3Mの第3四半期調整後EPSは12%増、産業・安全部門の成長が利益率を押し上げ

3M（NYSE: MMM）が発表した第3四半期決算は、セーフティ＆インダストリアル部門の成長が民生用電子機器および自動車市場の減速を補い、調整後利益の増加と利益率（マージン）の拡大を達成しました。同社は通期のオーガニック売上高成長率見通しを維持する一方、調整後1株当たり利益（EPS）の予想範囲を9.10ドル〜9.15ドルに設定しました。

2026年第3四半期の調整後売上高は前年同期比4.2%増の65億8,000万ドルとなり、これには3.3%のオーガニック成長と買収による0.9%の寄与が含まれます。調整後1株当たり利益（EPS）は12%増の2.50ドルに拡大し、調整後営業利益率は110ベーシスポイント（bp）拡大して26.2%となりました。

当四半期中に3Mは12億ドルの調整後フリーキャッシュフローを創出し、株主に6億ドルを還元しました。2026年第1〜第3四半期累計（9ヶ月間）の調整後フリーキャッシュフローは30億9,000万ドルとなり、株主還元総額は配当金12億ドルと自社株買い総額32億ドルを含む計44億ドルに達しました。

同社は四半期利益の増加の主因として成長と生産性の向上を挙げており、これが1株当たり0.39ドルの押し上げ要因となりました。残留コスト（ストランデッドコスト）および投資により1株当たり0.17ドル押し下げられたものの、発行済株式数の減少と税金支払時期の要因により純額で0.05ドルのプラス効果が得られました。

産業・セーフティ市場が成長を牽引

3Mの最大事業部門であるセーフティ＆インダストリアル部門の第3四半期売上高は31億8,000万ドルを記録し、オーガニック成長率は7.0%となりました。調整後営業利益は21.2%増の9億6,000万ドルとなり、同部門の調整後営業利益率は前年同期の27.1%から30.1%に上昇しました。

電気市場が2桁成長を達成したほか、セーフティ製品、接着剤、研磨剤、産業用スペシャルティ製品は全体として1桁台後半の成長を記録しました。自動車アフターマーケット部門の売上高は1桁台半ばのペースで増加したものの、屋根用グラニュール（粒状骨材）の1桁台前半の減少により一部相殺されました。

トランスポーテーション＆エレクトロニクス部門の売上高は20億0,000万ドルで、オーガニック成長率は0.5%でした。半導体、データセンター、航空宇宙、セラミックスでの2桁の伸びは、民生用電子機器や自動車需要の軟調さによって大幅に相殺されました。調整後営業利益は3.4%減の4億6,800万ドルとなり、営業利益率は前年同期の24.3%から23.4%に低下しました。

コンシューマー部門の売上高は公表調整後ベースで0.4%減の13億1,000万ドルとなり、オーガニック売上高は0.2%減少しました。国際市場における1桁台半ばの成長とPOS（販売店店頭）動向の改善は、米国およびカナダの小売業者による継続的な在庫削減によって相殺されました。コンシューマーセーフティおよびホームケアは緩やかな成長を示した一方、ホーム改善（DIY）や包装・文具分野は引き続き軟調でした。それにもかかわらず、同部門の調整後営業利益率は前年同期の22.2%から23.0%に上昇しました。

地域別では、米国・カナダおよび中南米でオーガニック売上高が1桁台後半のペースで拡大し、アジアおよび欧州・中東・アフリカ（EMEA）では1桁台前半の成長となりました。中国は民生用電子機器の低迷により1桁台後半の減少となりました。

イノベーションと生産性が業績を支援

3Mは当四半期中に前年同期比24%増となる87製品を投入し、通期では350製品以上の投入に向けて順調に進んでいると述べました。過去5年間に投入された製品の年初来売上高は約30億ドルに達し、前年同期比で34%増加しました。

同社はまた、サプライチェーンの生産性向上も報告しており、これには品質不良コストの40ベーシスポイント（bp）削減や総合設備効率（OEE）の20bp改善が含まれます。売上総利益率は前年同期比で230bp上昇し、価格転嫁の効果がインフレ圧力を相殺しました。

業務の簡素化とポートフォリオの再編に向けた取り組みの一環として、3Mは年初来で16の拠点を閉鎖または撤退しており、今後12ヶ月間でさらに10の拠点に影響を及ぼす施策を予定しています。同社はマディソンの買収が計画通り進行していると述べ、商用および政府系宇宙用途向け光コネクタや材料への投資を強調しました。

通期見通し

3Mは引き続き通期のオーガニック売上高成長率を3.5%超と予想しています。新たな報告基準に基づく調整後EPSの予想は9.10ドル〜9.15ドルとし、7月時点の同基準による予想範囲（8.95ドル〜9.10ドル）から上方修正しました。調整後フリーキャッシュフローは約48億ドルとなる見込みで、従来の予想範囲である47億ドル〜49億ドルの枠内に収まっています。

この見通しは、一般産業、セーフティ、データセンター分野での堅調な勢いの持続と、コンシューマー向け市場および民生用電子機器市場の軟調さを前提としています。経営陣は、販売量、生産性の向上、発行済株式数の減少、支払利息の削減が業績を支えると見込んでいます。また、業績予想には約1億8,500万ドルのインフレ影響が織り込まれていますが、価格改定によって全額相殺できると見込んでいます。

第3四半期より、3Mは非GAAP（調整後）業績から買収に伴う無形資産償却費を除外し、過去の期間についても遡及修正を行いました。同社によると、マディソン買収に伴い導入されたこの変更は、事業の実質的な業績をより適切に反映させることを目的としています。

3Mが挙げたリスク要因には、世界的な経済・貿易情勢、関税、為替変動、サプライチェーンおよび原材料コスト、業務の実行力、ITシステムの導入、法的な損害賠償責任などが含まれます。また同社は、PFAS（有機フッ素化合物）関連の訴訟・和解、コンバット・アームズ（軍用耳栓）問題、ならびにソルベンタムのスピンオフに関連する不確実性も挙げました。