AIラリーのスタイルシフト：ゴールドマン・サックスは半導体株の売却を推奨、アマゾンやマイクロソフトなどのクラウドプロバイダーを追加

TradingKey - 東部時間6月26日、米国株式市場におけるAIラリーに対する投資心理に変化が生じたが、その異変は指数レベルでは明らかではなかった。この日の米主要3株価指数はほぼ横ばいで推移した。ダウ工業株30種平均は0.03%安の51,903.34、Nasdaq総合指数は0.01%安の25,356.26、S&P500種株価指数は0.09%高の7,363.84となった。

［出所：FutuBull］

しかし、セクター別に見ると、AIインフラコストの持続的な上昇に対する懸念の強まりを受け、これまで好調だったAIインフラ関連銘柄が軒並み下落し、メモリー株や半導体株がともに売られた。なかでも、サンディスク（SNDK）が9.22%下落、マーベル・テクノロジー（MRVL）が5.31%下落、ラムリサーチ（LRCX）が4.90%下落、アーム・ホールディングス（ARM）が4.83%下落、マイクロン・テクノロジー（MU）が4.60%下落、クアルコム（QCOM）が3.70%下落、インテル（INTC）が3.52%下落した。

一方で、「マグニフィセント・セブン（MAG7）」は逆行高となった。グーグルとエヌビディアを除く残りの5銘柄がすべて上昇した。マイクロソフト（MSFT）が5.30%上昇、メタ・プラットフォームズ（META）が2.28%上昇、テスラ（TSLA）が2.23%上昇、アップル（AAPL）が2.07%上昇、アマゾン・ドット・コム（AMZN）が1.56%上昇した。

ゴールドマン・サックスはこのトレンドについて、AIラリー内での配分スタイルの変化を指摘し、ボラティリティの高い半導体セクターからクラウドコンピューティング大手へのローテーションを推奨している。

半導体セクターはこのAI強気市場の上昇を牽引しており、フィラデルフィア半導体株指数（SOX指数）は1年間で150%急騰した。ETFやオプションなどのレバレッジ商品を利用した巨額の資金流入によって取引が過密化し、ボラティリティリスクの大幅な蓄積につながっている。

ゴールドマン・サックスのストラテジストは、投資家に対して半導体セクターで適度に利益を確定し、主要なクラウドサービスプロバイダーや、アマゾン、マイクロソフト、メタなどのテック大手へ分散投資することを勧めている。

同社は、データセンター拡張に伴うクラウドプロバイダーの設備投資の増加が利益を圧迫するとの市場の懸念から、テック大手の株価パフォーマンスが一時的に半導体セクターを下回っていたと指摘。しかし、AIブームの継続性が証明されるなか、計算力需要の最終的な受け手であるクラウドサービスプロバイダーは、より高い長期的な収益の確実性を提供し、半導体業界のサイクルに伴う需給変動に対するヘッジとなるとした。

同社はさらに、ホルムズ海峡における通航問題の緩和が地政学的なインフレ圧力を和らげ、インフレ期待を低下させていると指摘した。同時に、持続的なAI関連の設備投資が企業業績を引き続き支え、市場のリスクオン姿勢を高めている。これら双方の要因が投資環境にとって好材料となっている。

一方でゴールドマン・サックスは、現在投資家の楽観論が高まっているものの、それが相場の上昇がピークに達したことを意味するわけではないと警告した。しかし、ファンダメンタルズや地政学的な要因などの核心的な強気ドライバーが弱まれば、市場が一時的な調整局面を迎える可能性が非常に高いため、投資家はボラティリティリスクをヘッジするためにセクター間の分散投資を行う必要があるとしている。