호르무즈 해협 재개방 예정, 신임 연준 의장 워시는 시장의 기대 속에서 어떻게 외줄타기를 하고 있는가?

미국과 이란은 6월 14일 휴전 양해각서(MOU)를 발표했으며, 이는 글로벌 에너지 수송의 핵심 요충지인 호르무즈 해협의 재개방을 위한 길을 열었다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 소셜미디어를 통해 미국과 이란 간의 합의가 "이제 완료되었으며", 호르무즈 해협의 "자유로운 개방"을 "승인"하고 미 해군에 관련 봉쇄를 즉시 해제하도록 "권한을 부여했다"고 밝혔다. 양측이 6월 19일 합의서에 공식 서명하면 호르무즈 해협은 당일 "재개방"될 수 있다.

이 소식은 에너지 시장에 즉각적인 연쇄 반응을 일으켜 월요일 국제 유가를 3개월 만의 최저치로 끌어내렸다. 동시에 관련 데이터에 따르면 가솔린 가격이 한 달 연속 하락세를 보였으며, 미국의 전국 평균 가솔린 가격은 갤런당 약 4.50달러에서 4.00달러로 떨어졌고 다른 에너지 상품과 마찬가지로 향후 추가 하락할 것으로 예상된다.

이러한 추세는 향후 몇 달 동안 최소 몇 개월간 마이너스 헤드라인 인플레이션 수치를 가져올 것이며, 이에 따라 연방준비제도(Fed·연준) 인사들은 에너지 가격에 대한 성격을 "인플레이션 위험"에서 "중립적이거나 심지어 디플레이션적인 요인"으로 전환하게 될 것이다.

지정학적 긴장 완화는 인플레이션 기대를 직접적으로 식혔으며, 이는 결과적으로 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인상에 대한 시장의 기대를 완화시켰다.

CME 그룹 데이터에 따르면, 연방기금금리 선물 거래를 바탕으로 한 시장의 연말 금리 인상 전망 확률은 지난 금요일 66%를 약간 웃돌던 수준에서 월요일 58%로 하락했다. 월요일 기준 금리 동결 확률은 41.4%였던 반면, 금리 인하 확률은 0.6%였다.

이전의 에너지 비용 급등 영향으로 인해 5월 근원 PCE(개인소비지출) 물가지수는 쉽게 떨어지지 않고 완강한 흐름을 유지할 것으로 예상되지만, 변동에 더 민감한 근원 CPI(소비자물가지수) 지표는 전월 대비 단 0.21% 상승하는 데 그치며 예상외로 둔화했다.

연방준비제도(Fed·연준)의 복잡한 인플레이션 모니터링 매트릭스 내에서 절삭평균 PCE와 근원 CPI는 2% 목표 수준을 향해 점진적으로 수렴하고 있으며, 이들의 명확한 하향 추세는 근원 PCE의 완강한 흐름과 극명한 대조를 이룬다.

이러한 지표 간의 괴리는 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외할 경우, 기조적인 인플레이션 압력이 이전에 우려했던 것처럼 통제 불능 상태로 치닫고 있지는 않음을 시사한다.

UBS ( UBS) UBS 글로벌 웰스 매니지먼트의 과세 대상 고정금리 전략 책임자인 레슬리 팔코니오는 유가 하락이 워시 의장의 금리 인상 압박을 완화하고 있다고 말했다.

그녀는 휴전 소식이 전해지기 전에는 “시장이 2026년 12월 금리 인상 가능성을 거의 100% 반영하고 있었기 때문에 2년물 금리가 여전히 상승세였다”고 지적하며, 유가가 하락함에 따라 시장이 이러한 금리 인상 기대를 반영에서 제외하고 있으며 이에 따라 단기 금리가 하락하고 있다고 설명했다.

인컴 리서치 + 매니지먼트(Income Research + Management)의 사장이자 포트폴리오 매니저인 빈센트 안은 “특히 이번 논의를 촉발한 핵심 변수(지정학적 긴장)가 완화되고 있는 상황에서, 실제 금리 인상을 위한 문턱은 시장 가격에 반영된 수준보다 훨씬 높다는 것이 나의 견해다”라고 말했다.

그는 “금리 인상이 이 문제에 적절한 도구였던 적은 없었다고 생각한다”며 “세계 경제가 더 많은 석유를 생산하도록 만들기 위해 금리를 인상할 수는 없다”고 덧붙였다.

현재 글로벌 자본 시장은 예정된 워시 연준 의장의 연설에 주목하고 있다. 만약 그의 발언이 시장의 예상보다 더 비둘기파적일 경우, 연준의 향후 금리 인하 경로에 대한 시장의 재평가가 가속화될 수 있다.

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