WSFS 2026年第3四半期決算：ウェルス＆トラスト部門の成長がEPSを押し上げ

WSFSファイナンシャル・コーポレーション（Nasdaq: WSFS）が発表した2026年第3四半期の総純収益は、前年同期の2億7,050万ドルから約6%増の2億8,760万ドルとなり、希薄化後GAAP EPSは前年同期の1.37ドルから28%増の1.75ドルに上昇しました。純利息収入とウェルス・アンド・トラスト部門がいずれも拡大し、営業費用の減少が収益性を支えたものの、いくつかの信用関連項目が四半期の信用費用を押し上げました。

コア業績

2025年のFF金利引き下げに伴う貸出利回りの低下に対し、預金コストの減少と平均貸出残高の増加がそれを上回る効果をもたらしたため、純利息収入は前年同期比で7%増加しました。GAAPベースの手数料収入は約5%増加する一方、コア手数料収入は3%増加し、その差異は前年同期の調整額を反映しています。

利益の伸びは増収率を上回りました。貸倒引当金繰入額が840万ドルに増加したものの、費用抑制と増収が寄与し、WSFSに帰属する純利益は約17%増の8,930万ドルに増加しました。平均資産総利益率（ROA）は1.44%から1.58%に改善し、平均株主資本利益率（ROE）は11.3%から13.0%に上昇しました。

貸倒引当金繰入前純収益は、税金および貸倒引当金繰入額を除外した非GAAP指標です。コアEPSも1.75ドルで、調整後の前年同期実績から25%増となりました。なお、2025年第3四半期にはコア業績から除外された項目が含まれていたため、GAAPベースでの比較では28%増となっています。

事業・セグメント別業績

ウェルス・アンド・トラスト部門が主たる成長ドライバーとなり、手数料収入と純利息収入が共に大幅に増加しました。キャッシュ・コネクト部門は減収となりましたが、資金調達コストと営業費用の削減により税引前利益および利益率が向上しました。

ウェルス・アンド・トラスト部門の内訳では、WSFSインスティテューショナル・サービシズの手数料が45%増、BMT・オブ・デラウェアが22%増、プライベート・ウェルス・マネジメントが14%増となりました。取引アクティビティの活発化およびAUM連動型手数料の増加が寄与したほか、AUM/AUAは口座数の増加と市場価値の上昇の恩恵を受けました。インスティテューショナル・サービシズにおける無利息預金残高の増加も、同セグメントの純利息収入を支えました。

キャッシュ・コネクト部門の収益は、ATM取扱量の減少、現金取扱高の減少、保守対象ユニット数の減少、ならびに金利低下の影響により減少しました。しかし、資金調達コストの減少と非利息費用の削減がこれを補って余りある効果をもたらし、税引前利益段階で増益を確保しました。同部門はより利益率の高いスマート金庫ユニットやマネージド・キャッシュ・ソリューションへのシフトを継続しており、スマート金庫ユニット数は前年同期比で5%増加しました。

収益性、資金調達、および貸借対照表

純利息マージン（NIM）は3.88%となり、2026年第2四半期から1ベーシスポイント上昇したものの、2025年第3四半期からは3ベーシスポイント低下しました。前四半期比での改善は、預金金利の競合が一部相殺したものの、平均貸出残高の増加と投資利回りの向上を反映しています。顧客預金の総コストは前四半期比で4ベーシスポイント上昇して1.33%となりましたが、前年同期の水準を29ベーシスポイント下回っています。

貸出金・リース総額は前年同期比5%増の136億6,300万ドルに達しました。クレジットカード・ポートフォリオの売却およびSpring EQポートフォリオのランオフ（自然減少）の影響を除くと成長率は7%となり、住宅ローン、ホーム・エクイティ・ローン、商工業向け貸出が牽引しました。前四半期比では、年率換算前で1億6,260万ドル（1%）の増加となりました。

顧客預金残高は総額183億8,400万ドルで、前年同期比では7%増加したものの、2026年6月末比では3%減少しました。前四半期比での減少は、インスティテューショナル・サービシズおよび法人部門からの予想通りの決済用預金流出を反映したものであり、平均預金残高はわずかに増加しました。コア預金は前年同期比9%増加し、無利息要求払預金が預金総額の33%を占めました。預貸率は73%であり、WSFSには追加貸出を賄う十分な能力が残されています。

