ウルタ・ビューティ2026年度第2四半期決算：売上成長が業績予想の引き上げを後押し

Ulta Beauty（NASDAQ: ULTA）の2026年度第2四半期売上高は前年同期比8.9%増の30億4,000万ドルとなり、希薄化後EPSは前年同期の5.78ドルから13.3%増の6.55ドルとなった。既存店売上高は3.8%増加し、主にSpace NKの事業構成に伴う緩やかな売上総利益率の低下を販売管理費（SG&A）の効率化で吸収したことで、営業利益は10.1%増加した。

主な財務実績

売上高の増加は、既存店売上高の増加、Space NKの買収、および新規店舗によるものです。公表された売上高には買収による寄与と店舗網の拡大が含まれていたため、全社売上高の伸び率は既存店売上高の伸び率を上回りました。

売上総利益は概ね売上高の伸びに沿って増加した一方、営業利益はそれを上回る伸びを示しました。当期純利益の増加率はより緩やかでしたが、希薄化後株式数の減少が奏功し、EPSはより速いペースで増加しました。

事業構成と店舗拡大

Ulta Beautyは、既存店売上高、Space NK、および新規店舗からの個別の売上寄与額を数値で開示していません。当四半期中に同社は15店舗を開店し、1店舗を閉店したため、純増数は14店舗となりました。期末時点の直営店舗数は1,622店舗で、うち米国が1,534店舗、海外が88店舗となっています。

売上構成比には微小な変化が見られました。四半期売上高に占める化粧品の割合は38%から37%に低下し、スキンケアおよびウェルネスは25%から24%に低下しました。ヘアケアは19%から20%に上昇し、フレグランスは12%から13%に上昇しました。これらの比率は売上構成の変化を示したものであり、各カテゴリーの売上高が絶対額で減少したことを示すものではありません。

Space NKの構成比に伴う圧迫は販売管理費の効率化により相殺

Space NKは損益計算書の両面に影響を及ぼしました。買収は売上成長に貢献した一方で、その事業構成により連結売上総利益率を押し下げました。その結果、売上総利益率は10ベーシスポイント低下し、39.1%となりました。

販売管理費（SG&A）は主にSpace NKの影響で8.2%増の8億280万ドルとなりましたが、売上高対比では26.6%から26.4%へ低下しました。この費用の効率化（レバレッジ）が売上総利益率の低下圧力を相殺し、営業利益率は12.4%から12.5%へとわずかに上昇しました。

営業外損益では、純利息収支が140万ドルの受取利息から370万ドルの支払利息に転じ、持分法による投資損失は60万ドルから210万ドルに拡大しました。これらの要因が、当期純利益の伸びが営業利益よりも緩やかとなり、純利益率が9.3%に低下した背景となっています。

キャッシュフロー、貸借対照表、および自社株買い

2026年度上半期の営業キャッシュフローは、前年同期の3億1,650万ドルから3億8,160万ドルに増加しました。設備投資額は1億3,950万ドル（前年同期は1億5,600万ドル）となり、店舗、移転、改装、および情報技術を支援しました。

当四半期末時点で、Ulta Beautyの現金および現金同等物は1億5,850万ドル、短期投資は5,500万ドルでした。短期有利子負債は3億3,960万ドルで、主に運転資金需要および資本配分の優先事項に充てられています。商品在庫は24億ドルと前年同期比でほぼ横ばいでした。これは、在庫管理の改善が新ブランドや新規店舗向けの在庫増加分を相殺したためです。

Ulta Beautyは上半期に、印紙税等を除く7億9,110万ドルで140万株の自社株買いを実施しました。四半期の加重平均希薄化後株式数は前年同期比で約4.5%減少し、希薄化後EPSの伸び率が当期純利益の伸び率を上回る要因となりました。8月1日時点で既存の自社株買い枠の残高は10億ドルであり、2026年度末までにこれを使い切る見込みです。

2026年度の見通し

上半期の業績を踏まえ、Ulta Beautyは通期の売上高、既存店売上高、営業利益、およびEPSの見通し（レンジ）を引き上げました。計画設備投資額は変更なしとされた一方、通期の自社株買い計画は3億ドル増額されました。

投資家が注視すべきリスク

• 既存店売上高のモメンタム： 既存店売上高は3.8%増加し、前年同期の6.7%を下回りました。買収や新規店舗も全体の売上成長に寄与したため、基調的な需要を評価するうえで既存店売上高は引き続き重要です。
• Space NKの収益性構成： Space NKは売上高を支えたものの、連結売上総利益率を押し下げ、販管費の実額を増加させました。構成比による圧迫が続けば、さらなる利益率の拡大は費用の効率化依存となる可能性があります。
• 流動性と資本配分： 現金および現金同等物は年度初めの4億2,420万ドルから1億5,850万ドルに減少した一方、短期負債は3億3,960万ドルに達しました。自社株買いの計画増額に伴い、営業キャッシュフローの創出と運転資金管理の重要性がさらに高まっています。

要約

Ulta Beautyの2026年度第2四半期決算は、既存店売上高の増加、買収による貢献、および店舗拡大が相まって8.9%の増収を達成しました。Space NKが売上総利益率の圧迫要因となったものの、販売管理費の効率化が営業利益率のわずかな改善を支え、自社株買いがEPSの伸びを当期純利益以上に押し上げました。通期見通しの上方修正に伴い、焦点は既存店売上高の実行力、Space NKの利益率への貢献度、そしてキャッシュ創出力と拡大された自社株買い計画とのバランスへと移っています。