연준 결정 전야: 경제학자 104명 금리 동결 예상; 시타델 세큐리티즈는 왜 깜짝 인상에 베팅하는가?

TradingKey - 연방준비제도(Fed·연준)는 동부시간 기준 7월 29일에 7월 기준금리 결정 사항을 발표할 예정이다. 현재 연방기금금리 목표 범위는 3.5%~3.75%로 유지되고 있으나, 이번 회의를 둘러싼 긴장감은 2024년 9월 이후 보기 드문 수준에 달하고 있다. 금리스왑 시장의 데이터에 따르면 25bp(베이시스포인트) 금리 인상 확률이 약 40%로 나타났으며, CME 페드워치(FedWatch) 도구는 금리 인상 확률을 2주 전의 약 10%에서 상승한 약 36%로 제시하고 있다.

블룸버그(Bloomberg)에 따르면 시타델 시큐리티즈(Citadel Securities)의 매크로 전략 총괄인 프랭크 플라이트(Frank Flight)는 연구 보고서에서 연준이 이번 주에 25bp 금리 인상으로 시장을 깜짝 놀라게 할 수 있다고 밝혔다. 그는 이러한 조치가 인플레이션과의 싸움에서 케빈 워시(Kevin Warsh) 의장의 정책 신뢰도를 공고히 하고 "포워드 가이던스(선제 안내)의 시대를 결정적으로 끝낼 것"이라고 덧붙였다.

프랭크 플라이트는 이번 주 금리 인상이 9월까지 기다리는 것보다 더 큰 영향력을 발휘할 것이라고 판단하는데, 이는 연준이 인플레이션에 어떻게 대응하는지에 대한 시장의 기대를 근본적으로 재편할 것이기 때문이다. 또한 그는 깜짝 금리 인상이 중앙은행의 신뢰도를 공고히 하는 데 도움이 될 뿐만 아니라 기업의 가격 책정과 임금 상승에도 파급 효과를 일으켜 향후 필요한 긴축 규모를 줄일 수 있다고 언급했다.

금리 인상 기대감이 고조되는 주요 동인은 에너지 시장에서 비롯된다. 이번 달 중동 지역의 긴장이 다시 고조되면서 브렌트유 가격이 일시적으로 배럴당 100달러를 돌파했으며, 월간 20% 이상의 상승률을 기록했다. 월요일 미국이 이란에 대한 공습을 중단한 이후 유가가 하락하긴 했으나, 후티 반군이 홍해 수출을 위협하는 위험은 아직 해결되지 않았다. 프랭크 플라이트는 최근 몇 주간 에너지 가격에 가해진 상승 압력이 금리 인상을 유도하는 핵심 변수가 될 수 있다고 지적했다.

[출처: TradingView]

그러나 이러한 매파적 기대는 대부분의 이코노미스트들의 견해와 일치하지 않는다. 7월 중순 로이터(Reuters)가 설문조사한 104명의 이코노미스트 전원은 이번 주 금리가 동결될 것으로 예상했으며, 이 중 78명은 이러한 금리 수준이 올해 12월까지 유지될 것이라고 믿고 있다.

[출처: Reuters]

골드만삭스( GS)의 데이비드 메리클(David Mericle) 수석 미국 이코노미스트는 지난 6월 완화된 인플레이션 데이터에 따라 이번 주에 대부분의 투표권을 가진 위원들이 금리 인상을 추진할 가능성은 낮지만, 적어도 한 명의 위원은 금리 인상에 찬성하는 소수의견을 던질 것으로 예상된다고 본다.

르네상스 매크로 리서치(Renaissance Macro Research)의 닐 두타(Neil Dutta) 수석 이코노미스트는 다음과 같이 생각한다. "다른 선택의 여지가 없는 9월까지 기다리기보다 지금 조기에 금리를 인상하여 워시 의장이 향후 정책 결정에서 유연성을 유지할 수 있도록 하는 것이 낫다."

한편, 트레이더들은 9월까지 연준이 한 차례 금리를 인상할 것이라는 기대를 완전히 선반영했다. 연준이 7월에 금리를 동결할지, 아니면 기습적으로 금리를 인상할지는 곧 밝혀질 것이다.