Meta 2026年第3四半期決算：売上高26%増も法的費用で営業利益率が半減

Meta Platforms（NASDAQ: META）が発表した2026年第3四半期決算は、売上高が前年同期比26%増の646.0億ドル、希薄化後EPSは1.05ドルから265%増の3.83ドルとなった。98.9億ドルの法的費用が営業利益を押し下げ、営業利益率を半減させた一方、多額のインフラ支出によりフリーキャッシュフローはマイナスに転じた。広告事業は、広告インプレッション数と単価の上昇に支えられ、引き続き成長を牽引した。

主要財務実績

売上高は報告ベースおよび為替変動の影響を除いたベースのいずれでも26%増加し、同様の伸びを示した広告売上高が牽引した。しかし、法的費用や継続的な投資により費用・経費が68%増加したため、営業利益は37%減少した。

純利益とEPSは営業利益とは逆の動きを示した。実効税率が87%から24%に低下したことで法人税等合計が189.5億ドルから31.4億ドルに減少し、最終利益の前年同期比での増加に寄与した。

以下の金額は1株あたりデータを除き百万ドル単位。

事業およびセグメント別業績

Family of Apps部門がMetaの売上成長のほぼすべてを生み出した。広告インプレッション数が10%増加し、広告平均単価が14%上昇したことで、広告売上高は26%増の630.6億ドルとなった。9月のFamilyデイリーアクティブユーザー数（DAP）は平均36.4億人に達し、3%増加した。

Reality Labs部門の売上高はわずかに減少したものの、四半期営業損失は3.03億ドル縮小した。同部門は引き続き連結収益性の大きな重荷となっている。

収益性、キャッシュフロー、貸借対照表

法的費用が利益率悪化の主因

Metaは、青少年のメンタルヘルスとソーシャルメディアに関する訴訟をめぐり、全米52の州・地域の司法長官との合意に関連して98.9億ドルの費用を計上した。この合意では、最大約185.9億ドルの支払いが規定されている。

Metaによると、この費用を除外した場合の営業利益は228.8億ドル、希薄化後EPSは7.40ドルになるという。これは約35%の営業利益率を意味し、前年同期の40%を下回る。その他の費用も増加し、研究開発費は151.4億ドルから200.5億ドルへ、売上原価は92.1億ドルから133.7億ドルへ増加した。

したがって、発表されたEPSの増加は本業の成長ではなく、主として税金によるものであった。税引前利益は216.6億ドルから130.0億ドルに減少したが、法人税等合計が大幅に減少したことで、純利益段階ではその減少を十分に相殺した。

インフラ支出が営業キャッシュ創出を上回る

営業キャッシュフローは約27.9億ドル増の327.9億ドルとなった。ファイナンス・リースの元本返済額を含む設備投資額は349.1億ドルに達し、前年同期比で約80%増加した。その結果、フリーキャッシュフローは前年同期の106.3億ドルの黒字から21.2億ドルの赤字に転落した。

9月末時点でのMetaの現金・現金同等物および有価証券の残高は824.5億ドルであった。有形固定資産（純額）は2025年末時点の1,764.0億ドルから2,532.2億ドルに増加し、同社のインフラ拡大の規模を反映している。長期負債は年末時点の587.4億ドルに対し、809.2億ドルとなった。

業績見通し

Metaは第4四半期の売上高見通しを提示し、法的費用を反映して通期の費用見通しを引き上げ、設備投資予想レンジの下限を引き上げて幅を狭めた。経営陣は、第3四半期の法的費用を除いた2026年の営業利益が2025年を上回ると引き続き見込んでいる。

Metaは2027年通期の売上高見通しを示さなかった。ただし、中核事業および新興製品におけるAI投資の成果が、2027年の全体的な売上成長継続の予想を裏付けていると述べた。

AI投資に対する経営陣の見解

経営陣は、既存のAI投資がエンゲージメントの強化、レコメンデーションの改善、収益化の効率向上を通じて、すでに広告売上高の純増をもたらしていると述べた。これは、当四半期に広告インプレッション数と平均広告単価が同時に上昇したことと一致している。

Metaは中核事業と新しいAIイニシアチブの双方に積極的に投資を続ける方針である。より新しいAIモデルやインフラへの投資は、広告事業に直接結びついた投資よりも収益を生むまでに時間がかかることを認めた。また、同社はReality LabsからAIへ一部のリソースを再配分する計画であり、これが2027年にReality Labsの赤字縮小が見込まれる要因となっている。

新クラスC株式および株式配当

Metaの取締役会は、2027年1月19日に効力が生じる見込みの、無議決権の上場クラスC普通株式の新設を承認した。同社は、新クラスの株式について、既存の議決権構造を維持しながら、資金調達、従業員報酬、企業買収、その他の企業目的に使用できると説明した。

変更後の定款効力発生を条件として、Metaは発行済みのクラスAまたはクラスB普通株式1株につきクラスC株式1株の特別配当を行う計画である。同社は、割当後、クラスA株式の株価が2対1の株式分割に相当する影響を反映すると見込んでいるが、この配当によって株主の議決権が変更されることはない。基準日および支払日は未定である。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダー取引データによると、過去6ヶ月間に計1,377,746株の買付が35件、計213,690株の売却が41件報告されており、差し引きで1,164,056株の買い越しとなっている。これとは別に、決算発表前の最新の有効な取引データは間接売却で構成されていた。この取引活動自体は、Metaの見通しに対するインサイダーの見解を必ずしも示すものではない。

投資家が注視すべきリスク

• 法的および規制コストのさらなる増大： Metaは若者に関する問題について引き続き監視に直面しており、米国で追加の裁判が予定されている。新たな決定・判決により、計上済みの費用を超える追加費用が発生する可能性がある。
• 莫大なインフラ需要： 通期の設備投資額は1,350億ドルから1,450億ドルに達すると見込まれる。営業キャッシュフローの伸びが追いつかない場合、フリーキャッシュフローは引き続き圧迫される可能性がある。
• 潜在的な利益率の圧迫： 研究開発費やインフラコスト等の増加が続いているため、法的費用を除外した場合でも試算上の営業利益率は約35%となり、前年同期の40%を下回った。
• Reality Labs部門の赤字の継続： 同部門は第3四半期に41.3億ドルの損失を計上し、改善計画が進められているものの、2026年通期では180億ドルから190億ドルの損失が見込まれている。
• 為替の圧迫要因： Metaの第4四半期売上高見通しは、為替変動が前年同期比の売上成長率を約1ポイント押し下げると仮定している。

要約

Metaの2026年第3四半期における広告事業は、インプレッション数、広告単価、継続的なユーザー成長に支えられ、売上高が26%増加した。発表された営業収益性は98.9億ドルの法的費用と広範なコスト増により悪化した一方、EPSの増加は主として法人税等合計の著しい減少を反映したものである。今後の主な課題は、広告事業の収益増加が積極的なAIインフラ支出を維持し続けられるか、フリーキャッシュフローが回復するか、そしてMetaがさらなる訴訟リスクを管理しつつReality Labsの赤字を削減できるかである。