Howmet Aerospaceの2026年度第2四半期決算：売上高24％増、通期見通し上方修正

Howmet Aerospace（NYSE: HWM）は2026年度第2四半期の売上高が前年同期比24％増の25億4,700万ドルとなり、GAAPベースの希薄化後EPSは1.00ドルから1.33ドルへ33％上昇したと発表した。オーガニック売上高は21％増加し、調整後EBITDAマージンは340ベーシスポイント拡大して32.1％となった。四半期のフリーキャッシュフローは4億7,900万ドルに達した。同社は売上高、調整後EBITDA、調整後EPS、フリーキャッシュフローに関する2026年度通期業績見通しも引き上げた。

主要決算データ

6月30日終了の2026年度第2四半期（8月6日発表）は、民間航空宇宙、防衛航空宇宙、ガスタービンの成長が売上高の拡大を支えた。民間航空宇宙の売上高は28％増、防衛航空宇宙は11％増、ガスタービンの売上高は38％増となった。

利益は売上高を上回るペースで増加した。GAAP営業利益率は250ベーシスポイント拡大し、調整後EBITDAマージンは、4月のCAMの組み入れと当四半期の買収関連費用2,200万ドルがあったにもかかわらず、340ベーシスポイント上昇した。

オーガニック売上高、調整後営業利益、調整後EBITDA、調整後EPS、フリーキャッシュフローは非GAAP指標である。Howmetはフリーキャッシュフローを、営業活動によるキャッシュフローから設備投資を差し引いたものと定義している。

事業・セグメント別業績

Engine Productsは引き続き最大の貢献部門で、EBITDAの伸び率も最も高かった。4つの全セグメントで調整後EBITDAマージンが拡大したが、ポートフォリオ取引とインフレ関連コストの転嫁が報告ベースの売上高比較に影響した。

Engine Productsは民間航空宇宙、防衛航空宇宙、ガスタービン全般の需要から恩恵を受けた。同セグメントは予想される売上高成長に備え、当四半期に従業員数を純増で約485人増やした一方、調整後EBITDAは51％増加した。

Fastening Systemsの売上高37％増には、CAMおよびBrunnerの買収による寄与が含まれた。CAMの統合が4月から始まったものの、同セグメントの調整後EBITDAは売上高をやや上回る40％増となった。

Engineered Structuresは、売上高が減少した唯一のセグメントだった。Savannahのディスク鍛造施設の売却と製品合理化により売上高は13％減少したが、低マージン事業からの撤退がセグメントマージンの170ベーシスポイント上昇に寄与した。

Forged Wheelsは、民間輸送の販売量が前年同期比8％減少したにもかかわらず、アルミニウムおよびその他のインフレ関連コストの転嫁が販売量の減少を上回って相殺したため、売上高が増加した。販売量は前四半期比で7％改善し、コスト削減が調整後EBITDAの16％増を支えた。

収益性、キャッシュフロー、バランスシート

キャッシュ創出と買収資金

営業活動によるキャッシュフローは5億8,300万ドルに増加した。1億400万ドルの設備投資後、フリーキャッシュフローは4億7,900万ドルとなり、前年の3億4,400万ドルから増加した。

Howmetは4月6日、Consolidated Aerospace Manufacturingを約18億ドルで買収した。2026年最初の6カ月間の買収支払額は19億2,900万ドルとなった一方、6月30日時点の現金および現金同等物は5億6,300万ドルで、2025年末の7億4,200万ドルから減少した。

報告ベースの負債および短期借入金は四半期末時点で約45億100万ドルとなり、2025年12月31日時点の30億5,000万ドルから増加した。Howmetは1億8,600万ドルの円建てタームローンを返済し、関連債務の実効固定金利を約3.88％に引き下げる3億ドルのクロスカレンシースワップを締結した。同社は、これらを合わせた債務対策により、年換算の支払利息が1,200万ドル減少すると見込んでいる。

売掛金は年末の7億7,900万ドルから10億4,000万ドルへ増加し、在庫は18億4,900万ドルから21億8,300万ドルへ増加した。Howmetが生産能力と設備投資を拡大するなか、これらの運転資本残高は注視が重要となる。

