純金利マージン拡大によりアライの2026年第3四半期決算は増益

Ally Financial（NYSE: ALLY）が発表した第3四半期決算は、純金利マージンが拡大し、貸倒引当金の増加や自動車金融事業の減益を補ったことで、増収増益となりました。また、同社は2026年の業績見通しを改定し、目標達成またはそれを上回ることへの自信を反映したものだと説明しました。

普通株主に帰属するGAAP純利益は、前年同期の3億7,100万ドルから4億100万ドルに増加しました。GAAPベースの1株当たり利益（EPS）は10%増の1.30ドル、調整後EPSは16%増の1.34ドルに上昇しました。普通株主に帰属するコア純利益は、前年同期の3億6,300万ドルに対し4億1,200万ドルとなりました。

GAAPベースの総純収益は前年同期の21億7,000万ドルから23億3,000万ドルに増加し、調整後総純収益は9%増の23億5,000万ドルに上昇しました。純資金利益は前年同期比で1億6,400万ドル増の17億5,000万ドルに拡大しました。コアの当初発行割引（OID）償却費を除く純資金利益は17億7,000万ドルでした。

コアOIDを除く純金利マージンは3.66%に達し、前年同期の3.55%および第2四半期の3.63%から上昇しました。Allyはマージン拡大の理由として、収益を押し上げるバランスシートの成長と規律ある預金金利の設定を挙げました。平均利息生起資産は前年同期の1,787億ドルから1,917億ドルに増加した一方、平均預金コストは3.50%から3.12%に低下しました。

収益性と経営効率も強化されました。コア有形普通株主資本利益率（ROTE）は12.3%から13.1%に上昇し、調整後エフィシエンシー・レシオは50.0%から45.7%へ改善しました。調整後非金利費用は12億4,000万ドルとなり、前年同期の12億4,000万ドルおよび前四半期の13億2,000万ドルからわずかに減少しました。

資産拡大に伴い信用コストが上昇

貸倒引当金繰入額は、1億600万ドルの引当金積み増しを含め、前年同期の4億1,500万ドルから5億2,900万ドルに増加しました。純貸倒損失額（ネットチャージオフ）は、2025年第3四半期の3億9,500万ドルに対し4億2,300万ドルとなりましたが、連結純貸倒損失率は1ベーシスポイント低下して1.17%となりました。

個人向け自動車ローンの信用指標は一様ではありませんでした。個人向け自動車ローンの純貸倒損失率は1.89%となり、前年同期比で1ベーシスポイント上昇しました。総合30日以上延滞率は4.90%から4.96%に上昇した一方、90日以上延滞率は0.50%から0.49%に低下しました。Allyは、マクロ経済環境が引き続き流動的であり、継続的な引受基準と価格設定の規律が必要であると述べました。

自動車部門の成長とセグメント利益の減少

自動車金融（Automotive Finance）部門の税引前利益は、引当金費用が1億100万ドル増の5億1,100万ドルに達したことで、前年同期の4億2,100万ドルから3億3,700万ドルに減少しました。Allyは、引当金の増加について、好調な四半期資産成長と信用トレンドの安定化に伴う現在の予想信用損失（CECL）の引当金積み増しを反映したものであると説明しました。

個人向け自動車ローンの新規実行額は前年同期比で12億ドル増の129億ドルとなりました。申請件数は20%増の過去最高となる480万件に達し、パススルー方式による新規実行額は当四半期中に10億ドルを超えました。推計される個人向け自動車ローンの新規実行利回りは9.44%となり、Sティア（最高格付け）ローンの割合は第2四半期の47%から低下して新規実行額の44%を占めました。

米国自動車関連の利息生起資産は前年同期比102億ドル増の1,256億ドルで当四半期を終えました。個人向け自動車ローンとコーポレート・ファイナンス融資の合計は前年同期比で12%増加しました。

保険（Insurance）部門はGAAPベースで8,000万ドル、コアベースで7,500万ドルの税引前利益を計上しました。既経過保険料は500万ドル増の3億6,900万ドル、元受保険料は1%増の3億8,800万ドルとなりました。保険損失は600万ドル減少して1億3,500万ドルとなり、コンバインド・レシオは前年同期の102.6%から98.6%に改善しました。

コーポレート・ファイナンス（Corporate Finance）部門の税引前利益は前年同期の9,500万ドルから9,800万ドルに増加しました。投資目的保有融資残高は113億ドルから158億ドルに増加し、ポートフォリオ全体が第一抵当権設定（ファースト・リアン）の変動金利ローンで構成されています。同部門の自己資本利益率（ROE）は22%となり、要注意先資産はポートフォリオの8%、非利息計上ローンは1%未満にとどまりました。

Ally Investおよび住宅ローン（Mortgage）を含む全社その他（Corporate and Other）部門は、前年同期の8,200万ドルの赤字に対し、5,200万ドルの税引前利益を記録しました。純資金利益は倍増して2億5,600万ドルとなった一方、総資産は投資目的保有住宅ローン資産の16億ドル減少を含め、33億ドル減少して535億ドルとなりました。

2026年の見通しと自己資本状況

2026年について、AllyはコアOIDを除く純金利マージンを3.60%〜3.65%と予想しています。同社は平均利息生起資産が5%〜6%増加し、調整後その他収益が2%〜4%成長、調整後非金利費用は横ばいから1%増加の範囲になると見込んでいます。

経営陣は、個人向け自動車ローンの純貸倒損失率を1.8%〜2.0%（中間値付近で推移）、連結純貸倒損失率を1.2%〜1.3%（下限付近で推移）と予想しています。予想税率は20%〜22%です。

Allyの当四半期末における普通株式等Tier1（CET1）比率は10.2%となり、米連邦準備制度理事会（FRB）が要求する7.1%を49億ドル上回るCET1資本を保有しています。同社は60億ドル規模の自動車信用リスク移転取引を完了し、発行時に約25ベーシスポイントの資本を創出したほか、1億7,800万ドルの自社株買いを実施しました。また、第4四半期の普通株配当として1株当たり0.35ドルを発表しました。

個人向け預金残高は合計1,420億ドルで、そのうち92%が米連邦預金保険公社（FDIC）の保護対象となっています。預金は資金調達の86%を占め、利用可能な流動性は非保険預金の5.2倍に相当する612億ドルでした。

Allyは、自社の業績見通しが引き続き経済状況、金利、インフレ、財政・金融政策、自動車の需要および価値、バランスシートの構成、戦略的取り組み、さらには関税その他の貿易政策の影響に左右される可能性があると警告しました。また、信用格付けの引き下げや投資家の期待に沿わない格付け結果となった場合、資金調達コストの上昇や資本市場へのアクセス制限が生じる可能性があると注意を促しました。