マスク氏、マイクロンのメモリ価格設定を支持し競合の過剰請求を批判：MU株への影響

マイクロン・テクノロジー、SKハイニックス、サムスン電子はいずれもDRAMとHBMを生産しているが、製品ミックス、顧客ポートフォリオ、生産能力の割り当て、長期契約の内容は3社でそれぞれ異なる。実際の取引価格も製品仕様、購入量、契約条件によって変動する。

SKハイニックスは早い段階からHBM事業の展開を進め、大手AI半導体メーカーのサプライチェーンに入り込んでいる。HBMの供給がひっ迫するなか、ハイエンド製品の価格は総じて堅調に推移している。

サムスン電子はメモリ事業全体の規模がより大きく、汎用DRAMからHBM、民生用メモリに至るまで幅広い製品ラインアップをカバーしており、市場需要に基づいて生産能力を調整することが可能だ。

マイクロンの全体的な事業規模はサムスンやSKハイニックスを下回るものの、近年はHBMおよびサーバー向けメモリ事業の拡大を継続しており、長期供給契約によって需要の一部を確実に確保している。

JPモルガンの最近のレポートは、メモリ・ストレージ業界の見通しに対して引き続き強気な見方を維持している。マイクロンは現在、顧客と26件の長期供給契約を締結しており、2030年までの予測売上高の35%超をカバーしているほか、履行義務残高は約1500億ドルに達する。

同社はまた、2027年の生産能力の75%以上がすでに顧客によって確保されており、一部の契約は2031年まで及んでいることを明かした。長期契約は受注の見通しを高めるのに寄与するが、具体的な販売価格は依然として製品種別、購入量、契約条件に左右される。

JPモルガンを引き合いに出した市場データによると、AIサーバーの拡充が引き続きHBMおよびサーバー向けDRAMの需要を押し上げ、メモリー市場の供給逼迫は2028年まで続く可能性があると指摘されています。

需要の伸びが新増設される生産能力を上回れば、HBMやサーバー向けメモリーの価格は引き続き堅調に推移する可能性があります。一方、供給の増加が需要の伸びを上回れば、顧客の交渉力が強まり、メーカーの利益率が圧迫される恐れがあります。

テスラは自社AIチップのメモリー構成の調整も進めています。イーロン・マスク氏は以前、AI5チップ向けのLPDDR5容量を当初計画していた144GBから96GBへ、AI6チップ向けのLPDDR6容量を216GBから144GBへそれぞれ変更したことを明らかにしました。

イーロン・マスク氏の発言により、マイクロンの顧客契約や価格水準に対する市場の注目は一段と高まったものの、これが直ちに新規受注や業績改善に結びつくわけではない。MUの今後の業績は、主にHBMの出荷量、メモリの平均販売価格、設備稼働率、そして粗利益率に依存することになる。

AI関連顧客が調達拡大を続け、マイクロンが高水準の設備予約率を維持できれば、業績予想は下支えされる可能性がある。

サムスンやSKハイニックスが供給を拡大したり、長鑫存儲（CXMT）が4F² DRAM技術を進展させたり、あるいは顧客が調達価格の引き下げを迫り始めた場合、マイクロンの利益率や株価は圧力を受ける可能性がある。

したがって、投資家はマイクロンの長期契約の履行状況、HBM製品の出荷量および価格設定、さらに従来型DRAM市場で供給過剰が発生するかどうかに着目すべきである。

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