Genpactの2026年度第2四半期決算：純売上高7.1%増、EPS14.7%増

Genpact（NYSE: G）は2026年度第2四半期の純売上高が13億4,300万ドルとなり、前年同期比7.1%増加したと発表した。希薄化後EPSは0.75ドルから0.86ドルへ14.7%増加した。売上高の伸びの大半はAdvanced Technology Solutionsが担い、利益率も小幅に改善した一方、四半期の営業キャッシュフローは前年同期から大幅に減少した。

主要財務結果

粗利益は売上高を上回るペースで増加し、売上総利益率は36.5%に上昇した。GAAPベースおよび調整後の1株当たり利益も2桁の伸びとなった一方、営業キャッシュフローは逆方向に動いた。

調整後営業利益および調整後希薄化後EPSはnon-GAAP指標である。調整項目は主に株式報酬、買収に伴う無形資産償却、および関連する税効果を除外している。調整後営業利益には、その他の収益・費用に関する調整も反映されている。

事業・セグメント別業績

Advanced Technology Solutionsが主な成長原動力となった。同事業の売上高は7,070万ドル増加し、Genpact全体の前年同期比の売上高増加額のおよそ79%を占めた。一方、規模が大幅に大きいCore Business Servicesの伸びは限定的だった。

報告ベースの売上高成長率7.1%と恒常為替レートベースの成長率6.9%の差は小さく、為替が成長率の見出し数値に与えたプラス効果は限定的だったことを示している。経営陣は、顧客需要と、より付加価値の高いAdvanced Technology Solutionsへのシフトを当四半期の勢いに結び付けた。

収益性と株式数

売上総利益率は約60bp拡大したが、この改善は営業利益率に完全には波及しなかった。販売費・一般管理費（SG&A）は売上高を上回る約10.4%増の2億9,410万ドルとなり、GAAPベースおよび調整後の営業利益率はともに前年同期を10bp上回るにとどまった。

希薄化後EPSが純利益を上回る伸びとなった要因の一つは、希薄化後加重平均株式数が前年同期比約3.7%減少したことである。Genpactは当四半期に約160万株を約5,000万ドルで買い戻し、1株当たり平均価格は32.04ドルだった。

利益の増加はキャッシュ創出力の改善につながらず

純利益が増加したにもかかわらず、四半期の営業キャッシュフローは1億7,700万ドルから7,200万ドルへ減少した。リリースではこの四半期減少の単独の内訳は示されなかったが、6カ月間のキャッシュフロー計算書は大きな運転資本の圧力を示している。売掛金は1億7,530万ドルのキャッシュを使用し、その他の営業資産の増加も追加で1億1,180万ドルのキャッシュを使用した。この結果、上期の営業キャッシュフローは4,890万ドルとなり、前年同期の2億1,780万ドルから減少した。

2026年6月30日時点の現金および現金同等物は5億1,740万ドルで、2025年末の8億5,380万ドルから減少した。上期にGenpactは長期債務3億6,330万ドルを返済し、自社株買いに1億2,000万ドルを支出したほか、アーンアウト対価7,750万ドルを支払い、配当金6,330万ドルを分配した。また、満期を迎えた短期投資から3億5,000万ドルを受け取った。短期投資は年末時点の3億5,000万ドルからゼロとなった。

業績見通し

Genpactは、Advanced Technology Solutionsの通期成長率見通しを25%以上へ、調整後希薄化後EPS成長率見通しを12%以上へ引き上げた。リリースでは、いずれの指標についても従来の数値水準は開示されなかった。第3四半期の見通しは、テクノロジー分野の成長が横ばいから微減が予想されるCore Business Servicesの業績を相殺する局面が続くことを示している。

経営陣の見解

CEOのBalkrishan Kalraは、Agentic Operationsへの移行がより速いペースで進展しており、Advanced Technology Solutionsの見通し引き上げを支えていると述べた。CFOのMichael Weinerは、顧客需要、実行力、過去最高の受注、増加する受注残、継続的なパイプライン拡大を挙げたが、リリースでは受注、受注残、パイプラインの数値は示されなかった。

投資家が注視すべきリスク

• 成長は引き続きAdvanced Technology Solutionsに集中している。 同事業は売上高の27%を占めた一方、第2四半期の売上高増加額の約5分の4を担った。第3四半期にCore Business Servicesが横ばいから小幅減となる見通しの中、テクノロジー分野の成長鈍化は連結業績に大きな影響を与える可能性がある。
• キャッシュへの転換が報告利益に遅れている。 売掛金およびその他の営業資産の増加が上期のキャッシュフローを圧迫した。運転資本によるキャッシュ使用が続けば、債務削減、自社株買い、配当に充てられるキャッシュが減少する可能性がある。
• 費用の増加が利益率拡大を制限する可能性がある。 第2四半期のSG&Aは売上高より速く増加し、売上総利益率が改善したにもかかわらず営業利益率の改善を抑制した。通期の利益率見通しを達成するには、継続的なコスト管理と有利な事業構成が必要となる。
• non-GAAP調整は引き続き重要な規模にある。 第2四半期の株式報酬は2,180万ドルから2,640万ドルへ増加した。これらの費用は調整後業績から除外されるが、GAAP利益に影響し、自社株買いによる相殺が必要となる希薄化を生じさせる可能性がある。

まとめ

Genpactの2026年度第2四半期業績は、Advanced Technology Solutionsの急速な成長、小幅な利益率拡大、純利益を上回るEPS成長が主導した。一方、運転資本の圧力によるキャッシュ創出力の低下が主な相殺要因となった。今後の注目点は、テクノロジー分野の成長がより鈍いCore Business Servicesを引き続き相殺できるか、営業キャッシュフローが回復するか、そして通期の成長率および調整後EPSの引き上げ目標を達成できるかである。