SKハイニックスの年間1,000%の上昇では不十分か？ウォール街の大手ファンドが保有比率を拡大、HBMチップの供給不足はさらに深刻化するか？

AIチップ需要の爆発的な増加により、世界のメモリチップ業界は前例のないスーパーサイクルを迎えており、SK Hynixはこの波における最大の受益者であることは疑いようがない。

世界のHBMチップ分野における絶対的なリーダーとして、SK Hynixは2025年第4四半期に世界のHBM売上高の57%を占め、出荷シェアは62%に達した。これはSamsungの22%やMicronの21%を大きく上回る。この市場地位から得られる価格決定力により、SK Hynixは需給の不均衡の中で業界平均を大幅に上回る利益率を達成した。2026年第1四半期、SK Hynixの営業利益率は過去最高の72%に急上昇し、AIチップ大手のNVIDIAをも上回った。

さらに注目すべき点として、SK Hynixの2026年分のHBM生産能力は、Microsoft、Google、NVIDIAなどの主要顧客によって既に完売しており、一部の顧客は枠を確保するために全額を前払いしている。2026年が終わりに近づくにつれ、これらの複数年にわたる供給契約は、来年から価格改定の時期を迎えることになる。

資金力があっても供給が受けられない現在の売り手市場において、SK Hynixは需給のミスマッチから生じる「爆発的なプレミアム」を享受すると予想され、売上総利益率と純利益のパフォーマンスを直接的に押し上げるだろう。

過去1年間で10倍以上に上昇した後でも、SK Hynixのバリュエーションは依然として魅力的である。予想PERは現在わずか約7倍であり、フィラデルフィア半導体株指数の27倍やMicronの10倍を大きく下回っている。このバリュエーションの優位性は、AIコンピューティング需要の継続的な拡大と相まって、ウォール街の一流ファンドの注目を集めている。

AI技術が大規模モデルの学習からエージェント型AIの推論へと進化するにつれ、HBMへの需要は上昇し続けるだろう。SK Hynixは既にHBM4製品の量産準備を開始しており、清州（Cheongju）のチップパッケージング施設に129億ドルを投資する計画を立て、HBM分野でのリーダーシップをさらに固めている。

業界のアナリストは、メモリチップのスーパーサイクルが少なくとも2027年まで続くと予測しており、SK Hynixはその技術的優位性と生産能力の配置により、今後訪れるAIインフラの波の中でさらに中心的な位置を占めることになるだろう。

このAI主導のメモリチップ価格の高騰は、業界の伝統的なサイクル論理を根本的に書き換えつつある。歴史的に、メモリ部門はその極端な周期性から、「1年の利益に2年の損失」というパターンに象徴されるように、資本市場で高いバリュエーションを得られないことが多かった。

しかし、強気筋は、HBMを筆頭とする先端メモリチップがメモリ業界の周期的な性質を変容させていると主張する。長期供給契約の普及が価格変動を効果的に平準化し、より好ましい需給環境を創出するためだ。

同時に、世界的なAI主導のチップ需要の急増が、韓国の輸出を過去最高水準へと押し上げている。韓国産業通商資源部の最新データによると、5月の輸出額は前年同月比53.2%増の875億ドルに急増した。これは1984年以来の最高水準の伸びであり、月間輸出総額の過去最高を更新した。

チップ輸出の爆発的な成長が、この傾向の中核的な原動力となっている。5月の韓国のチップおよび関連製品の輸出額は371億6000万ドルに達し、前年同月比でほぼ3倍に増加、初めて370億ドルの大台を突破した。また、韓国のチップ輸出が300億ドル以上の水準を維持するのは、これで3カ月連続となる。

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