株主還元

Howmetは当四半期に普通株3億ドルを買い戻し、7月にもさらに2億ドルを買い戻した。2026年7月までの買い戻し総額は8億ドルで、8月6日時点の買い戻し承認残額は6億9,700万ドルだった。

取締役会は第3四半期の配当も、第2四半期の1株当たり0.12ドルから17％引き上げて0.14ドルとした。配当は8月7日時点の株主名簿記載株主を対象に、8月25日に支払われる予定だった。

2026年度業績見通し

Howmetは、業績見通しで開示している全ての通期指標の基準値を引き上げた。最も大きな変更は、売上高の基準値を4億ドル、調整後EBITDAを1億7,000万ドル引き上げたことであり、調整後EBITDAマージンの基準値も40ベーシスポイント上昇した。

2026年度第3四半期の各基準値は、売上高が25億7,500万ドル、調整後EBITDAが8億3,000万ドル、調整後EBITDAマージンが32.2％、調整後EPSが1.35ドルである。通期の基準値はそれぞれ、100億5,000万ドル、32億3,000万ドル、32.1％、5.27ドル、フリーキャッシュフロー19億ドルとなる。

経営陣の見解

経営陣は、Howmetの主要な最終市場が全て拡大していると述べた。民間航空機の生産は顧客の受注残に支えられており、エンジン補修部品の需要も引き続き増加している。防衛需要は引き続き堅調で、ミサイル、ドローン、協働戦闘機が中期的な成長領域として挙げられた。

ガスタービンの顧客は需要見通しを引き上げていると説明され、北米の商用輸送も回復を始めている。経営陣はまた、CAMの統合は計画通りに進んでおり、キャッシュ創出によって比較的短期間でレバレッジを買収前水準に戻せると見込んでいると述べた。

一方で、設備投資の必要額は増加している。Howmetは、航空宇宙およびガスタービン分野のオーガニック成長を支えるため、2027年には支出をさらに引き上げる見通しだ。

最近のインサイダー取引

提供されたYahoo Financeの要約によると、過去6カ月間には18件、計112,603株のインサイダーによる購入取引と、3件、計88,082株の売却が記載されており、純購入は24,521株となった。直近の取引一覧では、公開市場での購入ではなく報酬関連取引である株式報酬付与が大半を占めている。

取引データだけでは、インサイダーがHowmetの将来の業績をどのように見ているかは判断できない。

投資家が注視すべきリスク

• 生産能力と実行力： Engine Productsは従業員数を純増で約485人増やしており、2027年には設備投資の必要額がさらに増える見通しだ。需要を売上高に転換できるかは、採用、生産拡大、サプライヤーの実行力に左右される。
• CAM統合とレバレッジ： 約18億ドルの買収はFastening Systemsを拡大した一方、負債と買収関連費用の増加を伴った。統合の成果とレバレッジ低下のペースは引き続き重要となる。
• 商用輸送の回復： Forged Wheelsの販売量は前年同期比でなお8％低かった。報告ベースの売上高はアルミニウムおよびインフレ関連コストの転嫁の恩恵を受けており、基礎的な成長にとって販売量の持続的な回復が重要となる。
• 運転資本と資本集約度： 在庫と売掛金は年末から増加し、経営陣は設備投資の増加を見込んでいる。継続的な増加は、同社の営業活動によるキャッシュ創出の一部を吸収する可能性がある。

まとめ

Howmetの第2四半期業績は、幅広い航空宇宙およびガスタービン需要を反映し、オーガニック売上高21％増と、売上高を上回る利益成長が大幅なマージン拡大につながった。Engine Productsが改善を主導した一方、ポートフォリオ施策によりEngineered Structuresの売上高は減少したが、マージンは改善した。通期見通しの引き上げは事業モメンタムの継続を示唆するが、生産能力の拡大、CAM統合、レバレッジ低下、運転資本、商用輸送回復の持続性を注視する必要がある。