ニューコアの2026年第3四半期決算：鋼材価格の上昇が利益を押し上げ

ニューコア（NYSE: NUE）が発表した2026年第3四半期の売上高は、前年同期の85億2,000万ドルから32%増の112億5,000万ドルとなり、希薄化後1株当たり利益（EPS）は前年同期の2.63ドルから5.80ドルに増加しました。販売価格の上昇と出荷量の増加が製鋼セグメントおよび鋼材製品セグメントの収益を押し上げ、株主に帰属する純利益は13億2,000万ドルに達しました。最初の9ヶ月間のフリーキャッシュフローは26億6,000万ドルに達し、設備投資と株主還元を後押ししました。

主要業績データ

2026年10月3日を末日とする13週間の四半期において、外部向け平均販売価格は前年同期比で19%上昇し、外部向け販売量は11%増加しました。これらの要因が相まって、売上高の32%増をもたらしました。

売上原価は22%増の89億2,000万ドルとなりましたが、増収ペースを下回りました。その結果、ニューコア株主に帰属する純利益は約117%増加し、売上高純利益率は前年同期の7.1%から約11.7%へ拡大しました。

EBITDAは非GAAP指標であり、非支配株主持分控除前純利益に支払利息、税金、減価償却費、無形資産償却費、損失、減損損失を足し戻して算出されます。

事業・セグメント別業績

製鋼セグメントがニューコアのセグメント利益の大半を占めました。外部向け製鋼出荷量は前年同期比14%増の566.2万トンとなり、平均外部価格は19%増の1トン当たり1,233ドルとなりました。経営陣は、前四半期比での利益増加について、製品コストの上昇により一部相殺されたものの、価格上昇と出荷増によるものと説明しています。

鋼材製品セグメントも、実現価格と出荷量の向上により前四半期比で改善しました。一方、原材料セグメントは第2四半期と逆の動きを見せ、価格下落と出荷減少により利益が減少しました。外部向け原材料出荷量は前四半期比で23%減少しました。

前四半期比較においては、留意すべき2つの要因があります。第2四半期の製鋼コストには、過去の原材料調達コストに関連する1億3,000万ドルの現金返還による利益が含まれていましたが、第3四半期には再発しませんでした。また、第2四半期にはニューコアによるヘリオン（Helion）への投資に関する6,100万ドルの税引前評価益が含まれていたため、全社および消去費用も増加しました。

製鋼セグメント内では、厚板の出荷量が前年同期比32%増と成長を牽引し、棒鋼（14%増）、形鋼（12%増）、薄板（8%増）がこれに続きました。鋼材製品セグメントでは、管状製品の出荷量が82%増加し、ジョイスト・デッキ材や鉄筋加工量の減少を相殺するのに寄与しました。

収益性、キャッシュフロー、バランスシート

ニューコアのEBITDAマージンは、価格上昇と出荷量増加が組み合わさった結果、前年同期の14.8%に対し約20.3%となりました。新設備への投資を継続したため、開業・稼働開始前費用は2025年第3四半期の1億300万ドルから1億2,400万ドルに増加しました。

キャッシュフローの数値は、第3四半期単独ではなく9ヶ月累計として提示されています。最初の9ヶ月間の営業キャッシュフローは、売掛金で12億ドル、棚卸資産で5億6,000万ドルの資金使用があったものの、前年同期の24億4,000万ドルから45億2,000万ドルへと増加しました。設備投資額は26億2,000万ドルから18億6,000万ドルに減少し、フリーキャッシュフローは26億6,000万ドルとなりました。

ニューコアは、現金・現金同等物および短期投資として36億4,000万ドルを保有して当四半期を終了しました。同社の22億5,000万ドルのリボルビング信用枠は未実行のままであり、有効期限は2030年3月までとなっています。

第3四半期中、ニューコアは平均価格247.04ドルで約203万株を自社株買いし、自社株買いと配当を通じて約6億2,900万ドルを還元しました。最初の9ヶ月間に還元された資本の総額は約13億6,000万ドルとなりました。

経営陣の見解

経営陣は、2026年第4四半期の業績が第3四半期とおおむね同水準か、わずかに上回ると予想しています。製鋼セグメントの利益は、実現価格の上昇が季節的な出荷減少やコスト増加によって相殺されるため、安定して推移する見込みです。鋼材製品セグメントも同様のパターンをたどると予想され、原材料セグメントの利益は直接還元鉄の実現価格下落によりわずかに減少する見通しです。

リオン・トパリアン最高経営責任者（CEO）は、主要な最終市場全体で好調な需要が続いていることを指摘し、9月のウエストバージニア薄板工場での初出鋼や、ニューコア・スチール・バークレーにおける第2亜鉛メッキラインの稼働開始を強調しました。これらのプロジェクトは生産能力を拡大しますが、その本格稼働（ランプアップ）は立ち上げ費用や操業効率に影響を与え続けることになります。

最近のインサイダー取引

過去6ヶ月間のインサイダーデータの合計では、43件の取引を通じて191,460株が買付され、189,614株が売却され、差し引き1,846株の買い越しとなりました。直近の詳細記録は、売却5件、権利行使に伴う転換3件、贈与2件で構成されていますが、これらの取引のみでニューコアの見通しに対するインサイダーの見解を判断することはできません。

記載されたすべての取引は、直接所有取引として報告されています。

投資家が注視すべきリスク

• 季節的な出荷量およびコストの圧迫：経営陣は、第4四半期の季節的な出荷減少と製鋼コストの上昇が実現価格の上昇を打ち消すと予想しており、業績は価格水準が維持されるかどうかに左右されます。
• 原材料部門の軟調さ：第3四半期の原材料セグメントの利益は前四半期比で減少し、経営陣は直接還元鉄の価格下落によりさらに緩やかな減少を見込んでいます。
• プロジェクト立ち上げコスト：ニューコアが新施設の建設・稼働を進めたことで、開業・稼働開始前費用は1億2,400万ドルに達しました。これらの本格稼働のペースと効率性は、マージンや設備投資に対するリターンに影響を与える可能性があります。
• 運転資本の所要額：最初の9ヶ月間において、売掛金と棚卸資産の増加がキャッシュを圧迫しました。これらの残高が拡大し続けた場合、報告上の利益が高水準を維持しても、キャッシュコンバージョンが制限される可能性があります。

サマリー

ニューコアの2026年第3四半期の業績は、鋼材価格の上昇と出荷量の増加によって牽引され、製鋼セグメントと鋼材製品セグメントが最大の利益増加をもたらしました。利益の伸びは売上高の伸びを上回り、9ヶ月累計のフリーキャッシュフローと利用可能な流動性は投資と株主還元を支えました。今後は、新設備の本格稼働が進む中で、実現価格の上昇が季節的な出荷減少、コスト増加、原材料部門の軟調な結果を相殺し続けられるかが焦点となります。