インテュイット、調整後利益の見通しが予想を上回るも時間外で11%急落：市場はなお何を懸念しているのか？

TradingKey - 税務・財務ソフトウェア大手のインテュイット（INTU）は8月25日の取引終了後、2026会計年度第4四半期決算を発表した。四半期業績は市場予想を上回ったものの、2027会計年度の業績見通し（ガイダンス）がアナリスト予想を下回り、翌26日の時間外取引で同社の株価は11%以上急落した。

［出所：TradingView］

第4四半期の売上高は前年同期比14%増の43億5400万ドルとなり、市場予想の42億7000万ドルを上回った。調整後1株当たり利益（EPS）は前年同期比47%増の4.03ドルと、こちらもアナリスト予想の3.58ドルを超えた。2026会計年度通期では、売上高が前年比14%増の214億4800万ドル、調整後EPSは前年比20%増の24.27ドルとなった。

［出所：インテュイット公式サイト］

市場の関心は即座に2027会計年度の業績見通し（ガイダンス）へと移った。インテュイットは新年度の売上高を232億8000万ドル〜235億1000万ドルと予想しており、アナリスト予想の237億2000万ドルを下回っている。調整後EPSは22.88ドル〜23.12ドルと予想され、従来の市場予想である27.30ドルを下回る水準となった。

しかし、この乖離は主に会計方法の変更に起因している。同社は新会計年度（2026年8月1日開始）より、Non-GAAP指標から株式報酬費用を除外しないことを発表した。インテュイットの決算資料での開示によると、この調整により新年度のEPSには1株当たり5.81ドルの会計上の影響が生じる。

ウォール街の試算によれば、従来の算出基準を適用した場合、新年度の実質的な利益予想は約28.81ドルとなり、従来のアナリスト予想を上回っていたことになる。

［出所：インテュイット公式サイト］

利益ガイダンスの乖離は会計上の調整によるものだが、売上高ガイダンスの減速はこの要因の影響を受けていない。インテュイットは新年度の売上高伸び率が前年比9%〜10%に減速すると予想しており、アナリスト予想の237億2000万ドルに届かなかったことが、市場の否定的反応の主な要因となった。

売上高ガイダンス減速の背景には、いくつかの要因がある。

主力製品であるTurboTaxのユーザー数の伸びが低迷している。2026年5月、同社はTurboTaxのオンライン有料ユーザーの伸びがわずか2%にとどまったことを公表した。同期間には業界全体で米内国歳入庁（IRS）への確定申告件数が減少していた。

一方で、生成AIを活用した税務ツールが市場に参入しつつある。ウォール街の機関投資家によるモデリング推計によると、AIが1件の確定申告を処理するためのトークン消費の理論コストはわずか0.12ドルであり、TurboTaxの1件当たり平均請求額162ドルとは対照的である。この影響は現時点の業績数値にはまだ十分表れていないものの、AIツールの普及によってユーザーの離脱が加速することが懸念されている。

また、過去に買収したマーケティング自動化プラットフォームであるMailchimpの業績も低迷している。Mailchimpは売上高全体の約7%を占めているが、新年度の売上高ガイダンスは前年比マイナス1%〜横ばいにとどまる見通しだ。

2026年8月、投資家らはMailchimpの業績開示やAI競合による影響を巡り、同社に対して集団訴訟を提起した。インテュイットは事業の透明性を高めるため、新年度よりMailchimpを独立した報告セグメントに指定した。

戦略面では、インテュイットは2026年5月に全従業員の約17%に相当する約3,000人の人員削減を発表した。削減により生じたリソースを新規顧客獲得に再配分し、無料版QuickBooksなど導入ハードルの低い製品を投入して新ユーザーの獲得を目指している。

しかし、売上高ガイダンスの減速に加え、主力事業と買収事業の双方が同時に圧力を受ける中、市場はこの変革プランに対して静観姿勢を保っている。