Cipher、バーバー・レイクのコスト超過と遅延を受け8億5000万ドルの転換

Cipher Digital（NASDAQ: CIFR）は、2032年に満期を迎えるゼロクーポン転換社債8億5,000万ドルの販売を予定していると発表した。この発表は火曜日、10月13日に行われ、同社がテキサス州バーバー・レイク・データセンターのコスト超過分3億5,930万ドルを引き受けることに合意してからわずか3週間後であった。

Cipherの決定は、かつてのビットコイン採掘企業が現在どのようにAI構築費用を支払っているかの例となるだろう。建設コストが上がれば、彼らは転換市場に切り替えるのである。

バーバー・レイクのコスト超過分は誰が支払うのか？

Cipherが現在負担しているコスト超過分は、 9月 25 に遡ることができる。 Cipherは 25 の回目の 9月に、バーバー・レイクの契約寿命が20年に倍増されると発表した。 

これにより、契約収益は38億ドルから90億ドル超に急増した。バーバー・レイク・リースの延長は、主要なAIラボとの拘束力のある合意と組み合わされている。この10年間のコミットメントは、追加で52億ドルの契約収益を生み出すことを目的としている。

また、これらの合意では費用超過分の責任を負う当事者についても変更があった。同社は2026年9月に償還フレームワークを公開した。Cipherは最初の3億5,930万ドルの費用超過分を負担し、テナントは当初の予算を超えた額の50%を負担し、そのラインを超えて初めてテナントが半分を負担する（これは20年間の期間を通じて追加家賃として返済される）。

クーポンなし、2030のエスケープハッチ 

本債権は1に満期を迎え、通常の利息は付与されない。CipherはRule 144Aに基づきプライベートマーケットで販売する予定だが、資格を満たす機関投資家のみに限定される。位 11月、2032年であり、通常の利息は付与されない。CipherはRule 144Aに基づきプライベートマーケットで販売する予定だが、資格を満たす機関投資家のみに限定される。 

最初の購入者には、最大1億5,000万ドルを追加で購入する13日間のオプションがあり、取引規模を10億ドルに引き上げる。 シファー さらに、2030年満期の残存する1.75%転換社債の一部を普通株式とスワップする計画も発表した。

ただし、満期が2032年であるにもかかわらず、ノートホルダーは2030年11月1日にCipherに現金でのノート買い取りを強制できます。ただし、Cipherが償還のために呼びかけたノートは除きます。 

この条項は 返済が 満期日の2年前に発生する可能性があることを意味しています。

調達資金は、株式の希薄化を制限するキャップドコール取引の実施、Barber Lakeへの追加出資、高性能コンピューティング（HPC）パイプラインの構築、開発サイトの追加、および一般的な企業ニーズの賄いにCipherによって使用されます。転換は、Cipherの選択により、現金、株式、またはその組み合わせで決済できます。 

火曜日のプレマーケット取引において、Cipherの株価は9.6%下落し、11.75ドルとなりました。9月25日（当日）、$18.74で取引された後、$13から$11.75まで下落しました。 シファー リース延長を発表した日。

元マイナー企業がAI転換をどのように資金調達しているか 

これはCipherにとって初めての試みではありません。同社は昨年9月に利子率0.00%の転換社債約11億ドルを発行し、これらの債券は2031年に満期を迎えます。当初の計画では8億ドル規模の調達でしたが、最終的には10億ドルを超えました。調達資金はBarber LakeおよびHPCパイプラインに充てられる予定でした。 

基づいて レポートCipherはまた、Barber Lakeプロジェクトのために7.125%のクーポン付きで17億3,000万ドルの担保付社債を調達し、Black Pearl開発資金として20億ドルを充てた。 

これは業界全体で見られる recurring pattern（繰り返しパターン）である。TeraWulfとIRENはそれぞれ2025年10月と2026年5月に転換債発行を完了した。TeraWulfはテキサス州キャンパスの資金調達を目指しており、IRENはAIクラウド事業の拡大を図っている。

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