孫正義氏がAI投資を拡大するなか、ソフトバンクがOpenAIの借り換えに向け最大200億ドルの社債発行を計画

TradingKey - アジア太平洋時間の8月26日、ブルームバーグは、ソフトバンクグループがOpenAIへの投資のために取得した融資のリファイナンスに向け、100億ドルから200億ドル規模の社債発行計画について投資銀行と協議中であると報じた。

社債は米ドル建ておよびユーロ建てとなる可能性があり、早ければ9月にも発行される可能性がある。同計画は現在協議の段階にあり、具体的な規模や条件は決定していない。ソフトバンクの広報担当者は、ブリッジローンのリファイナンスに向けてさまざまな選択肢を検討しているが、決定された事項はないと述べた。

同日の終値時点で、ソフトバンクの株価は1.49%高の5,163円（約32.45ドル）となった。

［出所：TradingView］

ブルームバーグによると、ソフトバンクは米国の機関投資家を引きつけるため、10年超ぶりにRule 144Aに基づく社債発行を検討している。発行規模が上限の200億ドルに達した場合、アジア企業による今年の同種社債発行としては最大規模の1つとなる。

今年4月、ソフトバンクは約36億ドルの海外債を発行した。これには表面利率8.5%の10年物米ドル建て社債が含まれる。この社債の最終利回りは最近、8.4%前後で推移している。

今年3月、ソフトバンクは総額400億ドルのブリッジファイナンスを確保した。そのうち300億ドルは資金調達子会社によるOpenAIへの追加投資に使用され、100億ドルはソフトバンクグループの一般事業資金に割り当てられた。

これまでにOpenAIに対して200億ドルが投資されている。ソフトバンクは10月にOpenAIへの3回目となる100億ドルの投資を予定しており、この取引を支援するためにさらに100億ドルを借り入れる計画だ。ブリッジローンの最終償還期限は2027年3月となっている。

海外債発行計画に加え、8月6日、ソフトバンクはOpenAI関連資産を担保とする総額100億ドルのマージンローンを正式に契約・取得した。さらに、ソフトバンクは日本国内で1兆円（約63億ドル）の7年物個人向け社債の発行を計画しており、仮条件の表面利率は4.3%〜4.9%で、9月に条件決定が行われる見込みだ。

7月、S&Pはソフトバンクの格付け見通しを「ネガティブ」から「安定的」に変更し、長期発行体格付けを投資適格未満の「BB+」に据え置いた。一方、5月に発表されたソフトバンクの決算報告書によると、3月末時点でのOpenAI投資による累計利益は約450億ドルで、主として株式の公正価値上昇によるものであり、全額が実現益というわけではない。

ソフトバンクグループは実質的に投資ホールディングカンパニーである。会社の公式説明によると、ブリッジローンの返済およびリファイナンスには、資産担保融資と資産売却の組み合わせを活用する方針だ。OpenAIのIPO計画は資産の現金化に向けた重要な手段となり得るが、それが唯一の手段というわけではない。