Taboolaの2026年第2四半期決算：売上高2.4％増、調整後EBITDA22.8％増

Taboola（NASDAQ: TBLA）は2026年第2四半期の売上高が4億7,680万ドルとなり、前年同期比2.4％増加したと発表した。希薄化後GAAP EPSは、2025年第2四半期の0.01ドルの損失から0.01ドルへ改善した。ex-TAC売上総利益と調整後EBITDAは売上高を大幅に上回るペースで増加した一方、四半期の営業キャッシュフローとフリーキャッシュフローは減少した。

主要財務結果

2026年6月30日終了の四半期に、GAAP売上総利益は2.9％増加し、売上総利益率はおおむね横ばいだった。営業費用の減少が寄与し、営業利益はほぼ損益均衡だった前年同期から730万ドルへ増加し、純利益は430万ドルの黒字に転じた。

non-GAAPベースでは、より大きな拡大を示した。ex-TAC売上総利益は11.8％増、調整後EBITDAは22.8％増加し、マージンは2.6ポイント改善した。一方、キャッシュ創出は逆方向に動き、営業キャッシュフローは34.1％減、フリーキャッシュフローは49.3％減となった。

調整後EBITDAマージンは売上高ではなく、ex-TAC売上総利益に対して算出されている。ex-TAC売上総利益、調整後EBITDA、フリーキャッシュフローはいずれもnon-GAAP指標であり、他社が同様の名称で報告する指標と直接比較できない場合がある。

調整後利益は加速する一方、キャッシュ・コンバージョンは悪化

GAAPとnon-GAAPの成長率の差の一部は、Taboolaによる調整を反映している。ex-TACの計算では、その他の売上原価および特定の非現金項目として5,290万ドルを加算しており、前年同期の3,650万ドルから増加した。2026年第2四半期には、パブリッシャー向け前払い金の評価損1,220万ドルと、商業契約資産の償却410万ドルが含まれた。

調整後EBITDAの調整表では、減価償却費2,700万ドル、株式報酬1,410万ドル、人員削減費用600万ドルも除外された。したがって、投資家はex-TAC売上総利益の11.8％増や調整後EBITDAの22.8％増を、GAAP売上総利益または純利益の変動と同一視すべきではない。

それでも、GAAPベースの営業項目には改善がみられた。売上総利益は390万ドル増加し、営業費用は330万ドル減少した。販売・マーケティング費用は410万ドル減少し、研究開発費が約100万ドル増加した影響を上回って相殺したことで、営業利益は720万ドル改善した。

黒字転換にもかかわらず、キャッシュ・コンバージョンは弱かった。非現金項目の加算が減少したことに加え、売掛金および買掛金の変動がより不利だったことが、純利益の増加を上回った。設備投資も1,320万ドルから1,390万ドルへ小幅に増加し、フリーキャッシュフローのより大きな減少に寄与した。

貸借対照表と資本配分

Taboolaの6月末時点の現金および現金同等物は1億3,310万ドルで、2025年末の1億2,090万ドルから増加した。同期間にリボルビング・クレジット・ファシリティの借入残高は1億230万ドルから7,200万ドルへ減少した。

ただし、四半期中の動きは6カ月間の比較よりも不利だった。現金は四半期初めの1億5,030万ドルから、第2四半期中に1,720万ドル減少した。Taboolaは第2四半期に財務活動で3,520万ドルを使用し、普通株式および無議決権普通株式の自社株買いに4,150万ドルを支出した。2026年最初の6カ月間の自社株買い総額は6,420万ドルだった。

経営陣のコメント

CEOのアダム・シンゴルダ（Adam Singolda）は、Realize広告プラットフォームの勢い、Fox Newsの追加、その他の戦略的な成果を、TaboolaのOpen Web戦略における進展を示す要素として挙げた。リリースでは、これらの展開が第2四半期の売上高または利益にどの程度寄与したかは定量化されていない。

Taboolaはまた、通期のex-TAC売上総利益および調整後EBITDAの業績見通しを引き上げたと述べた。従来の見通しレンジは提供されたリリースに含まれていないため、入手可能な情報から引き上げ幅を定量化することはできない。

最近のインサイダー取引

提供された6カ月間のインサイダー取引サマリーによると、5件の取引で5,706,251株を購入し、2件の取引で101,878株を売却した結果、純購入株数は5,604,373株となった。直近に報告された取引のうち複数は株式報酬またはデリバティブ証券の転換であるため、合計値を市場での買い付けと解釈すべきではない。

投資家が注視すべきリスク

• キャッシュ・コンバージョンの悪化： 純利益と調整後EBITDAが改善したにもかかわらず、営業キャッシュフローとフリーキャッシュフローは減少した。この乖離が続けば、自社株買い、負債削減、投資に向けた財務上の柔軟性が制約される可能性がある。
• 調整後指標への依存： ex-TAC売上総利益と調整後EBITDAは、パブリッシャー向け前払い金の評価損、償却、株式報酬、人員削減費用を含む重要な費用を除外している。これらの除外により、今四半期はGAAP結果との差が拡大した。
• Realizeの実行力： 経営陣はRealizeの勢いを強調したが、同プラットフォーム単体の売上高、広告主支出、継続率、収益性は開示していない。広告主を獲得・拡大する同プラットフォームの能力は、引き続き実行面の要因となる。
• パブリッシャーとの関係および集中度： Taboolaはデジタル・プロパティのパートナーに依存しており、最低保証義務に直面する可能性がある。主要パートナーを失うことや、より不利な条件でトラフィックを確保することは、売上高とex-TAC収益性を圧迫する可能性がある。
• デジタル広告市場の環境： 競争、サードパーティーCookieを巡る変更、プライバシーおよび広告規制、関税に関連する広告主支出への圧力は、需要とプラットフォーム経済性に影響する可能性がある。

まとめ

Taboolaの2026年第2四半期決算は、売上高とGAAP売上総利益が緩やかに増加する一方、営業利益、純利益、調整後EBITDAはより明確に改善した。営業費用の減少が収益性を支え、non-GAAPの除外項目も調整後成長率がより高くなったことに寄与した。主な対照材料は四半期のキャッシュ創出の弱さであり、キャッシュ・コンバージョン、Realizeによる測定可能な寄与、マージン改善の持続性が最も重要な注視点となる。