MSCIの第3四半期売上高は12%増、インデックス連動型AUMが過去最高

MSCI（NYSE: MSCI）が発表した2026年第3四半期の営業収益は、同社指数に連動するファンドの資産規模が過去最高を更新したことでアセットベースの手数料収入が過去最高を記録し、前年同期比12.4％増となった。調整後1株当たり利益（EPS）は14.3％増加した一方、同社は通期の支払利息見通しを引き上げ、予想実効税率のレンジを縮小した。

9月30日までの3カ月間の営業収益は8億9,200万ドルとなり、前年同期の7億9,340万ドルから増加した。オーガニック増収率は12.3％であった。リカーリング・サブスクリプション収益は7.7％増（オーガニックベースで7.5％増）となった一方、アセットベースの手数料収入は24.9％増の2億4,660万ドルに急増した。

営業利益は12.2％増の5億210万ドルとなったが、営業利益率は10ベーシスポイント低下して56.3％となった。調整後EBITDAは12.2％増の5億5,480万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは62.2％を記録した。

純利益は前年同期の3億2,530万ドルから3億5,100万ドルに増加した。希薄化後EPSは14.4％増の4.86ドルとなり、調整後EPSは4.47ドルから5.11ドルに増加した。調整後EPSの増加は、事業業績の好調さと、希薄化後株式数が7,660万株から7,230万株へと減少したことを反映している。

インデックス事業が成長を牽引

インデックス部門の売上高は5億3,260万ドルとなり、実績ベースおよびオーガニックベースの双方で18％増加した。この増加は、リカーリング・サブスクリプション収益の18％増とアセットベース手数料の25％増に支えられた。

MSCI株式インデックスに連動する上場投資信託（ETF）の四半期末残高は2兆9,100億ドルに達し、前年同期比で31％増加した。米国を除く先進国市場に連動する資産は48％増加、新興国市場およびオール・カントリーのエクスポージャーは21％増加、米国特化型資産は28％増加した。MSCIによると、ETFおよび非ETFインデックスファンドにおける過去最高の資産規模を背景に、アセットベース手数料のランレートは22％増加した。

インデックス部門の調整後EBITDAは3億5,020万ドルから4億1,240万ドルに増加した。また、同社は2026年6月30日時点で、MSCIインデックスをベンチマークとするグローバル資産が22兆8,000億ドルを超えたと発表した。

アナリティクス部門の売上高はオーガニック成長率5％を含めて5％増の1億9,100万ドルとなった。サブスクリプションのランレートは7％増（オーガニックベースで8％増）の7億9,350万ドルに達したものの、調整後EBITDA費用が増加したため、調整後EBITDAは9,010万ドルから8,570万ドルに減少した。

サステナビリティ・気候変動部門の売上高はオーガニック成長率2％を含めて4％増の9,370万ドルとなった。調整後EBITDAは3,470万ドルから3,820万ドルに増加した。「その他すべて - プライベート・アセット」部門の売上高は7％増の7,470万ドルとなった一方、調整後EBITDAは1,940万ドルから1,850万ドルに減少した。

リカーリング事業は安定を維持

総ランレートは約35億7,000万ドルに達し、12.1％増加した。実績ベースのサブスクリプション・ランレートは8.8％増加し、オーガニックのサブスクリプション・ランレートは8.7％増加した。四半期リテンション率は95.0％であった。

MSCIは、アセットオーナーやヘッジファンドからの需要を強調した。アセットオーナーによる当四半期のリカーリング純新規サブスクリプション売上高は過去最高の1,300万ドルとなり、同顧客層のランレート成長率は12.5％に押し上げられた。

地域別では、サブスクリプション・ランレートが南北アメリカで9％、EMEA（欧州・中東・アフリカ）で7％、アジア太平洋で12％増加した。リカーリング純新規サブスクリプション売上高は、南北アメリカで2,500万ドル、EMEAで1,800万ドル、アジア太平洋で1,200万ドルとなった。

同社は当期間中、製品および配信機能も拡大した。新たなAIバリューチェーン、コモディティ、エネルギー移行に関する各種インデックスのほか、600以上の投資シグナルを提供するプラットフォーム「SignalLab」をローンチした。またMSCIは、特定の分析製品およびプライベートマーケット製品向けに、OpenAIのChatGPT、AnthropicのClaude、Microsoft Copilot、グーグルのGeminiとの連携を導入した。10月に発表されたCUSIP Global Servicesとの提携は、MSCI Private Company Insightsのデータを活用し、特定の未公開企業に標準化された識別子を拡張することを目的としている。

業績見通しとキャッシュフロー

MSCIは現在、2026年通期の支払利息を2億8,800万ドル～2億9,100万ドルと予想しており、従来の2億8,200万ドル～2億8,600万ドルのレンジから引き上げた。予想実効税率は従来の18.0％～20.0％から18.0％～19.5％に幅を縮小した。

その他の通期見通しは変更ない。MSCIは引き続き、営業費用を15億3,500万ドル～15億7,500万ドル、調整後EBITDA費用を13億4,000万ドル～13億7,000万ドル、フリーキャッシュフローを14億8,500万ドル～15億4,500万ドルと予想している。営業活動によるキャッシュフローは16億5,500万ドル～17億5,000万ドルと見込んでいる。

第3四半期の営業キャッシュフローは前年同期の4億4,940万ドルから4億3,610万ドルに減少した。フリーキャッシュフローは4億2,320万ドルから3億8,540万ドルに減少した一方、資産計上されたソフトウェア開発費を含む資本的支出は2,620万ドルから5,070万ドルに増加した。

MSCIは当四半期中、5億5,200万ドルの自社株買いと1億4,800万ドルの配当を通じて、計7億ドルを株主に還元した。9月末時点の有利子負債は67億2,000万ドル、現金は2億6,100万ドルとなり、純負債は直近12カ月間の調整後EBITDAの3.1倍に相当する。

同社は、業績見通しがマクロ経済状況および資本市場に関する前提条件に依存していると説明した。アセットベースの手数料は市場水準、ファンドの資金流出入、売買回転に引き続き左右されるほか、SOFRや借入水準の変動が変動金利負債の支払利息に影響を及ぼす可能性がある。MSCIはまた、前提条件が誤っていることが判明した場合や、開示されたその他のリスクが顕在化した場合、実際の業績が大幅に異なる可能性があると警告した。