ダラス連銀、トークン化された預金が銀行融資に与える影響について警告

ダラス連邦準備銀行は、ステーブルコインとトークン化預金の論争について意見を述べた際、最近人気を集めているトークン化預金への新規参入が増えるたびに、銀行が家計や企業への融資を行う能力が低下すると警告した。.

ダラスの中央銀行が発表した論文では、トークン化された預金が銀行の事業に影響を与え、経済全体に波及していく3つの主要分野が明らかになった。

• 銀行が負うデュレーションリスクの80％（総額7兆ドルのうち、10年相当額で5.8兆ドル）は、預金のデュレーション特性によって支えられている。.
• 預金の加重平均残高（WAL）が10％減少すると、満期変換能力は全体として10年換算で約5800億ドル減少するだろう。.
• 預金の価格感応度（預金金利ベータ）が10%上昇すると、銀行のデュレーションリスク許容度は10年換算で7000億ドル減少するだろう（預金の加重平均期間を4年と仮定した場合）。.

ダラス連銀がトークン化された預金にあまり積極的でない理由

ダラス連銀のエコノミスト、ロージー・レヴィ氏とスリニ・ラマスワミ氏は、銀行がブロックチェーン上で顧客資金を扱うという仮想的な未来における潜在的な結果を検討した結果、満期変換に関して頭を悩ませる事態に直面した。.

満期変換とは、銀行業界が長期融資を、所有者がいつでも引き出しを必要とする可能性のある預金で資金調達する方法を指します。引き出しの開始から完了までの摩擦は、現在のシステムを支える柱の一つとなっています。.

従来の送金ルートを、トークン化された預金が流れるブロックチェーンのレールに置き換えることで、銀行の顧客は預金に即座に、24時間いつでもアクセスできるようになる。.

このスムーズな取引体験のおかげで、誰でも数日ではなく数秒で、より良い金利を提供する別の銀行へ資金を移動させることができる。.

経済学者たちが、AIエージェントがプログラム可能な預金トークンから顧客のために資金をmaticに振り替えることができるシナリオを検討すると、頭痛は偏頭痛へとエスカレートする。.

要するに、ダラス連銀のエコノミストたちは、銀行は安定した預金が不安定な準備金に変わることを許容できないと考えている。.

銀行はステーブルコインよりもトークン化された預金を選んだ

トランプ政権がステーブルコイン規制の制定を優先事項として以来、銀行業界は自らの将来をかけた戦いを繰り広げてきた。その最前線の一つとして、銀行業界団体は、ステーブルコイン発行者が顧客に利回りを提供することで優位性を得ているのではないかという懸念から、CLARITY法案の成立を数ヶ月にわたって阻止した。.

銀行は、規制の枠組みがまだ確立されていないステーブルコインに代わる、完全に規制された選択肢としてトークン化された預金に着目した。トークン化された預金であれば、銀行は既存の銀行規則の範囲内で運用でき、預金者に対して利息を支払うことも可能だ。.

将来、競合するシステムが銀行に対して競争上の優位性を獲得するような事態になれば、銀行自体に影響が及ぶだけでなく、融資を銀行に依存している家計や企業にも影響が及ぶだろう。.

S&Pグローバル格付け機関が6月に警告したように、ステーブルコイン企業が銀行を犠牲にして大幅な成長を遂げた場合、銀行は資金調達コストの上昇に直面し、決済収入の大部分を失う可能性がある。.

マッキンゼーの推計によると、顧客が1,000ドルを第三者のステーブルコインに交換した場合、そのうち卸売準備金として銀行システムに戻ってくるのはわずか約15％に過ぎない。.

ダラス連銀の事例に懸念 があるかどうかは別として、少なくともトークン化された預金であれば、銀行は顧客に対し、資金の100％を銀行の帳簿に保持したまま、同等の代替手段を提示することができる。

業界はすでに線路を建設している

この警告は、米国の銀行が インフラ構築を急ぐ中で発せられた。 、2027年のローンチを目指している Cryptopolitan 。以前報じたところによると、JPモルガン・チェース、シティグループ、バンク・オブ・アメリカ、ウェルズ・ファーゴは、ザ・ クリアリング・ハウスを通じて運営される共有トークン化預金ネットワークを支援しており

SWIFTは 7月、 同社のブロックチェーン台帳が初期運用準備段階に入り、6大陸17の銀行が試験運用を準備していると発表した。また、39の州銀行協会からなる連合体が BankChain Allianceを結成し 、小規模金融機関が独自のオンチェーン取引ルートを利用できるようにした。

ダラス連邦準備銀行は、預金トークンが普及する上で意味を持つためには、発行元の銀行を超えて流通する必要があると指摘しており、まさにこうしたコンソーシアムや協会はそれを可能にするために設計されている。.

銀行関係者は既にその影響を懸念している。M&T銀行の企業イノベーションおよびデジタル資産部門責任者であるマット・マカフィー氏は、 アメリカン・バンカー誌 リスクは「見覚えのあるもの」だが、「顧客が24時間365日いつでも資金を移動できる世界では、そのリスクはさらに高まっている」と語った。

経済学者たちは、普及がどの程度進むかを予測することは避けた。彼らは、潜在的な影響について概説したが、「そのような普及が起こる可能性については判断を下さない」と記した。

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