第3四半期のLNG輸出が過去最高を記録、シェニエールが2026年のガイダンスを上方修正

シェニエール・エナジーは、LNG（液化天然ガス）の輸出量増加とマージン改善により第3四半期の売上高と調整後利益が押し上げられたことを受け、2026年通期の業績予想を引き上げた。このLNG生産大手は、コーパス・クリスティ・ステージ3を予定より早く完了させたほか、生産能力を年間約1億トンに拡大する可能性のある拡張プロジェクトを推進し続けている。

第3四半期の売上高は前年同期の44億4,000万ドルから39%増の61億7,000万ドルとなった。非GAAP指標である連結調整後EBITDAは18%増の19億ドルに増加し、シェニエールに帰属するGAAP純利益は10億5,000万ドルから11億7,000万ドルに増加した。調整後純利益は5億9,100万ドルから7億5,000万ドルに増加した。

売上高と利益が増加したにもかかわらず、分配可能キャッシュフローは前年同期の約16億1,000万ドルから約12億3,000万ドルに減少した。しかし、2026年の最初の9か月間では、分配可能キャッシュフローは38億ドルからおよそ40億7,000万ドルに増加し、連結調整後EBITDAは49億ドルから60億4,000万ドルに増加した。

輸出拡大が業績予想の上方修正を後押し

当四半期中、シェニエールは前年同期の163カーゴから増加し、過去最高となる188カーゴのLNGを輸出した。輸出量は2025年第3四半期の586 TBtuに対し、684兆英国熱量単位（TBtu）に達した。また、同社は当期間中に通算5,000回目となるカーゴを生産・輸出した。

シェニエールは現在、通期の連結調整後EBITDAを従来の79億ドル〜84億ドルから、87億5,000万ドル〜92億5,000万ドルに見込んでいる。中間値は同社が2月に公表した当初予想を20億ドル上回る。通期の分配可能キャッシュフローは、従来予想の53億ドル〜58億ドルに対し、60億5,000万ドル〜65億5,000万ドルと見込まれている。

同社はまた、シェニエール・エナジー・パートナーズの予想分配金レンジの下限を引き上げ、従来の1ユニット当たり3.10ドル〜3.40ドルから3.30ドル〜3.40ドルへと範囲を狭めた。

経営陣は改定した見通しについて、マージン獲得の改善と2026年残りの期間に対する期待、すでに確保した最適化益、ヘンリーハブ価格の上昇に伴うリフティングマージンの上昇、コーパス・クリスティ・ステージ3の第7系列の早期の実質的完成、およびシェニエール・マーケティングによる年末の複数カーゴの予想タイミングによるものとしている。

2027年について、シェニエールはサビン・パスおよびコーパス・クリスティ全体で約5,600万〜5,800万トンのLNG生産を予測しており、これは前年予想水準を300万トン以上上回る。約5,200万トンは長期契約に基づいて販売される見込みであり、約400万トンのスポット数量は先渡販売済みである。およそ100万トンは依然として市場価格の影響を受ける。シェニエールは、市場マージンが1ドル変動すると、通期の連結調整後EBITDAに約5,000万ドルの影響が出ると試算している。

拡張プロジェクトが前進

コーパス・クリスティ・ステージ3は予定より前倒しで、予算内で実質的完成に達した。中規模の第8および第9系列は9月30日時点で約59%完了しており、2028年後半に実質的完成が見込まれている。シェニエールは、調達と建設が予定より進んでおり、すべてのコールドボックスが現場に納入されたと述べた。

サビン・パスでは、提案されている拡張の第1フェーズにより、第7系列およびボイルオフガス再液化を通じて、ピーク時の予想生産能力が年間600万トン以上追加されることになる。シェニエールは約47億ドルのランプサム・ターンキー方式による設計・調達・建設（EPC）契約を締結し、同フェーズの予想コストの約半分を賄うための32億5,000万ドルのディレイドドロー型優先担保付タームローンのコミットメントを取得した。同社は2026年後半に連邦政府の許認可を取得する見込みで、これにより2026年後半または2027年前半の最終投資決定が可能になる可能性がある。

コーパス・クリスティ拡張の提案されている第1フェーズでは、第4系列を通じて年間500万トン以上が追加されることになる。シェニエールは2027年に規制承認を取得すると見込んでおり、これにより2027年後半または2028年前半に最終投資決定を行うことが可能になる可能性がある。今後の開発は、引き続き許認可、商業要件、資金調達要件を満たすことが前提となる。

シェニエールは、将来の成長を支えるために年間1,000万トン以上の長期契約枠を保有していると述べた。最近の商業活動には、2030年代前半から2054年までの期間にわたり年間最大400万トンをカバーする契約や、別途締結された22年間にわたる年間80万トンの契約が含まれる。

株主還元とバランスシート

同社は当四半期中に約15億ドルのエクイティ・キャッシュフローを投じた。280万株の買戻しに使用された約7億3,100万ドルを含め、株主に約8億4,600万ドルを還元し、成長資本支出に約7億4,000万ドルを投資した。また、シェニエールは2037年満期の優先担保付社債の元本約5,400万ドルを返済した。

シェニエールは年換算配当金を1株当たり2.22ドルから12%以上引き上げて2.50ドルとした。9月30日時点で、同社は約241億ドルの連結負債と約81億ドルの連結利用可能流動性を報告した。

見通しは、まだ販売されていない2027年の予想生産量約100万トンを含むコモディティ・マージンのほか、プロジェクトの実行、規制承認、資金調達の可否、取引先の履行能力などの影響を受け続ける。また、シェニエールは、ホルムズ海峡を通るLNGフローの継続的な混乱や欧州の低水準なガス貯蔵量を、世界的な供給と価格設定における不確実性の要因として強調した。