ニューモント2026年第3四半期決算：金価格上昇が利益とキャッシュフローを押し上げ

ニューモント（NYSE: NEM）が発表した2026年第3四半期の株主帰属純利益は、前年同期の18億3200万ドル（希薄化後1株あたり1.67ドル）から増加し、24億7500万ドル（同2.35ドル）となりました。Non-GAAPの調整後EPSは前年同期の1.71ドルから2.20ドルに上昇しました。9月30日を末日とする当四半期は、金生産量が前年同期比で減少したものの、金実現価格の上昇が収益およびキャッシュ創出を後押ししました。一方で、運転資本の流出および設備投資の増加が、前四半期比でのフリーキャッシュフローの押し下げ要因となりました。

主要業績データ

ニューモントのGAAP（米国会計基準）および調整後利益は、いずれも前年同期比で改善しました。平均金実現価格は1オンスあたり4,317ドルと約22%上昇し、帰属金生産量の約8%の減少を補うのに貢献しました。

前四半期（第2四半期）と比較すると、純利益は2億7300万ドル増加しました。ニューモントは、この前四半期比での改善の主な要因として、金の販売量の増加、銅実現価格の上昇、および法人税および鉱山税費用の1億1300万ドルの減少を挙げています。

調整後純利益、調整後EPS、調整後EBITDA、およびフリーキャッシュフローは非GAAP指標です。ニューモントは、報告された純利益に対する調整項目として、1億1600万ドルの環境開墾・復元費用および4000万ドルの資産・投資売却益を計上しました。

操業およびセグメント業績

帰属金生産量は前四半期比1%増の130万2000オンスとなり、連結金販売量は計121万1000オンスとなりました。カディアは第2四半期に発生した地震イベントからの回復が寄与し、ブルースジャックは生産性と開発速度の改善を記録、ペニャスキトはスループット、品位、回収率の向上を達成しました。これらの寄与分は、リヒールおよびボディントンでの計画メンテナンスや、ヤナコチャでの採掘シーケンス変更によって大部分が相殺されました。

副産物生産量も第2四半期から改善しました。銅生産量はカディアの回復を主因に35%増の2万3000トンとなりました。銀は57%増の1100万オンス、鉛は22%増の2万2000トン、亜鉛はペニャスキトでの副産物品位向上に支えられて68%増の6万7000トンに増加しました。

非直営投資のうち、ネバダ・ゴールド・マインズの帰属生産量は前四半期比5%増の25万1000オンスとなり、AISC（総維持コスト）は2%低下して1オンスあたり1,760ドルとなりました。プエブロ・ビエホの生産量は12%減の6万5000オンスとなり、1四半期遅れで報告されるフルタ・デル・ノルテの生産量は3万8000オンスで横ばいでした。

また、ニューモントはタナミ拡張第2期の竪坑建設を完了し、商業生産の開始は現在2027年前半を見込んでいます。同社はレッド・クリス・ブロックケービングの事業性調査（F/S）の取りまとめを進めており、審査およびガバナンスの承認を経て、2027年初頭の最終投資決定を目指しています。

金価格の上昇が減産を相殺も、運転資本がキャッシュフローを圧迫

金実現価格の上昇と前年同期比での減産という組み合わせは、第3四半期の利益成長が数量主導というよりも価格主導であったことを示しています。1オンスあたり4,317ドルの実現価格は前年同期を約778ドル上回り、帰属生産量が減少したにもかかわらず、純利益と調整後EBITDAの増加を可能にしました。

金副産物適用後の売上原価（CAS）は1オンスあたり832ドルとなり、前四半期比で20%減少したものの、前年同期の831ドルからはほぼ横ばいでした。前四半期比での減少は、金および副産物量の増加や銅実現価格の上昇を反映したもので、銀価格の低下や軽油コストの上昇により一部相殺されました。金副産物適用後の総維持コスト（AISC）は前四半期比10%低下して1オンスあたり1,454ドルとなりましたが、維持資金の支出増加やその他のコスト要因により、前年同期水準を約12%上回ったままでした。