規制上の自己資本比率は好財務基準（well-capitalized）を上回る水準を維持し、普通株式等Tier1（CET1）比率は13.74%、総リスクベース資本比率は15.47%となりました。しかし、売却可能有価証券の市場価値下落によりその他の包括損失累計額が1億3,120万ドル増加したことが主因となり、株主資本は前四半期比で1億880万ドル減少しました。1株あたり有形純資産価値（TBVPS）は前四半期比で5%減少して32.67ドルとなりましたが、前年同期水準を2%上回っています。

WSFSは当四半期中に5,960万ドルの普通株式買付（自社株買い）を実施し、1,020万ドルの配当を支払いました。株主還元の合計額は6,980万ドルとなり、四半期純利益は8,930万ドルでした。

純回収にもかかわらず信用費用が上昇

WSFSは60万ドルの貸出金・リース純回収を計上し、2026年第2四半期の710万ドルの純貸倒損失（純償却）から改善しました。この改善には不振資産の返済に伴う760万ドルの回収が含まれていますが、前四半期比で総純信用費用が710万ドルから1,150万ドルへと上昇するのを防ぐことはできませんでした。

増加の要因は、学生寮関連融資に対する810万ドルの個別引当金の計上と、その他所有不動産（OREO）に対する200万ドルの評価損の計上です。問題債権は、集合住宅および建設融資を中心とした格下げを受けて前四半期比で5,750万ドル増加し5億3,040万ドルとなりましたが、前年同期比では16%低い水準にとどまり、延滞率は過去2年間で最低水準となりました。

不振資産（NPA）は主に学生寮関連融資の影響で8,270万ドルへとわずかに増加しました。貸倒引当金残高は1億8,520万ドルに増加し、貸出金・リース総額に対する引当率は前四半期の1.32%から1.36%に上昇しました。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダーデータによると、直近6か月間で11件の取引を通じて7万2,685株が買付に分類され、3件の取引を通じて7万2,193株が売却された結果、純増は492株となりました。ただし、買付区分には株式報酬が含まれるため、この合計値を市場での買い付けと同等として扱うべきではありません。

最新の記録で付与対象となった9名の取締役は、フランシス・B・ブレイク・ジュニア、クリストファー・T・ゲイセンス、マイケル・J・ドナヒュー、デイビッド・G・ターナー、リン・B・マッキー、エルテール・I・デュポン、ジェニファー・W・デイビス、カレン・ドーティ・ブッフホルツ、およびアナット・M・バードです。これらの取引は客観的に報告されたものであり、それ自体で同社の見通しに対する見解を示すものではありません。

投資家が注視すべきリスク

• 預金価格競争の圧力：競合環境の高まりが続くなか、預金コストは前四半期比で上昇しました。資産利回りがこれを補うほど上昇しない場合、さらなるコスト上昇が純利息マージンを圧迫する可能性があります。
• 特定信用問題の集中：学生寮関連の引当金、OREOの評価損、および集合住宅・建設融資の格下げは、純回収がプラスであっても特定の不振与信が引当金に重大な影響を与え得ることを示しています。
• キャッシュ・コネクトの取扱量減退圧力：ATM取扱高および現金取扱量の減少により、同セグメントの減収が継続しました。当四半期はコスト削減により利益が守られましたが、収益の縮小が続けば、これ以上の利幅改善を維持することは困難になる可能性があります。
• 有価証券評価が自己資本に与える影響：売却可能有価証券の市場価値下落により、黒字を維持したにもかかわらず、その他の包括損失累計額が増加し、1株あたり有形純資産価値が前四半期比で減少しました。

要約

WSFSは、純利息収入の拡大、ウェルス・アンド・トラスト部門の2桁の手数料収入増、および営業効率の向上により、2026年第3四半期の増収および増益加速を達成しました。主な押し下げ要因は信用面であり、純回収があったにもかかわらず個別引当金や不動産関連コストが総信用費用を押し上げました。今後の業績は、ウェルス・アンド・トラスト部門の勢いを維持できるか、預金競合が管理可能な水準にとどまるか、そして足元の問題債権の増加が抑制されるかにかかっています。