El estrecho de Ormuz se prepara para reabrir, ¿cómo camina por la cuerda floja el nuevo presidente de la Fed, Warsh, en medio de las expectativas del mercado?

Estados Unidos e Irán anunciaron un memorando de entendimiento de tregua el 14 de junio, allanando el camino para la reapertura del estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento vital para el tránsito energético mundial.

El presidente de EE. UU., Donald Trump, publicó en las redes sociales que el acuerdo entre EE. UU. e Irán está "ahora completo" y que ha "autorizado" que el estrecho de Ormuz se "abra libremente" y que la Marina de EE. UU. levante de inmediato el bloqueo relacionado. Una vez que ambas partes firmen formalmente el acuerdo el 19 de junio, el estrecho de Ormuz podría "reabrir" ese mismo día.

La noticia desencadenó inmediatamente una reacción en cadena en los mercados energéticos, arrastrando los precios internacionales del petróleo a un mínimo de tres meses el lunes. Al mismo tiempo, los datos mostraron que los precios de la gasolina han estado disminuyendo durante un mes consecutivo, con el promedio nacional de EE. UU. cayendo de aproximadamente 4,50 a 4,00 dólares por galón, y se espera que siga bajando en consonancia con otras materias primas energéticas.

Esta tendencia traerá al menos varios meses de lecturas negativas de inflación general durante los próximos meses, lo que llevará a los funcionarios de la Reserva Federal a cambiar su caracterización de los precios de la energía de un "riesgo de inflación" a un "factor neutral o incluso deflacionario".

La relajación de las tensiones geopolíticas enfrió directamente las expectativas de inflación, lo que a su vez hizo que se moderaran las expectativas del mercado sobre las alzas de tasas de la Reserva Federal.

Según datos de CME Group, basados en la negociación de futuros de fondos federales, la probabilidad implícita del mercado de un alza de tasas para finales de año cayó al 58% el lunes, frente a un poco más del 66% el viernes pasado. El lunes, la probabilidad de mantener las tasas de interés sin cambios era del 41,4%, mientras que la probabilidad de un recorte de tasas era del 0,6%.

Aunque se prevé que el índice de precios PCE subyacente de mayo se mantenga persistente debido al impacto del anterior repunte de los costes de la energía, el dato del IPC subyacente, más sensible, fue inesperadamente moderado, con un aumento de apenas el 0,21% intermensual.

Dentro de la compleja matriz de control de la inflación de la Reserva Federal, el PCE de media recortada y el IPC subyacente están convergiendo gradualmente hacia el objetivo del 2%, y su clara tendencia a la baja contrasta drásticamente con la persistencia del PCE subyacente.

Esta divergencia entre los indicadores sugiere que, una vez excluidos los volátiles componentes de alimentos y energía, las presiones inflacionistas subyacentes no se están descontrolando como se temía anteriormente.

UBS ( UBS) Leslie Falconio, jefa de estrategia de renta fija imponible de UBS Global Wealth Management, señaló que la caída de los precios del petróleo está aliviando la presión sobre Warsh para que suba las tasas de interés.

Señaló que antes de que surgiera la noticia del alto el fuego, "el rendimiento a dos años seguía subiendo porque el mercado estaba descontando una probabilidad cercana al 100% de una subida de tasas en diciembre de 2026", y a medida que los precios del petróleo caían, el mercado está dejando de descontar esas expectativas de subida de tasas, impulsando así a la baja los rendimientos a corto plazo.

Vincent Ahn, presidente y gestor de carteras de Income Research + Management, afirmó: "Mi opinión es que el umbral para una subida de tasas real es mucho más alto de lo que implican los precios del mercado, especialmente a medida que la variable clave que desencadenó el debate (las tensiones geopolíticas) está remitiendo".

Añadió: "No creo que las subidas de tasas hayan sido nunca la herramienta adecuada para este problema. No se pueden subir las tasas para lograr que la economía mundial produzca más petróleo".

Actualmente, los mercados de capitales globales están atentos al próximo discurso del presidente de la Fed, Warsh. Si sus comentarios son más dovish de lo que espera el mercado, esto podría acelerar el reajuste del mercado sobre la futura trayectoria de recortes de tasas de la Fed.

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