バンクユナイテッドの2026年第3四半期決算：NIM拡大が非金利収入の減少を相殺

バンクユナイテッド（NYSE: BKU）が発表した2026年第3四半期の純利息収入は2億6070万ドルとなり、前年同期の2億5010万ドルから4%増加しました。一方、希薄化後EPSは0.95ドルから1.01ドルに増加しました。純利益は、純利息マージンの拡大や貸倒引当金の減少があったものの、非利息収入の減少や営業費用の増加に相殺され、7220万ドルと前年同期からほぼ横ばいとなりました。無利息預金の平均残高は前年同期比で10%増加し、資金調達コストの低下を後押ししました。

主要財務実績

9月30日終了四半期の業績は、バンクユナイテッドのコアスプレッド収入の継続的な改善を示しました。純利息マージンは前年同期比16ベーシスポイント上昇して3.16%に達し、平均預金コストは39ベーシスポイント低下しました。

ただし、この改善が引当前利益に全面的に波及したわけではありません。非利息収入の減少と経費の増加により、引当前純収入は前年同期の1億950万ドルから減少して1億590万ドルとなりました。

調整後純利益7390万ドルおよび調整後希薄化後EPS 1.03ドルは、有価証券売却の影響を除外した非GAAP指標です。

事業およびポートフォリオの実績

コア貸付金の平均残高は前年同期比で7億600万ドル（4%）増加しましたが、バンクユナイテッドが住宅ローンなどの非コア貸付の縮小を継続したため、総貸付金の平均残高は横ばいとなりました。商業用不動産およびモーゲージ・ウエアハウス・レンディングが主な成長分野となった一方、商工業向け貸付はわずかに減少しました。

貸付構成は、バンクユナイテッドのバランスシート再構築戦略を反映しています。商業用不動産およびモーゲージ・ウエアハウス・レンディングの増加は、計画されていた住宅ローン残高の削減の大半を相殺したものの、総貸付金の平均残高はほぼ横ばいにとどまりました。

資金調達面では、ブローカー預金を除く平均総預金残高が前年同期比で10億ドル増加しました。無利息要求払預金の平均残高は8億2400万ドル増の約90億3000万ドルとなり、預金全体に占める割合は前年同期の30.1%から32.2%に拡大しました。なお、無利息預金の期末残高は前四半期比で8%減少しましたが、経営陣はこれを主に第2四半期の大幅な資金流入を受けた季節的正常化によるものとしています。

収益性、信用力、およびバランスシート

預金コスト低下がマージン拡大を支援

平均預金コストは前四半期比で6ベーシスポイント低下して1.99%となり、前年同期比では39ベーシスポイント改善しました。また、有利な商業用ローンの金利改定や貸付構成の改善も寄与し、課税等価ベースの商業用ローン利回りは第2四半期から5ベーシスポイント上昇しました。

これらの要因により、純利息収入は前四半期比で2%、前年同期比で4%増加しました。ただし、変動金利ローンや有価証券の利回り引き下げが資金調達コスト低下の恩恵の一部よりも早く反映されたため、資産利回りの低下によってその効果は一部抑制されました。

信用力は前年同期比で改善も不良債権は前四半期比で増加

要注意・分類債権は前年同期比で1億7600万ドル（14%）減少し、約10億5000万ドルとなりました。年率換算の純貸倒損失率は0.11%で、第2四半期と同水準となり、前年同期の0.25%から低下しました。

不良債権（NPL）は斑模様の結果となりました。前年同期比では1億1600万ドル（30%）減少したものの、前四半期比では4000万ドル（18%）増加しました。不良資産（NPA）比率は第2四半期の0.66%から0.77%に上昇しましたが、2025年第3四半期の1.10%は下回っています。貸倒引当金は2億2150万ドルに増加し、総貸付金の0.93%に相当します。

