Rally del S&P 500: Señal de desplome del mercado o impulsará las ganancias la OPI de SpaceX? Momento de comprar el rally de la IA o tomar beneficios?

El robusto repunte del S&P 500 durante el periodo reciente ha sido impulsado principalmente por el auge de las acciones tecnológicas en medio del furor por la IA. Los analistas han señalado una grave divergencia sectorial, destacando que la "amplitud" del repunte de la renta variable estadounidense es insuficiente, caracterizándolo como un mercado alcista extremadamente estrecho impulsado únicamente por los valores tecnológicos.

Según los datos publicados por FactSet el martes, el S&P 500 ha subido más del 11% en lo que va de año, con el sector de tecnologías de la información repuntando más de un 27% como principal motor del índice. Bespoke Investment Group afirmó que, desde el 30 de marzo hasta este lunes, las acciones tecnológicas dentro del S&P subieron más de un 45%, mientras que el propio índice solo avanzó alrededor del 20%. Bespoke señaló además que, entre los 50 componentes del S&P con mejor rendimiento desde el mínimo del 30 de marzo, 38 pertenecían al sector tecnológico; 23 de los 25 primeros eran valores tecnológicos, y los 13 mejores pertenecían todos al sector tecnológico.

El estratega de Ned Davis Research, Rob Anderson, afirmó en X que la proporción de componentes que superan el rendimiento del S&P 500 en los últimos dos meses ha caído a su tercer nivel más bajo desde 1972, lo que ilustra aún más la grave falta de amplitud de mercado en el repunte de las acciones estadounidenses.

Durante este periodo, la capitalización bursátil de las principales empresas tecnológicas de megacapitalización creció rápidamente, como Micron Technology (MU) superando una valoración de 1 billón de dólares, y Nvidia (NVDA) el CEO Jensen Huang también predijo que Marvell (MRVL) sería la próxima acción de semiconductores en alcanzar una capitalización bursátil de 1 billón de dólares.

Deutsche Bank señaló que el impresionante rally actual del S&P 500 solo ha ocurrido cuatro veces desde la Segunda Guerra Mundial, tres de las cuales contaron con justificaciones claras: el rebote posterior al COVID en abril y mayo de 2020, la recuperación tras la Crisis Financiera Global en marzo y abril de 2009 y el repunte del mercado tras la primera crisis del petróleo en enero y febrero de 1975. Estos tres incrementos se atribuyeron a compras a medida que las crisis económicas remitían.

Sin embargo, Henry Allen, estratega macro del departamento de análisis de la firma, señaló el lunes que, dado que la economía no está saliendo actualmente de una recesión, el ritmo de las ganancias del mercado de valores está rompiendo todos los precedentes recientes. Esto está aumentando la ansiedad de quienes ya se muestran cautelosos ante el mercado, especialmente dados los numerosos riesgos que aún acechan en el entorno actual.

Uno de los riesgos es la posibilidad de que la Reserva Federal suba los tipos de interés este año. Deutsche Bank señaló que, aunque las presiones económicas han lastrado las tasas de ahorro de los consumidores —que se encuentran ahora en mínimos vistos solo brevemente antes de 2022 y de la crisis financiera de 2008—, los diferenciales de crédito corporativo continúan estrechándose.

Los diferenciales de crédito corporativo se refieren al diferencial de rendimiento entre los bonos corporativos y los bonos del Tesoro del mismo vencimiento, considerándose estos últimos generalmente como la tasa libre de riesgo. Como barómetro de la macroeconomía y de los mercados financieros, el estrechamiento de los diferenciales indica menores rendimientos de los bonos corporativos y sugiere que el mercado percibe un bajo riesgo de impago empresarial, lo que refleja un elevado apetito por el riesgo.

La reducción simultánea de las tasas de ahorro de los hogares y el estrechamiento de los diferenciales de crédito corporativo es una anomalía que indica una clara divergencia entre los mercados financieros y la economía real: el impulso del consumo que motoriza el crecimiento económico se está debilitando, pero los mercados financieros aún no se han percatado y continúan con su euforia.

En estas circunstancias, si la Fed optara por subir los tipos, rompería de inmediato las expectativas optimistas del mercado crediticio, y el repunte de los costes de endeudamiento asfixiaría a las pequeñas empresas. Además, las subidas de tipos aumentarían los gastos por intereses para los hogares con pocos ahorros, lo que supondría un nuevo golpe para el consumo. Bajo esta doble presión, la renta variable estadounidense, que actualmente presenta valoraciones elevadas, se vería seriamente afectada.

Los problemas geopolíticos también siguen sin resolverse. Si bien los precios del petróleo se han mantenido relativamente estables recientemente, cualquier turbulencia podría desencadenar una fuerte volatilidad en los mercados. Allen, de Deutsche Bank, señaló que la duración del cierre del estrecho de Ormuz ya ha superado las expectativas de los inversores; si permanece cerrado, la sostenibilidad de la estabilidad de los precios del crudo estará en entredicho. El actual rally de las acciones estadounidenses se basa fundamentalmente en el pilar crucial de las expectativas del mercado sobre una futura caída de los precios del petróleo; una vez que estas expectativas se reviertan, la renta variable de EE. UU. se verá sometida a una presión inmensa.

La próxima IPO de SpaceX en junio será el factor de medio plazo más significativo que influirá en la trayectoria del S&P 500.

La razón fundamental por la que la IPO de SpaceX afectará al S&P 500 es que el índice ha modificado sus reglas: bajo las nuevas directrices, se ha acelerado la velocidad de inclusión para las empresas de megacapitalización, acortando el periodo de observación de cotización para las empresas de gran capitalización de 12 a 6 meses y, lo más importante, eliminando el requisito de rentabilidad GAAP sostenida. Esto significa que, dada la masiva valoración de SpaceX, se espera que sea incluida en el S&P 500 apenas seis meses después de su salida a bolsa, incluso si en ese momento sigue registrando pérdidas sustanciales.

Si se ponderara por capitalización de mercado total en lugar de por capitalización ajustada al capital flotante, SpaceX —con una valoración de 1,75 billones de dólares— representaría el 2,4% del valor de mercado total del S&P 500. Su volatilidad impactaría entonces significativamente en los movimientos del índice, convirtiéndola en uno de sus componentes más críticos.

Además, incluso antes de que SpaceX se incluya en el S&P 500, el índice ya contiene numerosos valores relacionados con SpaceX, como EchoStar, que posee una participación de aproximadamente el 2%-3% en SpaceX, (SATS) , Tesla, que también está controlada por Elon Musk, (TSLA) , T-Mobile US, socio de Starlink (TMUS) , y Google, un accionista importante en SpaceX, (GOOG) (GOOGL) , entre otros.

Además del S&P 500, el Nasdaq 100 también es un vehículo conveniente para invertir en SpaceX. El mecanismo de entrada por vía rápida recientemente lanzado por el Nasdaq permite a las empresas recién cotizadas con capitalizaciones de mercado situadas entre las 40 primeras de sus componentes solicitar su inclusión ya en el séptimo día de negociación tras su IPO, ofreciendo un periodo de espera significativamente más corto que el del S&P 500.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.