ランバスの2026年第3四半期決算：製品売上高が過去最高を記録、売上高は22%増

Rambus（NASDAQ: RMBS）が発表した2026年第3四半期の売上高は前年同期の1億7,850万ドルから22%増の2億1,830万ドルとなり、GAAP希薄化後EPSは0.44ドルから0.69ドルに拡大しました。過去最高の製品売上高と営業レバレッジが収益拡大を支え、営業キャッシュフローは過去最高の1億250万ドルに達しました。第4四半期の業績見通しは、製品事業が牽引する形で前期比での更なる売上成長を示しています。

主要財務実績

2026年9月30日を末日とする四半期の売上高は、Rambusの会社予想レンジである2億1,000万ドル〜2億1,600万ドルを上回りました。売上高の3つのカテゴリーすべてが前年同期比で増加し、製品売上高は四半期として過去最高を記録しました。

GAAP純利益は営業利益を上回るペースで増加しました。営業レバレッジに加え、税引前利益が増加したにもかかわらず法人税等引当額が2,090万ドルから1,600万ドルへと減少したことで、実効税率は30.2%から約17.6%に低下しました。

Non-GAAP業績には、株式報酬費用、買収した無形資産の償却費、事業再編費用、施設閉鎖費用、税金調整額などの項目が含まれていません。営業利益の調整項目として最大だったのは株式報酬費用で、1,710万ドルでした。

事業および売上高の業績

製品売上高は最大の貢献要因であり、前期比15%増、前年同期比22%増となりました。経営陣は製品売上高が過去最高となった要因として堅調な顧客需要を挙げており、ロイヤルティ収入および契約売上高も前年同期から増加しました。

Rambusはまた、LPDDR6 SOCAMM2向け電源管理IC（PMIC）やデータセンターグレードのRoot of TrustセキュリティIPなど、AIおよびデータセンターシステム向け製品ラインアップを拡充しました。なお、プレスリリースではこれら新製品の売上貢献額は開示されていません。

営業レバレッジがわずかな粗利率低下を補う

GAAP売上総利益は約20%増加したものの、売上高の伸び率をやや下回ったため、粗利率は約1.2ポイント低下しました。製品売上原価は3,430万ドルから4,550万ドルへと約32%増加し、約22%であった製品売上高の増加率を上回りました。Rambusはこのコスト差について具体的な説明を行っていません。

売上総利益以下の項目では、費用の増加率が引き続き売上高の伸び率を下回りました。総営業費用は約11%増の8,730万ドルとなり、研究開発費は4,940万ドルとほぼ横ばいでしたが、販売管理費は約29%増の3,770万ドルに増加しました。その結果、粗利率の低下にもかかわらず、GAAP営業利益率は35%から38%へと拡大しました。

キャッシュフローと貸借対照表

四半期末時点の現金・現金同等物および有価証券の合計残高は7億7,690万ドルで、そのうち現金が1億1,050万ドル、有価証券が6億6,640万ドルでした。Rambusが過去最高の営業キャッシュフローを創出したにもかかわらず、合計残高は6月30日時点から4,800万ドル減少しました。

この減少は主に、自社株買いに費やした1億3,540万ドルと設備投資1,120万ドルを反映したものであり、これら2つの合計は営業活動から得られた1億250万ドルを上回りました。棚卸資産も2025年12月31日時点の4,410万ドルから8,720万ドルに増加しましたが、同社は決算発表の中でこの増加理由について説明していません。

2026年第4四半期の業績見通し

Rambusは第4四半期の売上高を2億2,700万ドル〜2億3,300万ドルと予想しています。中央値では前期比で約5%の増加となり、ロイヤルティ収入が第3四半期から減少する一方で、製品事業が増加の大半をもたらすと予想されています。

この見通しは、受取利息およびその他収益650万ドル、GAAP実効税率17.5%、Non-GAAP実効税率16%、希薄化後株式数1億900万株を前提としています。Rambusは、この売上高予想レンジの達成には、製品販売およびソリューションライセンスに関する顧客契約の締結などが前提条件になると注意を促しています。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダーデータによると、直近6ヶ月間にRambusの内部関係者は1件の取引で41,320株を購入し、12件の取引で93,210株を売却したため、差引で51,890株の売却超となりました。直近で報告された10件の取引はすべて売却で、報告された売却額の合計は約1,273万ドルでした。

投資家が注視すべきリスク

• 粗利率への圧迫：製品原価の伸びが製品売上高の伸びを上回り、GAAP粗利率が約1.2ポイント低下する要因となりました。このペースでコスト増加が続けば、営業レバレッジが制約される可能性があります。
• 第4四半期の契約締結：Rambusは、売上高見通しの達成が製品販売およびソリューションライセンスに関する顧客契約の締結に一部依存していると述べています。
• 売上動向の二極化：第4四半期の見通しは、それぞれの中央値において、製品事業のさらなる成長を示唆する一方で、ロイヤルティ収入の前期比減少を示しており、製品事業の実行力への依存度が高まっています。
• 棚卸資産の増加：2025年12月31日から2026年9月30日にかけて棚卸資産がほぼ倍増しました。決算発表では理由が特定されておらず、今後の出荷動向や運転資本のトレンドを注視することが重要になります。
• 自社株買いへの資金充当：自社株買いの金額が四半期の営業キャッシュフローを上回り、過去最高のキャッシュ創出にもかかわらず現金および有価証券の前期比での減少を招きました。

要約

Rambusの2026年第3四半期業績は、広範な売上成長、過去最高の製品売上高、営業レバレッジの改善が組み合わさったほか、税負担の軽減が純利益およびEPSの伸びを一段と加速させました。粗利率は低下し、自社株買いと設備投資が過去最高の営業キャッシュフローを上回ったため流動資産は減少しました。第4四半期に向けては、ロイヤルティ収入が低下し必要な顧客契約の締結が進む中で、見込まれる製品事業の成長が前期比でのさらなる増収を実現できるかが中心的な焦点となります。