의 실적이 기대치에 미치지 못했기 때문이다. 7월 29일 장 개시 전 SK하이닉스는 2분기 실적을 발표했다. 매출은 79조 원(약 543억 달러)으로 시장 예상치인 84조 원을 밑돌았으며, 영업이익은 60조 5,400억 원(약 420억 달러)으로 분석가들의 예상치인 64조 2,200억 원보다 낮았다. 실적 발표 이후 SK하이닉스 주가는 장중 11% 이상 폭락했다.

그러나 보다 근본적인 원인은 AI 투자의 지속 가능성에 대한 시장의 시스템적 의구심이 여전히 고조되고 있으며, 이러한 의구심의 진원지가 미국 증시라는 점이다. 엔비디아( NVDA)는 SK그룹 및 오픈AI(OpenAI)와 파트너십을 맺고 7,500억 달러 이상의 AI 인프라 투자를 주도하고 있다. 다만 시장에서는 이러한 순환 금융 모델이 AI 산업의 실제 수요를 왜곡하고 있을 수 있다는 점을 우려하고 있다.

한편, 중국이 자체 개발한 심자외선(DUV) 노광 장비의 양산을 시작했다는 언론 보도는 일본 반도체 장비 제조업체들의 장기 경쟁력에 대한 시장의 우려를 더욱 고조시켰다.

리후이후이 엠리옹 비즈니스 스쿨(emlyon business school) 교수는 한일 양국 시장이 AI 투자 체인의 서로 다른 부문에서 밸류에이션 조정을 겪고 있다고 지적했다. 즉, 한국 시장은 고대역폭메모리(HBM)의 희소성 프리미엄을 반영하는 반면, 일본 시장은 반도체 장비에 대한 자본 지출 기대를 반영한다는 것이다. 두 시장 모두 AI 자본 지출의 지속적인 실현에 크게 의존하고 있기 때문에, 시장이 AI 지출 전망에 대해 흔들리면 이 두 시장의 하락폭은 증폭될 것이다.

하락폭을 증폭시키는 요인은 세 가지 영역에서 비롯된다. 집중된 소유 구조로 인한 유동성 부족, 변동성을 확대하는 레버리지 ETF의 고가 매수 및 저가 매도 행태, 단기적인 방향성 압박을 강화하는 외국인 선물 거래가 그것이다. 이러한 요인들은 일본과 한국의 반도체 주가 하락폭이 일반적으로 미국 경쟁사들에 비해 훨씬 더 큰 이유를 설명해 준다.

단기적으로는 AI 투자가 과도한지에 대한 의구심이 향후 1~2분기 동안 한일 양국 증시의 밸류에이션에 계속 부담을 줄 수 있다. 키옥시아의 실적 발표는 7월 31일 예정되어 있으며, 가이드런스가 시장 예상치에 미치지 못할 경우 매도 압력이 지속될 수 있다.

아울러 이번 주 미 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 결정과 마이크로소프트( MSFT ), 메타( META ), 애플( AAPL ), 아마존( AMZN ) 등 이들 4대 주요 빅테크 기업의 실적 발표도 새로운 변수로 작용할 전망이다. 매파적 신호가 나오거나 실적 가이드런스가 약화될 경우, 일본 반도체 업종은 추가적인 하향 압력을 받을 수 있다.