オラクル株が7%超下落：9月CPIが予想を上回り利上げ確率上昇、AIインフラ資金調達が金利ショックを増幅

米労働統計局が発表したデータによると、9月の米コアCPIは前年同月比2.6%上昇と、市場予想の2.5%を上回り、前月比では0.3%上昇した。なお、総合CPIは前年同月比3.7%上昇、前月比0.6%上昇となった。

データ発表を受けて、金利先物市場が示す米連邦準備理事会（FRB）の10月会合での25ベーシスポイントの利上げ確率は、従来の約22%から約45%に上昇した。

ハイテク株にとって、市場は単なる1回の利上げにとどまらず、金利がより長く高水準にとどまる可能性を織り込みつつある。金利上昇予想は将来キャッシュフローの割引率を高め、遠い将来に得られる利益の割合が大きい高バリュエーションのグロース企業をショックに対してより脆弱にしている。

オラクルが人工知能（AI）インフラ投資の拡大を続けているなか、金利見通しの変動が同社への圧力を一段と強めています。

公開資料によると、オラクルは2026会計年度に負債で約430億ドル、株式調達で約50億ドルを調達しており、今後の拡大計画を支えるためにさらに約400億ドルが必要になると見込まれています。この大規模な資金調達はAIクラウド事業の拡大を支えたものの、同時に金利や信用市場の変動に対する同社の感応度を高める結果となりました。

市場で金利の継続的な上昇が予想される場合、新規負債の支払利息、既存負債の借り換えコスト、データセンター計画の資本コストがいずれも上昇する可能性が高まります。調達コストの上昇は、まずフリーキャッシュフローを圧迫し、続いて投資家の要求収益率を引き上げるため、市場が将来の成長に対して付与するバリュエーション・マルチプルを引き下げることになります。

AI事業からの収益の伸びが新たな負債や設備投資を迅速にカバーできなければ、投資家は同社の信用リスク、資本収益性、キャッシュフローの状況を再評価する可能性があります。

Bloombergによると、オラクルはニューメキシコ州における大規模データセンター・プロジェクトの電力需要を満たすため、天然ガスパイプラインを迅速に承認するよう連邦規制当局に改めて要請した。オラクルは、エナジー・トランスファー（Energy Transfer LP）の子会社が運営する同パイプライン計画の承認を規制委員会が遅らせ続けた場合、「プロジェクト・ジュピター」の稼働スケジュールが危うくなると指摘した。

「プロジェクト・ジュピター」は極めて大規模であり、初期の建設、エネルギー供給、資金調達において高い要求水準が求められる。その結果、市場の関心は同プロジェクトの進捗状況、試運転および稼働開始のタイムライン、顧客への引き渡しスケジュールに引き続き集中している。

この種のデータセンター・プロジェクトでは、収益によって初期の建設・設備投資を回収するまでに通常かなりの時間を要する。プロジェクトに遅延やコスト超過が発生した場合、資本回収期間がさらに長期化する可能性があり、高金利環境下ではその影響がより一層顕著となる。

したがって、「プロジェクト・ジュピター」を巡る懸念は利上げ観測と相乗効果を生んでいる。前者はオラクルの投下資本利益率やキャッシュフローに対する市場の懐疑心を強め、後者は資金調達コストとバリュエーションへの圧力を押し上げている。

このコンテンツはAIを使用して翻訳され、明確さを確認しました。情報提供のみを目的としています。