소프트뱅크 주가 11% 넘게 폭락, 고레버리지 AI 베팅이 시장 우려 촉발

TradingKey - 6월 4일 아시아 세션 중 소프트뱅크 그룹 주가는 수개월 만에 최대 일일 하락폭인 11% 이상 폭락했다. 간밤 미국 기술주의 전반적인 매도세가 조정을 가속화하면서, 이 거대 기술 투자 기업은 높은 레버리지를 활용한 AI 투자 전략에 대해 시장의 강화된 조사를 받고 있다.

[출처: TradingView]

목요일 소프트뱅크 주가는 전 거래일 대비 약 11.28% 하락한 7,377엔에 마감했다. 해당 주식의 연초 대비 상승률은 이전에 70%를 넘어섰으며, 이번 주 초에는 잠시 토요타를 제치고 일본 시가총액 1위 기업에 오르기도 했다.

폭락의 도화선은 중동 긴장 재고조로 인한 간밤 미국 증시의 전반적인 하락이었다. 위험 회피 심리는 아시아 시장으로 빠르게 확산되었고, 닛케이 225 지수는 이날 1.36% 하락 마감했다. 소프트뱅크는 시장 전체를 끌어내린 가장 주요한 개별 종목 중 하나였다.

소프트뱅크의 독특한 대차대조표 구조가 주목받으면서 하락폭은 시장 전체 수준을 크게 상회했다. S&P 글로벌 레이팅스에 따르면, 소프트뱅크의 별도 기준 이자 발생 부채는 2025년 말까지 약 16조 3,000억 엔(약 1,040억 달러)에 달할 것으로 전망된다. 지난 3월 소프트뱅크는 OpenAI에 대한 추가 투자를 위해 400억 달러 규모의 브릿지 론을 추가로 확보했다. S&P는 지난 3월 추가 투자가 자산 유동성과 신용 품질을 저해할 것이라며 소프트뱅크의 신용 등급 전망을 "안정적"에서 "부정적"으로 하향 조정했다.

소프트뱅크의 핵심 보유 자산은 칩 설계 기업인 Arm( ARM)과 AI 기업인 OpenAI에 고도로 집중되어 있다. 소프트뱅크는 Arm 지분 약 90%를 보유하고 있으며, Arm의 가치는 AI 칩 수요에 대한 글로벌 기대치와 밀접하게 연동되어 있다.

OpenAI와 관련하여 소프트뱅크는 총 약 640억 달러의 투자를 약정했으며, 이 중 약 346억 달러가 집행되어 약 13%의 지분을 나타내고 있다. S&P는 300억 달러의 추가 투자 이후 소프트뱅크 포트폴리오 내 OpenAI의 비중이 Arm과 거의 대등한 수준인 약 30%까지 상승할 것으로 추정하고 있다.

D.A. 데이비슨의 기술 리서치 책임자인 길 루리아는 "소프트뱅크는 스스로를 높은 레버리지의 AI 베팅으로 포지셔닝했으며, 이는 엄청난 상승 잠재력을 지니고 있지만 동시에 상당한 리스크를 수반한다"고 밝혔다.

와튼 스쿨의 제이 R. 리터 명예교수는 더 직설적이었다. "소프트뱅크를 매수하는 것은 OpenAI에 대한 레버리지 베팅이다. OpenAI가 실적을 잘 낸다면 레버리지는 순풍이 되겠지만, 실적이 저조하다면 레버리지는 역풍이 될 것"이라고 말했다.

AI 경쟁 구도가 빠르게 변화하고 있는 점도 시장의 우려를 심화시켰다. SpaceX는 6월 12일 IPO를 계획하고 있으며, Anthropic은 비밀리에 상장을 신청했다. 이러한 IPO들이 소프트뱅크의 펀더멘털에 직접적인 영향을 미치지는 않지만, 시장 심리가 이미 취약한 상황에서 "AI 자본 분산"에 대한 어떠한 언급도 확대 해석될 수 있다.