運転資本調整前の営業キャッシュフローは前四半期比11%増の33億3300万ドルとなりました。しかし、売掛金のマイナス変動、環境復元支出、ならびに棚卸資産および鉱石残鉱の積み増しを含め、運転資本が5億6500万ドルの資金流出要因となりました。その結果、GAAP基準の営業キャッシュフローは前四半期比5%減の27億6800万ドルとなり、設備投資の増加に伴いフリーキャッシュフローは同13%減の19億1200万ドルに減少しました。

ニューモントの当四半期末時点の現預金残高は88億ドル、総流動性は128億ドル、非GAAPに基づくネットキャッシュポジションは32億ドルでした。これらの残高には、改定済みのネバダ・ゴールド・マインズ合意に基づき第4四半期に予定されているバリックへの19億5000万ドルの支払計画は含まれていません。

本報告書の提出日までに、ニューモントは前回の決算発表以降16億ドルの自社株買いを実施しました（四半期末後の10月に買い付けた約4億5100万ドルを含む）。また、取締役会は1株あたり0.26ドルの四半期配当を宣言し、2026年11月25日時点の株主名簿に記載された株主に対し、2026年12月21日に支払われる予定です。

2026年業績予想（ガイダンス）

ニューモントは通期の生産量および設備投資の通期見通しを維持する一方、単位当たりコストのガイダンスを改善しました。同社は第4四半期が2026年の中で最大の生産四半期になると予想していますが、維持資金の支出増加および副産物量の減少により、四半期の単位当たりコストは上昇すると試算しています。

業績予想にはプラスマイナス5%の変動幅があります。本発表では、前回のCASおよびAISCの数値によるガイダンスデータは提示されていません。

タナミ、セロ・ネグロ、アハフォ・ノース、リヒールでは、第4四半期の増産が見込まれています。ただし、ペニャスキトでの銀生産量は第3四半期の約半分に減少すると予想され、副産物によるコスト控除が縮小する見込みです。ニューモントはまた、2027年の帰属金生産量が2026年比で1桁台前半から半ばのパーセンテージで増加する可能性があることも示しました。

最近のインサイダー取引

別途開示された直近6ヶ月間のインサイダー取引サマリーによると、30件の取引を通じて9万4,013株が取得され、5万7,647株が売却された結果、3万6,366株の純買いとなりました。直近の報告レコード10件の内訳は、売却が5件（報告額の合計は約314万ドル）、株式の贈与が1件、株式報酬の付与が4件となっています。なお、これらの開示書類は取引の理由を明らかにするものではありません。

投資家が注視すべきリスク

• 第4四半期の単位当たりコスト上昇：維持資金支出の増加と副産物量の減少により、ニューモントは第4四半期の副産物CASを1オンスあたり1,250ドル、AISCを同1,900ドルと予想しており、第3四半期の水準を上回る見込みです。
• リヒールでの水不足制約：エルニーニョ現象の深刻化により水供給が制約され、第4四半期の生産量とコストの双方に影響を及ぼす可能性があります。
• 運転資本の変動性：第3四半期における5億6500万ドルの運転資本流出がキャッシュ転換を抑制しました。ニューモントは一部の不都合な売掛金・買掛金の動きは反転する可能性があるとしていますが、その時期は生産、出荷、回収に依存します。
• 燃料インフレとロイヤルティの影響：原油価格が1バレルあたり10ドル変動するごとに、消耗品やその他の投入コストを通じて約5000万ドルの追加コスト影響が生じると同社は試算しています。また、ロイヤルティも金価格に連動します。
• 第4四半期の巨額な資金コミットメント：バリックに支払う予定の19億5000万ドルは、ニューモントの四半期末時点のネットキャッシュポジションに対して多額のキャッシュ支出となります。

要約

ニューモントの2026年第3四半期決算は、金および銅の価格上昇の恩恵を反映しており、金生産量が減少したにもかかわらず収益と前年同期比でのキャッシュフローの成長を後押ししました。カディアでの操業回復やブルースジャックおよびペニャスキトでの好調な業績が四半期生産量の安定化に貢献したものの、運転資本の流出と設備投資の増加が前四半期比のフリーキャッシュフローの重荷となりました。今後の主な注目点は、好調な第4四半期生産計画の達成、予想される単位当たりコストの上昇、リヒールの水供給状況、および副産物量の減少がコスト控除に与える影響です。