コーン・フェリーの2027年度第1四半期決算：フィー収入は7%増、EBITDAマージンは17%を維持

コーン・フェリー（NYSE: KFY）が発表した2027年度第1四半期（2026年7月31日終了の3カ月間）のフィー収入は、前年同期の7億860万ドルから7%増の7億5,650万ドルとなりました。また、希薄化後1株当たり利益（EPS）は前年同期の1.26ドルから5%増の1.32ドルとなりました。サーチ部門およびワークフォース・ソリューションズ部門が2桁成長を記録したものの、人件費や管理費の増加が影響し、調整後EBITDAマージンは横ばいにとどまり、純利益率は30ベーシスポイント（bps）低下しました。本決算は2026年9月1日に発表されました。

主要業績データ

フィー収入は全地域で増加し、6四半期連続の増収を達成しました。増収に伴い営業利益、純利益、調整後EBITDAが押し上げられたものの、連結調整後EBITDAマージンの向上には至りませんでした。

コーン・フェリーに帰属する純利益は4%増の6,900万ドルとなりました。調整後希薄化後EPSは9%増とより高い伸びを示しましたが、これは統合・買収関連費用が前年同期の150万ドルから760万ドルに増加した影響が除外されていることも一因です。

調整後EBITDAおよび調整後EPSは、該当する統合・買収費用およびその他の特定費用を除外した非GAAP財務指標です。

事業別・地域別業績

全社的な成長はサーチ部門とワークフォース・ソリューションズ部門が牽引した一方、タレント＆オーガニゼーショナル・ソリューションズ部門はほぼ横ばいとなりました。地域別では米州が最も高い成長率を記録し、フィー収入の増加分の大部分を占めました。一方、APAC（アジア太平洋）の報告ベースの成長は緩やかなものにとどまりました。

米州の成長は、サーチ部門とワークフォース・ソリューションズ部門がともに14%増加したことを反映しています。同地域の調整後EBITDAマージンは140ベーシスポイント改善し26.3%となりました。EMEAのマージンは16.4%へわずかに上昇した一方、APACの調整後EBITDAは前年同期の1,980万ドルから1,920万ドルに減少し、マージンも23.1%から22.2%へと低下しました。

商業指標も拡大しました。締結済み契約に基づく推定残高フィー収入は14%増の19億1,500万ドルに達し、新規受注は約12%増の8億3,230万ドルに増加しました。期末時点のフィー収入獲得社員数が1,830人から1,811人に減少したものの、社員1人当たりの年換算新規受注生産性は161万ドルから184万ドルへと上昇しました。

収益性と貸借対照表

人件費・福利厚生費は前年同期の4億6,140万ドルから4億7,740万ドルに増加し、一般管理費は6,390万ドルから8,020万ドルに増加しました。サービス原価も7,720万ドルから8,330万ドルへ増加しました。コーン・フェリーは、フィー収入の増加が純利益および調整後EBITDA増加の主な要因であったものの、これらの費用増加によって一部相殺されたと説明しました。

営業利益は約12%増加したものの、純利益の伸びはそれを下回りました。営業外収支（その他収支の純額）が1,280万ドルから510万ドルに減少したことや、支払利息（純額）が350万ドルから430万ドルに増加したことが、営業利益改善による増益効果を限定的なものとしました。

7月31日時点の現金及び現金同等物は8億90万ドルとなり、4月末時点の11億0,000万ドルから減少しました。顧客売掛金は5億7,340万ドルから6億1,530万ドルに増加した一方、長期負債は3億9,880万ドルでほぼ横ばいでした。なお、AMSの買収完了は四半期末後の9月1日であったため、7月31日時点の貸借対照表には買収した事業が含まれていません。

2027年度第2四半期業績見通し

コーン・フェリーの第2四半期業績見通しには、9月および10月分のAMSの業績が含まれています。そのため、予想されるフィー収入の増加は、買収前の第1四半期における巡航速度（ランレート）と単純比較することはできません。

調整後希薄化後EPSの見通しには、無形資産償却費の増加、支払利息（純額）、およびAMS買収のために発行された株式の税後影響が含まれています。なお、コーン・フェリーは第2四半期の統合・買収費用を合理的に見積もることができないため、対応するGAAPベースのマージンおよびEPSの見通しを提供していません。

経営陣の見解

最高経営責任者（CEO）のゲイリー・D・バーニソン氏は、第1四半期がコーン・フェリーにとって6四半期連続のフィー収入増加となったことを強調しました。経営陣は、長期の顧客契約に基づき提供されるテクノロジーを活用したタレントサービスが追加されることで、AMSがワークフォース・ソリューションズ部門を拡大させると見込んでいます。ただし、当面の第2四半期見通しには、買収に伴う償却費、資金調達費用、および株式数の増加による影響も盛り込まれています。

直近のインサイダー取引

提供されたインサイダー情報によると、過去6カ月間に5回の買いで計400,800株、3回の売りで計9,110株が記録され、純買い付け株式数は391,690株となりました。直近10件の詳細記録のうち3件は直接売却であり、報告された総額は約70万4,000ドルに達しました。残りの記録は株式報酬および株式贈与で構成されています。

これらの開示内容は行われた取引を示すものであり、コーン・フェリーの見通しに対するインサイダーの見解を決定づけるものではありません。

投資家が注視すべきリスク

• AMSの統合費用：統合・買収費用が不確実であるため、同社は第2四半期のGAAPベースの利益を数値化できませんでした。これらの費用により、GAAP業績と調整後業績との乖離が拡大する可能性があります。
• 費用増加圧力：第1四半期中に人件費、管理費、サービス提供コストが増加しました。費用増加が継続した場合、増収がマージン拡大に結びつかなくなる恐れがあります。
• 事業成長の不均衡：タレント＆オーガニゼーショナル・ソリューションズ部門は横ばいとなり、APACの伸びも1.4%にとどまり、調整後EBITDAも減少しました。これらの分野での低迷が続けば、米州、サーチ部門、ワークフォース・ソリューションズ部門への依存度が高まることになります。
• 業績見通しの前提条件：第2四半期の見通しは、地政学的状況、経済情勢、金融市場、または外国為替レートにこれ以上の変動が生じないことを前提としています。

要約

コーン・フェリーの2027年度第1四半期決算は、サーチ部門とワークフォース・ソリューションズ部門に牽引され、広範な地域で成長を示しました。フィー収入の増加が営業利益、純利益、調整後EPSの押し上げを支えました。一方、費用増加と営業外収支の減少が利益率の改善を抑え、調整後EBITDAマージンは横ばい、純利益率はわずかに低下しました。次四半期はAMSの連結が業績を大きく左右することになり、統合費用、買収による獲得収入、および調整後収益性への影響が主なモニタリング項目となります。