ユナイテッド・コミュニティの第3四半期GAAP赤字、営業EPSの成長を覆い隠す

United Community Banks, Inc.（UCB）は、大規模な有価証券ポートフォリオの再編を実施したことを受けて、2026年第3四半期のGAAPベースで最終赤字を計上した。一方で、実質的な利益は増加しており、経営陣は第4四半期に営業業績がさらに改善すると予想している。GAAPベースの希薄化後1株当たり赤字（EPS）は1.16ドルとなった。これは、有価証券売却による税引前損失3億6,600万ドルを反映したもので、Navitasの売却に伴う税引前利益6,200万ドルによって一部相殺された。特定の一時的要因を除外した営業希薄化後EPSは、第2四半期の0.71ドルおよび前年同期の0.75ドルから0.77ドルに上昇した。

同行は、第4四半期のEPSを0.80ドル〜0.83ドル、純金利マージンを3.70%台半ばと見込んでいる。この見通しには、Peach Stateの買収、Navitasの売却、および有価証券再編による第4四半期フル期間の影響が含まれており、2026年12月に25ベーシスポイントの利上げが行われることを前提としている。

売上高とマージン

営業収益は2億9,190万ドルとなり、前四半期の2億7,930万ドルおよび前年同期の2億7,680万ドルから増加した。GAAPベースでは、有価証券の再編に伴い、総収益はマイナス1,200万ドルとなった。

純金利収益は前四半期比1,030万ドル増の2億5,120万ドルとなった。これはPeach Stateの寄与、コア成長、ポートフォリオ再編の純効果、金利上昇、および営業日数が1日多かったことが追い風となった。これらのプラス要因は、Navitasの事業売却によって一部相殺された。

完全課税等価ベースの純金利マージンは3.68%となり、第2四半期から横ばい、前年同期比では10ベーシスポイント上昇した。ポートフォリオ再編に伴う有価証券利回りの上昇が、Navitas売却後の貸出金利低下をほぼ相殺した。平均有価証券利回りは前四半期比で37ベーシスポイント上昇して3.34%となった一方、平均貸出金利は3ベーシスポイント上昇して6.06%となった。9月の貸出金利はNavitasの除外を反映し、5.83%と低水準となった。

営業非金利収益は第2四半期から230万ドル増加し、4,070万ドルとなった。役務業手数料が120万ドル増加したほか、その他の手数料収入は銀行所有生命保険（BOLI）の死亡保険金250万ドルの計上による好影響を受けた。前年同期比では、貸出金売却益や住宅ローン収入の減少などにより、営業非金利収益は250万ドル減少した。

営業非金利費用は前四半期比330万ドル減の1億5,570万ドルとなった。これは主に第2四半期にNavitasのカリフォルニア州ライセンス和解に関連する費用が含まれていたためである。第3四半期には、Navitasの2ヶ月分の営業費用（計600万ドル）とPeach Stateの2ヶ月分の費用（計200万ドル）が含まれている。営業費用は前年同期比で830万ドル増加した。これには新規採用、年次給与改定、および団体医療費に伴う人件費の580万ドルの増加が含まれる。オペレーティング・エフィシエンシー・レシオ（経費率）は53.1%となり、第2四半期の56.7%から低下し、前年同期比では安定した水準を維持した。

コア貸出金および預金の拡大

当期末の貸出金残高は190億ドルとなり、Navitasの売却に伴い約19億1,000万ドルの貸出金が減少したため、6月30日時点の199億ドルから減少した。NavitasおよびPeach Stateの影響を除外したコア貸出金は、4億4,400万ドル増加（年率換算で10%増）した。第3四半期の新規貸出実行額は2四半期連続で10億ドルを超えた。

コア商工業（C&I）ローンは年率13%で増加した。これには事業用不動産ローン（自己所有物件）の1億2,900万ドル増およびその他のC&Iローンの9,700万ドル増が含まれる。コアホームエクイティローン残高は6,700万ドル増加した。2025年第3四半期以降に採用された収益貢献人材は、前四半期の約3,000万ドルに対し、約1億7,000万ドルの実行済貸出金増加に寄与した。

預金残高は、Peach Stateの寄与とオーガニック成長により、第2四半期末の237億ドルから249億ドルに増加した。Peach Stateを除外した顧客預金は、4億7,300万ドル（年率換算で8%増）増加した。無利息預金は顧客預金全体の27%を維持した。平均総預金コストは前四半期比で3ベーシスポイント上昇して1.69%となり、経営陣は第4四半期に3億2,500万ドル〜3億7,500万ドルの季節的な公金流入を見込んでいる。

ポートフォリオ再編による流動性プロファイルの変更

ユナイテッドは満期保有目的有価証券22億ドルを売却可能有価証券に振り替えた上で、利回りが低くデュレーションの長い有価証券25億ドルを売却した。同取引およびNavitasの売却による手取金は、利回り約4.6%の現金および有価証券約31億ドルに再投資された一方、調達金利約3.8%の借入金約10億ドルが返済された。

有価証券ポートフォリオのデュレーションは第2四半期の3.2年から2.0年に短縮され、期末利回りは4.21%に達した。経営陣は、第4四半期にこの再編の四半期フルでの効果が現れると見込んでいる。2027年の四半期再投資キャッシュフローの予測は、再編前の2億4,000万ドルに対し、約3億4,000万ドルとなっている。

プレゼンテーション資料によると、Navitasの売却によって貸預比率（コア預金ベース）も前四半期の85%から77%に低下し、同行が今後時間をかけてオーガニックな貸出に流動性を再配分する余裕が生まれた。

与信指標は改善、自己資本は取引の影響を吸収

貸倒償却額（純額）は400万ドル（平均貸出金残高の0.09%）となり、第2四半期の0.16%から改善した。不良資産残高（NPA）の総貸出金に対する割合は9ベーシスポイント低下して0.43%となり、延滞貸出金割合は4ベーシスポイント低下して0.07%となった。要注意先および要管理先（利払継続中）と定義される高リスク貸出金は貸出金全体の3.2%を占め、最近の傾向と一致した。

営業上の貸倒引当金繰入額は前四半期比130万ドル増の1,000万ドルとなり、実行済貸出金の増加やPeach Stateの未実行コミットメントに関連する引当金が含まれた。貸出金に対する貸倒引当金の比率は1.05%となり、前四半期からほぼ横ばいとなった。

一連の戦略的取引により、1株当たり有形純資産価格（TBVPS）は第2四半期末の23.31ドルから20.80ドルに減少した。有形自己資本（TCE）比率は9.9%から9.0%に低下し、速報値の普通株式等Tier1（CET1）比率は13.5%から13.0%に低下した。ユナイテッドは当四半期中に5,000万ドルの自社株買いを実施し、さらに2027年末までに1億ドルの自社株買い枠を追加承認したことで、残額は1億1,300万ドルとなった。また、普通株式1株当たり0.26ドルの四半期配当を発表した。これは前年同期比で4%の増配となる。

第4四半期の業績見通しは、想定されている金利変動および最近完了した取引の予想される影響に左右される。また、ユナイテッドは、競争環境、経済状況、政治情勢、規制環境、および市場状況を、実際の業績が経営陣の将来予想に関する見通しと大きく異なる可能性がある要因として挙げている。