Previa de resultados de Dell: La acción sube casi un 140% este año, ¿pueden los servidores de IA continuar respaldando las ganancias de la acción?

El foco principal del próximo informe de resultados de Dell es si su negocio de servidores de IA puede continuar escalando la producción.

Durante el último año, Dell ha pasado de ser una empresa tradicional de PC y equipos de TI corporativos a convertirse en una apuesta de infraestructura de IA revalorizada por el mercado. La continua adquisición de servidores GPU por parte de hiperescaladores, clientes corporativos, proyectos de IA soberana y proveedores de la nube emergentes ha convertido al Infrastructure Solutions Group (ISG) de Dell en el principal motor de crecimiento de la compañía.

Según las previsiones anteriores, los servidores de IA se han convertido en una fuente crítica del potencial de crecimiento de los beneficios de Dell. En la última conferencia de resultados, la dirección proyectó que los ingresos del primer trimestre para el año fiscal 2027 se situarían entre los 34.700 y los 35.700 millones de dólares —un punto medio de aproximadamente 35.200 millones de dólares, un 51% más interanual—, y se espera que el crecimiento de ISG supere el 100%, impulsado por aproximadamente 13.000 millones de dólares en ingresos por servidores de IA.

Impulsadas por el rendimiento reciente, las acciones de Dell Technologies han subido un 41% desde mayo, incluyendo un salto del 16,77% el viernes pasado, lo que indica que los inversores ya han descontado en el precio de la acción una posible superación de las expectativas de beneficios antes del anuncio.

Como resultado, el simple hecho de cumplir con las expectativas podría no ser suficiente para sostener el repunte. Con Dell reportando una cartera de pedidos récord de 43.000 millones de dólares en servidores de IA para el año fiscal 2026, las expectativas del mercado para el año en curso son probablemente elevadas, y cualquier incapacidad para mantener el impulso podría desencadenar un retroceso.

El negocio de servidores de IA de Dell es de gran escala y crece rápidamente, pero también enfrenta presión en los márgenes. Debido al alto coste de componentes principales como las GPUs, la memoria, las redes de alta velocidad y los sistemas de refrigeración líquida, el poder de negociación en la cadena de suministro es limitado; mientras tanto, aunque los pedidos de clientes a hiperescala son sustanciales en volumen, la competencia de precios también es más intensa.

Para este informe de resultados, el mercado mirará más allá de si los ingresos por servidores de IA están creciendo, centrándose en cambio en los cambios en los márgenes operativos y brutos del Grupo de Soluciones de Infraestructura (ISG), así como en la evaluación de costes de la directiva para la segunda mitad del año.

Dell indicó anteriormente que se espera que los márgenes operativos para ISG y CSG en el año fiscal 2027 se sitúen en el extremo inferior de sus marcos a largo plazo, debido a factores que incluyen cambios en el mix de productos por la rápida expansión de la IA y la dinámica de márgenes a corto plazo en el Grupo de Soluciones para Clientes (CSG). Esto sugiere que, si bien los servidores de IA pueden impulsar significativamente los ingresos, no necesariamente mejorarán los márgenes de forma simultánea a corto plazo.

Si el informe de resultados actual muestra una fortaleza continua en los ingresos de servidores de IA con márgenes mejores de lo esperado, la lógica de valoración de la IA de Dell se verá reforzada; por el contrario, si los ingresos son sólidos pero los márgenes están bajo presión, el mercado podría reevaluar la calidad de su negocio de IA, lo que podría ejercer presión sobre el rally continuo de la acción.

Los datos muestran que los ingresos de Dell para el año fiscal 2026 alcanzaron los 113.500 millones de dólares, un aumento del 19% interanual; el BPA diluido no-GAAP fue de 10,30 dólares, un 27% más interanual; y el flujo de caja libre ajustado alcanzó los 11.500 millones de dólares. Estos datos proporcionan una base fundamental para la visión alcista del mercado sobre Dell, pero también elevan las expectativas ante el próximo informe de resultados de la compañía.

Por lo tanto, la reacción del precio de las acciones tras este informe de resultados dependerá probablemente de tres factores: primero, si los ingresos por servidores de IA del primer trimestre superan significativamente la previsión de 13.000 millones de dólares de la compañía; segundo, si se revisan al alza las previsiones de ingresos y BPA para todo el año; y tercero, si la dirección indica que los pedidos de servidores de IA persistirán durante la segunda mitad del año o incluso hasta el año fiscal 2028.

Si Dell solo supera ligeramente las expectativas sin una revisión al alza significativa de sus perspectivas para todo el año, la acción podría experimentar un retroceso por toma de beneficios tras su fuerte repunte. Por el contrario, si Dell presenta unos sólidos ingresos por servidores de IA, márgenes robustos y una mejora en sus previsiones anuales, esto respaldará una subida continuada del precio de la acción.

Gráfico mensual de las acciones de Dell Technologies. Fuente: TradingView

Basándose en el gráfico mensual de Dell Technologies, el precio de la acción ha subido hasta situarse justo por debajo del nivel de extensión de Fibonacci de 1,618 en los 297,71 dólares y la barrera psicológica de 300 dólares. Sin embargo, dado el reciente y fuerte sentimiento alcista, es muy probable que se produzca una ruptura por encima de este nivel de resistencia.

Si la acción logra superar y mantener su posición por encima del nivel de 300 dólares, se abrirá la puerta a un rally hacia la extensión de Fibonacci de 2,618 en los 441 dólares.

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