ノースロップ・グラマン、第3四半期売上高7%増で2026年の利益見通しを引き上げ

ノースロップ・グラマンは、第3四半期の売上高が7%増加し、需要により受注残高がほぼ1,100億ドルと過去最高に達したことを受け、2026年のセグメント営業利益および時価評価（MTM）調整後1株当たり利益（EPS）の見通しを引き上げました。航空システム部門とミッションシステム部門での強固な事業執行が見通しの上方修正を支えたほか、当四半期の調整後フリーキャッシュフローは44%増加しました。

9月30日に終了した3カ月間の売上高は、前年同期の104億2,000万ドルから増加し、111億2,000万ドルに達しました。GAAP営業利益は12億4,000万ドルから12億7,000万ドルに増加したものの、営業利益率は11.9%から11.4%に低下しました。

非GAAPセグメント営業利益は5%増の13億5,000万ドルとなりました。セグメント営業利益率は前年同期の12.3%に対して12.1%でした。希薄化後1株当たり利益は3%増の7.89ドルとなりました。セグメント業績の好調と連邦税率の低下が前年同期比でのEPS増加を支えたものの、有価証券の運用結果により一部相殺されました。

調整後フリーキャッシュフローは前年同期の12億6,000万ドルから18億1,000万ドルに増加しました。この2026年の数値には、顧客への設備売却による収入3億7,100万ドルが含まれています。営業活動による純キャッシュフローは17億5,000万ドル、設備投資額は計3億600万ドルでした。

需要によりBBレシオ（受注出荷比率）は約1.5倍となり、受注残高は914億5,000万ドルから20%増の1,096億ドルに拡大しました。また、ノースロップ・グラマンは生産能力の拡張に伴い、過去3カ月間で製造およびエンジニアリング用のスペースを100万平方フィート以上追加したと発表しました。

航空システムと防衛システムが売上成長を牽引

航空システム部門は、同社のセグメントの中で最も大きな増収額を記録しました。F-35の数量増加、B-21の生産拡大、B-2の維持管理作業に支えられ、売上高は14%増の35億8,000万ドルとなりました。営業利益は前年同期の3億500万ドルから3億7,700万ドルに増加し、ポートフォリオ全体での規律ある事業執行により、セグメント利益率は9.7%から10.5%に上昇しました。

防衛システム部門の売上高は、センチネル（Sentinel）計画の拡大や弾薬・ミサイルの数量増を反映し、12%増の23億1,000万ドルとなりました。営業利益は2億3,400万ドルから2億5,000万ドルに増加したものの、契約ミックスの影響により利益率は11.4%から10.8%に低下しました。同社はセンチネルミサイル全体の初の垂直組立を完了し、同計画は2027年の初打ち上げに向けて進んでいると述べました。

ミッションシステム部門の売上高は、機密扱いの航空レーダーや海洋システムの数量増に支えられ、2%増の31億6,000万ドルとなりました。営業利益は5億1,500万ドルから5億ドルに減少し、利益率は16.7%から15.8%に低下しました。前年同期の実績には、機密高度マイクロエレクトロニクス・ポートフォリオにおける6,800万ドルの好意的な完了時総コスト見積もり（EAC）調整が含まれていました。

宇宙システム部門は、国家安全保障関連の宇宙プログラムが拡大を続けたことで、売上高が2%増の27億5,000万ドルとなりました。営業利益は2億9,800万ドルから3億1,200万ドルに増加し、利益率は11.0%から11.3%に改善しました。ノースロップ・グラマンはまた、拡散型戦用宇宙アーキテクチャ（PWSA）向けに「トランチ1（Tranche 1）」人工衛星の最初の21基を納入したと報告しました。

2026年の利益見通しを引き上げ

ノースロップ・グラマンは現在、2026年のセグメント営業利益を従来の48億5,000万〜50億ドルから、49億4,000万〜50億4,000万ドルと予想しています。また、非GAAPのMTM調整後EPS予想を従来の28.60〜29.10ドルから29.35〜29.75ドルに引き上げました。

通期の売上高は437億5,000万〜442億5,000万ドル、調整後フリーキャッシュフローは31億〜35億ドルの範囲になると予想されています。GAAP営業利益は46億1,000万〜47億1,000万ドルと予想され、設備投資額は計約18億5,000万ドルになる見込みです。

セグメントレベルでは、経営陣は現在、航空システム部門の営業利益率を従来の9%台半ばから後半という予想から、9%台後半と見込んでいます。ミッションシステム部門の利益率は従来の約15%に対し、15%台半ばに達する見込みです。同社はこの修正について、両事業におけるプログラムの執行力によるものとしています。

2027年について、ノースロップ・グラマンは、現在の2026年ガイダンスの中央値から5%〜7%の売上成長と、セグメント営業利益率の10〜20ベーシスポイントの拡大を予想しています。調整後フリーキャッシュフローは33億〜37億ドルと試算されています。同社はまた、2028年に売上成長がさらに加速すると見込んでいますが、これらの将来予測目標はガイダンスに記載されている前提条件や不確実性に左右されます。

この見通しは、一部において米国政府の資金供給および主要防衛プログラムへの継続的な支援に依存しています。ノースロップ・グラマンは主要なリスクとして、歳出予算や支払の遅延、政府機関の閉鎖、契約コストの増加、インフレ、労働力不足、サプライチェーンの混乱、資材リードタイムの長期化を挙げています。サイバーセキュリティの脅威、規制の変更、地政学的リスク、サプライヤーのパフォーマンス、年金の前提条件に関する不確実性も、実際の実績が経営陣の予想と異なる要因となる可能性があります。