有価証券売却損が自己資本および自己資本比率を押し下げ

当四半期末時点のバンクユナイテッドの総資産は346億ドル、貸付金は238億ドル、預金は283億ドルとなりました。売却可能有価証券の含み損拡大により、その他の包括損失累計額（AOCI）は前四半期比で1億3780万ドル増加しました。

普通株式等Tier1（CET1）比率は第2四半期から20ベーシスポイント低下して12.1%となり、有形自己資本比率は45ベーシスポイント低下して8.0%となりました。1株当たり有形資産解散価値（TBVPS）は40.48ドルから39.10ドルに減少しました。なお、バンクユナイテッドは当四半期中に約210万株を9700万ドルで自社株買いしました。

有価証券の再構築がポートフォリオ利回りを向上させるも当期収入は減少

バンクユナイテッドは約10億ドルの低利回り有価証券を売却し、その資金を高利回り投資に再投資しました。この取引は投資ポートフォリオの課税等価利回りを支え、純利息マージンの前四半期比での改善に貢献したものの、前年同期の60万ドルの売却益に対し、当四半期は230万ドルの純有価証券売却損を計上することになりました。

このトレードオフは、スプレッド収入が改善した一方で非利息収入全体が減少した理由を説明しています。減収のその他の要因としては、銀行所有生命保険（BOLI）収入の減少やリースファイナンス収入の落ち込みが挙げられます。BOLI収入は前年同期比で140万ドル減少し、リースファイナンス収入は当四半期に110万ドルの設備処分損が含まれたことなどにより240万ドル減少しました。

有価証券売却損益を除いた調整後純利益は前年同期の7140万ドルから7390万ドルに増加し、調整後希薄化後EPSは0.94ドルから1.03ドルに上昇しました。

経営陣によるコメント

会長兼社長兼CEOのラジンダー・シン氏は、預金の好調な勢いが継続していることを強調し、3.16%の純利息マージンは会社の見通しを上回ったと述べました。経営陣はマージン改善の要因として、預金金利の低下、無利息預金の増加、商業用ローンの金利改定、有価証券ポートフォリオの再構築を挙げています。また、シン氏は収益性の向上と長期的な株主価値の創造に引き続き注力していくと述べました。

最近の内部者取引

提供された内部者取引データによると、直近6か月間で9件の取引を通じて2万1781株が買い付けられ、3件の取引を通じて8000株が売却され、差し引き1万3781株の買い越しとなりました。開示された3件の売却取引は以下の通りですが、これらの取引のみでバンクユナイテッドの見通しに対する内部者の見解を特定できるものではありません。

投資家が注視すべきリスク

• 非利息収入の変動性：当四半期は有価証券取引、BOLI収益、設備処分、資本市場活動がすべて手数料収入その他の収入を押し下げました。今後も変動が続けば、純利息収入の改善効果が打ち消される可能性があります。
• 預金競争と営業費用：非利息費用は、主に人件費や預金関連コストの増加により前年同期比で約5%増加しました。預金獲得競争は経費と資金調達コストの両方に影響を与える可能性があります。
• 問題債権の前四半期比での増加：与信指標には前年同期比で明確な改善が見られるものの、不良債権は第2四半期から18%増加し、不良資産比率は0.77%に上昇しました。
• 有価証券評価に対する自己資本の感応度：第3四半期は有価証券含み損の拡大により、AOCI、有形自己資本、1株当たり有形資産解散価値が減少しました。さらなる評価の変動は、決算上の自己資本や自己資本比率に引き続き影響を与える可能性があります。

まとめ

バンクユナイテッドの2026年第3四半期決算は、預金コストの低下、平均無利息預金残高の拡大、有価証券ポートフォリオの再構築に支えられ、コアスプレッドの収益性が改善したことを示しました。これらの増益要因は非利息収入の減少と経費増加によって一部相殺され、EPSは増加したものの、純利益はほぼ横ばいにとどまりました。今後の主な注目点は、マージン改善の持続性、非利息収入の安定化、そして不良債権の前四半期比での増加が限定的に抑制されるかどうかです。