GoPro、2億8500万ドル規模の取引でスターマン・オプティカルと合併へ　時価総額がピークから98%減少するなかAI光通信に賭ける

TradingKey - 米東部時間9月1日、アクションカメラメーカーのゴープロ（GPRO）は、非公開の光学技術会社スターマン・オプティカル（Starman Optical）と確定的な合併契約を締結したと発表した。

スターマンは2億8,500万ドルの現金対価で本取引を進め、取引完了時にゴープロの株主は1株あたり約1.14ドルの現金を受け取り、統合後の新会社の株式約10%を保有することになる。取引完了時にゴープロの負債のうち約9,200万ドルが返済される予定である。統合後の会社は引き続きNasdaqに上場を維持し、本取引は2026年末までに完了する見込みである。

［出所：GoPro］

この発表を受けて、ゴープロの株価は40.38%急騰し、9月1日の取引時間中には一時1.64ドルの高値を付けた後、1.23ドルで終値を付けた。8月28日の終値約0.60ドルに基づくと、株価は最近2倍に上昇したことになる。しかし、2014年10月に記録した過去最高値（日中高値）である98.47ドルと比較すると、ゴープロの現在の時価総額はピーク時から約98%縮小している。

［出所：TradingView］

ゴープロの不振は長年にわたり続いている。スマートフォン撮影性能の向上、アクションカメラ市場での競争激化、メモリーコストの上昇などの要因が相まって同社の経営を圧迫している。2026年第2四半期において、同社の売上高は前年同期比31%減の1億490万ドルとなり、GAAP（米国会計基準）に基づく純損失は5,100万ドルを計上した。

今年5月、同社は継続企業の前提（ゴーイング・コンサーン）に関する重大な疑義が存在することを改めて開示し、追加の資金調達や戦略的取引を完了できない場合、事業継続能力に大きな影響が及ぶ可能性があると述べた。7月には、創業者兼CEOのニコラス・ウッドマン（Nicholas Woodman）氏の関連エンティティがゴープロに対して約2,000万ドルの資金調達を提供した。

注目すべき点として、スターマン・オプティカルはゴープロが取引を発表するわずか前日の8月31日にデラウェア州で設立されたばかりである。しかし、スターマンの親会社であるスターマン・ホールディング（Starman Holding）は、以前からスターマン・ニュー・フォトニクス（Starman New Photonics）を通じて光エレクトロニクス分野に進出しており、ニュージャージー州に約1億5,000万ドルを投資して高速光トランシーバーの製造施設を建設する計画を立てている。

スターマン・ニュー・フォトニクスは800G光トランシーバー製品を投入しており、主にAIデータセンターにおける光通信需要をターゲットとして1.6T製品も計画している。また、スターマン・ホールディングはIncase、Incipio、Griffinなどの家電アクセサリーブランドも保有している。

ゴープロは、統合後の新会社が2,500件を超える米国特許と光学、イメージング、画像処理における技術的専門知識を活用し、スターマンの光通信事業と組み合わせることで、AIインフラ、防衛、航空宇宙、ロボティクスなどの市場に進出すると述べた。さらに、同社は既存のコンシューマー向け製品やサブスクリプションサービスのサポートも継続する予定である。

この取引をめぐり、ウォール街の見解は分かれている。モルガン・スタンレーのアナリスト、エリック・ウッドリング（Erik Woodring）氏は8月11日、目標株価を1.30ドルから0.50ドルへ引き下げた。これは9月1日の終値から約59%の下落となる水準である。

現在の株価は買収提示価格である1株あたり1.14ドルを上回っており、市場関係者はこれが、より高い買収価格の提示に対する投資家の期待や、統合後の新会社に対する再評価を反映している可能性があるとみている。

本取引のカギは、スターマンが800Gおよび1.6Tの光トランシーバー事業において大規模な量産を達成し、市場に浸透できるかどうかにある。現在、公開されている情報では、スターマンの売上高、顧客、受注状況、実際の量産規模といった業績データは十分には開示されていない。ゴープロのAI光通信分野への転換は、実行段階において依然として大きな不確実性に直面している。