ロバート・ハーフ 2026年第3四半期決算：タレント・ソリューションズ部門が成長軌道に復帰

ロバート・ハーフ（NYSE: RHI）が発表した2026年第3四半期売上高は、前年同期の13億5,400万ドルから0.4%増の13億5,900万ドルとなり、希薄化後EPSは0.43ドルから0.49ドルに増加した。プロティヴィティが引き続き増収の重荷となったものの、粗利益率の拡大やタレント・ソリューション事業が調整後売上高でプラス成長に回帰したことにより、利益の伸びは売上高の伸びを上回った。

主要財務実績

全社売上高は実質的に横ばいとなった。報告ベースの伸び率は0.4%増であったのに対し、請求日数および為替影響の違いを除外した調整後売上高は0.2%減となった。粗利益は5.5%増加し、GAAP粗利益率は37.2%から39.1%に上昇した。

報告ベースの営業利益の増加は、従業員繰延報酬負債および関連する信託投資の会計処理によって増幅された。これらの相殺される投資損益を再分類し、税引前利益に影響を与えない同社の調整後ベースでは、営業利益は18.5%増となり、営業利益率は4.5%から5.3%に改善した。

税引前利益の伸び（6,370万ドルから7,470万ドル）が報告ベースの営業利益ほど大きくないことは、報告ベースの営業利益単独よりも調整後営業利益の方が実質的な前年同期比の変動をより適切に比較できる理由を示している。

事業およびセグメント別業績

タレント・ソリューション事業は、前年同期比の調整後売上高で2022年以来初めてプラス成長に回帰した。タレント・ソリューション全体の売上高は報告ベースで2.3%増、調整後ベースで1.6%増となり、正社員紹介が契約タレント・ソリューションよりも速いペースで成長した。

一方、プロティヴィティは逆の動きとなり、売上高は報告ベースで2.9%減、請求日数および為替の調整後で3.3%減となった。タレント・ソリューション内では、テクノロジーおよび財務・会計が増加した一方、管理・顧客サポートは低調にとどまった。

財務・会計、管理・顧客サポート、テクノロジーの売上高には、プロティヴィティに提供されたサービスが含まれている。これらのセグメント間取引金額は連結売上高の計算時に消去されるため、機能別の各カテゴリーをセグメント合計に直接加算すべきではない。

地域別で見ても、復調は限定的であった。調整後総売上高は米国で0.1%減、米国外で0.1%増となり、特定の人材カテゴリーで改善が見られたものの、全社的な需要はほぼ横ばいにとどまったことを示している。

粗利益率拡大により横ばいの売上高が増益へ結実

当四半期の財務上の主な変化は、ほぼ横ばいの売上高を調整後営業利益の増加へと結びつけた点である。調整後粗利益率は38.0%から39.1%に上昇し、主要2事業の双方で改善が見られた。タレント・ソリューションの粗利益率は46.7%から47.4%に上昇し、プロティヴィティの調整後粗利益率は23.0%から24.1%に上昇した。

調整後販売費及び一般管理費は4億5,340万ドルから4億5,880万ドルに増加し、調整後販管費比率は33.5%から33.8%へとわずかに上昇した。しかし粗利益率の改善はこの費用増を相殺するのに十分であり、調整後営業利益は7,260万ドルに達し、調整後営業利益率は0.8ポイント拡大した。

キャッシュ・フローと貸借対照表

開示されているキャッシュ・フロー数値は、第3四半期単独ではなく2026年最初の9か月間を対象としている。設備投資および資本化されたクラウド・コンピューティング導入費用が6,220万ドルから4,690万ドルに減少したにもかかわらず、9か月間の財務活動前純キャッシュ・フローは前年同期の7,480万ドルから4,710万ドルに減少した。

ロバート・ハーフは9か月間に1億7,980万ドルの配当金を支払った（前年同期は1億7,950万ドル）。自社株買いは9,210万ドルから680万ドルに減少した。9月30日時点の現金及び現金同等物は、前年同期の3億6,530万ドルから減少して3億2,130万ドルとなり、株主資本は12億8,600万ドルから12億900万ドルに減少した。

経営陣の見解

社長兼CEOのマイク・キース・ワデルは、緩やかに改善する市場環境とともに採用活動が引き続き好転していると述べた。経営陣はまた、プロティヴィティの四半期売上高は前年同期水準を下回ったままであるものの、リスクおよびコンプライアンスに関するコンサルティング・サービスの需要に明るい兆しが見られると報告した。

同社は、グローバル利益が第3四半期ガイダンスの中央値を上回ったと述べたが、リリースではそれ以降の期間に対する新たな定量的見通しは示されなかった。

投資家が注視すべきリスク

• 売上高の回復はなお緩やかである。報告ベースの売上高は0.4%増加したものの、調整後売上高は0.2%減少しており、全社的な需要がまだ広範な成長へと回帰していないことを示している。
• プロティヴィティが引き続き売上高の重荷となっている。四半期の調整後売上高は3.3%減少したほか、9か月間の調整後営業利益は7,810万ドルから6,050万ドルに減少した。
• タレント・ソリューション事業の成長にはばらつきがある。調整後の正社員紹介およびテクノロジーの売上高はそれぞれ5.6%増、3.9%増となった一方で、管理・顧客サポートは3.1%減、米国外のタレント・ソリューションは0.7%減となった。
• キャッシュ創出力が前年同期比で低下した。9か月間の財務活動前純キャッシュ・フローは4,710万ドルに減少し、9月末時点の現金残高も前年同期を下回った。
• 短期契約が多いため将来の業績が見通しにくい。ロバート・ハーフは、長期契約が事業に占める割合は大きくないとし、過去の傾向の延長で将来の業績を予測することを困難にしていると指摘した。

総括

ロバート・ハーフの2026年第3四半期決算は、正社員紹介、テクノロジー、財務・会計に牽引され、タレント・ソリューション事業における初期の回復を示した。この改善と粗利益率の向上とが相まって、全社売上高が実質的に横ばいであったにもかかわらず調整後営業利益を押し上げた。今後の主な注視ポイントは、採用需要が広がりを見せるか、プロティヴィティが成長軌道に復帰できるか、そして収益性の改善がより力強いキャッシュ創出につながるかどうかである。