Ralph Laurenの2027年度第1四半期決算：売上高14％増、利益率が拡大

Ralph Lauren（NYSE: RL）は2027年度第1四半期の売上高が20億ドルとなり、前年同期比14％増加したと発表した。GAAP希薄化後EPSは3.52ドルから4.28ドルへ22％増加した。地域別ではアジアが成長をけん引し、平均小売販売単価（AUR）の上昇、定価販売需要、有利な販売ミックスが、関税および製品コストの圧力にもかかわらず利益率の拡大に寄与した。

主要決算データ

売上高は為替一定ベースで13％増加し、為替は報告ベースの成長率に約60ベーシスポイント寄与した。グローバルのDTC（直販）比較可能売上高は10％台前半の伸びとなり、卸売売上高は10％台半ばのペースで増加した。

利益の増加率は売上高を上回った。GAAP純利益は約19％増加し、調整後営業利益率は170ベーシスポイント拡大した。売上総利益率の改善が、マーケティング投資の増加による影響を上回った。

前年同期の利益率は、会社が開示したベーシスポイントの変動幅に基づく概算値。

事業別・地域別業績

報告対象の3地域すべてで増収となったが、アジアは売上高成長率と営業利益率が最も高かった。北米と欧州の卸売事業も、出荷時期または特定取引先に関する要因の恩恵を受けた。

北米の営業利益率は240ベーシスポイント上昇し、アジアの利益率は280ベーシスポイント拡大した。欧州の営業利益率は、為替による40ベーシスポイントの恩恵を含め、26.4％で横ばいだった。

アジアの売上高は為替一定ベースで25％増加し、中国は40％超の伸びを記録した。アジアのデジタル比較可能売上高は32％増となり、実店舗の22％増を上回った。

北米の卸売売上高は22％増加したが、このうち約15ポイントは高級卸売取引先向け出荷の再開と、2026年度第4四半期から移された出荷によるものだった。欧州の卸売売上高は報告ベースで11％増、為替一定ベースで8％増となり、この中には2027年度第2四半期から前倒しされた出荷による約5ポイントが含まれる。

製品別では、中核事業が10％台半ばの伸びとなった。ウィメンズアパレル、アウターウェア、ハンドバッグは、為替一定ベースでいずれも20％超増加した。Ralph Laurenは当四半期にDTC事業を通じて150万人の消費者を新たに獲得した。

AURとミックスの改善が関税圧力を上回る

DTCネットワーク全体の平均小売販売単価は、定価販売と計画を下回る販促を反映して15％上昇した。有利なチャネル構成および地域構成と合わせ、関税やその他の製品コストが追加的な圧力となる中でも、売上総利益率を140ベーシスポイント押し上げた。

調整後営業費用は14％増の11億ドルとなり、報告ベースの売上高成長率と同水準だった。ただし、調整後費用率は55.2％から55.0％へわずかに低下した。この結果、調整後営業利益率の170ベーシスポイントの拡大の大半は、大幅な費用率低下ではなく売上総利益率の改善によるものだった。

収益性と財務状況

実効税率はGAAPベース、調整後ベースともに21％から約23％へ上昇した。Ralph Laurenは、この上昇の主因として、前年同期に計上した有利な一過性の税務上の恩恵がなかったことを挙げた。

四半期末時点の現金および短期投資は19億ドル、総負債は12億ドルで、現金および短期投資は負債を約7億ドル上回った。前年同期の残高はそれぞれ23億ドル、16億ドルだった。

売上高が増加する中、在庫は5％減の12億ドルとなった。Ralph Laurenは当四半期にClass A株式を約2億5,000万ドル買い戻し、自社株買いと配当を通じて株主に3億ドル超を還元した。

業績見通し

Ralph Laurenは第1四半期の業績を受け、通期の為替一定ベースの売上高および調整後営業利益率の見通しを引き上げた。マーケティング投資の時期と、その期間に適用される関税率がより低いことから、利益率の拡大は引き続き上期の方が強くなると見込んでいる。

2027年度は53週で構成される。追加の1週は、52週の比較可能ベースで示された会社の為替一定ベース5％～6％成長見通しとは別の要素である。

投資家が注視すべきリスク

• 関税と下期の利益率圧力： 関税はすでに製品コストを押し上げており、経営陣は、その期間に適用される関税率がより低いことも一因として、利益率の拡大は上期に偏ると見込んでいる。
• 卸売の成長には時期要因による恩恵が含まれる： 北米の卸売成長率の約15ポイント、欧州の卸売成長率の約5ポイントは、出荷の再開または時期の変更によるものだった。これらの要因は後続四半期に再現しない可能性がある。
• 為替の逆風： 為替は2027年度の売上高成長率を50～100ベーシスポイント、第2四半期の成長率を100～150ベーシスポイント押し下げると見込まれている。
• 消費者環境とサプライチェーンの状況： 見通しは、インフレ、裁量的支出、地政学的状況、グローバルサプライチェーンを巡る現在の環境を前提としている。これらの前提が変化すれば、需要、コスト、利益率に影響を及ぼす可能性がある。

まとめ

Ralph Laurenの2027年度第1四半期は、アジア主導の幅広い地域成長に、AURの上昇、定価販売需要、有利なミックスに支えられた収益性の向上が組み合わさった。通期見通しの引き上げはこの勢いを反映する一方、卸売成長の持続性、関税関連コスト、為替、利益率拡大が上期に集中すると見込まれる点は、引き続き主な注視点となる。