JPMorgan初のビットコイン予測、BTCは株式・金より10%優位

暗号資産に対する初の長期見通しにおいて、JPモルガン・アセット・マネジメントは、ビットコインが今後10年間で年率複利10%のリターンを実現すると予想した。

10月19日に公表されたこの数値は、同銀行の『2027年長期資本市場前提条件』に基づき、米国株式、ゴールド、REITsを上回っている。

今年で31回目となる本エディションは、ビットコインの収益率をレンジとして提示するのが初めてです。

ビットコインのベアケースは-11.2%まで下落し、ブルケースは16.6%に到達

ビットコインの10%というリターンは、JPモルガンが株式や債券からゴールド、現金に至るまでの12種類の一般的な投資商品と比較するために作成した別表において、最高値となっています。

JPモルガンは、伝統的な4つの投資対象について、10年から15年の年間収益率予測を提示しました。

米国大手企業は7.5%、中小企業は7.7%です。不動産投資信託（REITs）は8.2%、ゴールドは5.5%となっています。

ビットコインの見込みは米国大手企業を2.5ポイント上回ります。ゴールドに対する優位性は4.5ポイントです。

10%はベースケースです。JPモルガンの分析によると、ビットコインのベアケースは9月30日時点のスポット価格8万3,000ドルに基づき、10年間の年複利リターンが-11.2%となり、ブルケースは16.6%となります。

資金供給量に対するビットコイン供給量の増加率は65%、ゴールド補完ケースは30%、ネットワーク採用度は5%と重み付けされています。

伝統的な株式60％／債券40％のポートフォリオは、年複利リターン7%を示します。この銀行は、その要因としてAIによる生産性向上、企業の収益性、および債券利回りの上昇を挙げています。

レポートは200以上の資産クラスにわたっています。著者のSheena Shah博士とDennis Cristallo氏は、ビットコイン（BTC）を暗号通貨エコシステムの基盤と位置づけ、流動性、長期的な実績、そして改善しつつある規制の明確さを根拠に挙げています。

55%というボラティリティの数値により、BTCは主要な共分散行列から除外されています

JPモルガンは、ビットコインの年次標準偏差を55%と推定しています。この数値は、ゴールドの17.2%や米国大型株の18%のおよそ3倍に相当します。

ビットコインの算術平均リターンは年間20.9%で、複利計算された数値である10%を大きく上回っています。

複利リターンには、その後の収益を減少させる損失も含まれます。高いボラティリティのため、複利計算された数値は単純平均よりも大幅に低くなっています。

ボラティリティの高さと相関関係の不安定性により、ビットコインは銀行の主要な共分散行列（資産価格がどのように連動して動くかを測定するモデル）から除外されました。代わりに、JPモルガンはビットコインと一部の資産群を比較するための、より小さく独立した行列を構築しました。

JPモルガンは、将来的に主要モデルにビットコインを追加する可能性を示唆しています。そのためには、価格の安定化、他の資産との相関関係の安定化、明確な規制ルール、および市場の深さが必要です。

ブラックロックのIBITは10月19日（月）に6億6,516万ドルのインフローがあり、これは2025年10月以来となる単日最大のインフローで、Cryptopolitanが報じた。ビットコイン価格が8万2,000ドルから8万3,000ドルの間で推移する中、米国現物ビットコインETFの純流入額は合計5億2,660万ドルとなった。

BitwiseのCIOであるマット・ハウガン氏は、採用を歓迎しつつも、過去15年間でビットコインの価格変動が縮小していることを考慮すれば、55%というボラティリティ（変動性）の見積もりは高すぎると指摘した。彼はX（旧Twitter）に、「最初は相手にされず、次に笑われ、その後敵対され、最後に長期資本市場仮定論文に加わり、今後10年で最良のパフォーマンスを発揮すると予測される」と投稿した。

Hougan氏は週刊 メモ で、すべての経済シナリオにおいてビットコインが勝利すると説明した。彼は「どのシナリオもビットコインにつながります」と記した。

「ウォールストリートは計算を進めている」と、ストラテジーの会長であるマイケル・サエロ氏はXで述べた。

同銀行は、ビットコインへのエクスポージャー（曝露）を注意深く検討し、保有ポートフォリオについては強気相場と弱気場の両方のシナリオに対してストレステストを行うべきだと述べた。

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