4月のADP民間雇用者数は雇用増加が15ヶ月ぶりの高水準に達し驚くほど好調。FRBは2027年まで据え置きを維持するか？

TradingKey - 今週水曜日（5月6日）に発表された最新のADP雇用統計によると、4月の米民間部門雇用者数は10万9000人増となり、15カ月ぶりの大幅な伸びを記録した。この数値は、Reutersの調査でエコノミストが予想していた9万9000人を上回っただけでなく、下方修正された3月の6万1000人から大幅に加速し、10カ月連続の雇用増となった。

アナリストらは、今回のデータが、数カ月にわたる異例の採用低迷を経て、停滞していた労働市場の一部が徐々に回復していることを示唆している可能性があると指摘している。また、この結果を受け、市場では米連邦準備理事会（FRB）が2027年まで政策金利を据え置くとの予想が強まった。

米国の労働市場は現在、「低採用・低解雇」の安定した状態にある。NerdWalletのシニアエコノミスト、エリザベス・レンター氏は、「労働市場はしばらくの間、堅調ながらも脆弱な状態にあり、大幅な拡大も顕著な悪化も見られない」と述べている。

しかし、レンター氏は、これが労働市場に対して完全に楽観視できる理由にはまだならないと考えている。同氏は、中東での地政学的リスクや原油価格のショックが完全には解消されておらず、経済政策の不透明感が続く中で、一度の好調な雇用統計だけでは労働市場の状況が根本的に変化したことを証明するには不十分だと述べた。

4月の雇用増は一部のセクターに集中しており、全体として偏りが見られた。主な牽引役はサービス部門で、9万4000人の雇用を創出した。注目すべきは、トランプ氏が関税政策を通じて復活を目指している製造業の伸びが、わずか2000人にとどまったことである。賃金については、転職せず職に留まった人の年率賃金上昇率は4.4%となり、前月から0.1ポイント微減した。

ADPのデータは過去数年、乖離が繰り返されてきた。ハイ・フリークエンシー・エコノミクスのチーフエコノミスト、カール・ワインバーグ氏は、実際の民間部門の雇用統計は通常、ADPの予測を下回ると指摘する。市場は現在、今週金曜日に発表される非農業部門雇用者数（NFP）に注目している。Reutersの調査によると、金曜日のNFPは約6万2000人の増加と、ADPの数値を大きく下回る見込みであり、失業率は4.3%で据え置かれると予想されている。

この予測に基づき、市場は足元の労働市場が大幅に悪化してはいないと見ている。先週の4月の米連邦公開市場委員会（FOMC）では、金利据え置きが決定されたが、異例の4人の反対票が投じられた。反対した3人は据え置き自体に異議を唱えたわけではなく、声明文の文言に反対し、現時点で次の一手が利下げであることを示唆するのは不適切だと主張した。

現在、FRBの金融政策を左右する最大の変数はホルムズ海峡の通航状況である。ミネアポリス連銀のカシュカリ総裁は声明の中で、「ホルムズ海峡の封鎖が続くようであれば、労働市場をさらに弱めてでも『連続的な利上げ』が必要になる可能性がある」と述べ、利上げの可能性にまで言及した。