金が2カ月ぶりに4,400ドルを割り込む。市場がPCEの4%接近を予想する中で諸機関が金価格見通しを引き下げ

TradingKey — 5月28日のアジア市場の取引時間中、現物金価格は一時4,400ドルを割り込み、3月27日以来の安値となる4,396.91ドルを記録した。金先物も下落し、5月27日の米金先物8月物は4,431ドルまで値を下げた。

ニュース面では、米イラン間の合意案が概ねまとまったとの報道が以前あったものの、その後の進展は順調ではない。イランのメディアは、米国がホルムズ海峡の通航と引き換えに海上封鎖を解除すると主張する米イラン合意案を公表したが、ホワイトハウスはこれを即座に否定した。

ホワイトハウスの公式迅速対応アカウント「Rapid Response 47」は、イランメディアによる報道は虚偽であり、公開された覚書は完全な捏造であるとして、イラン国営メディアが流布した内容を信じるべきではないと投稿した。

ルビオ米国務長官は、米国は交渉を通じた問題解決を望んでいるが、「良い合意」に至らない場合は「別の方法」で対応すると述べた。

金は伝統的な安全資産であるものの、米イラン紛争の勃発以来、軟調な推移となっている。ホルムズ海峡での混乱により原油や天然ガス価格が急騰し、エネルギー価格の影響が世界的なインフレへと波及している。市場は現在、インフレと金利の先行きを再織り込みつつある。

今週木曜日、経済分析局（BEA）は4月のPCE（個人消費支出）インフレ報告を発表する。市場は、4月の総合およびコアインフレ率がいずれも前年同月比で上昇すると予想している。エネルギーコストと物価上昇の二重の圧力により、コアインフレ指標は2023年以来の最高値を更新する見通しだ。金融データ企業のFactSetは、4月のPCE価格指数が前年同月比3.9%上昇、食品とエネルギーを除いたコアPCE指数は同3.3%上昇すると予測している。

一部のトレーダーは、FRB（連邦準備制度理事会）が短期間で利下げを行うのは困難であると予想しているだけでなく、年内の利上げの可能性さえあると考えている。CME FedWatchツールのデータによると、先物市場は現在、今年12月までのFRBによる利上げの確率を50%近くと見積もっている。

FRBの政策経路に対する市場の予想；画像出典：CME FedWatch

FRBの政策経路への懸念から、ウォール街の複数の投資銀行が金の目標価格を引き下げた。UBSは長期的には強気姿勢を維持しているものの、金利と為替環境による金への圧力が継続することを考慮し、中期の目標水準を引き下げ、2026年末の価格予測を1オンスあたり5,900ドルから5,500ドルへと下方修正した。アナリストのドミニク・シュナイダー氏とウェイン・ゴードン氏はリポートの中で、実質金利が高止まりする中、市場は金を保有する機会費用を再考しており、資金が金から他の利回り資産へとシフトしていると指摘した。

さらに、モルガン・スタンレーは2026年後半の金の目標価格を5,200ドルに引き下げ、JPモルガンは2026年の金平均価格予想を1オンスあたり5,243ドルへと下方修正した。シティは、今後3ヶ月以内に金価格が4,300ドルに達すると予想している。