Pronóstico del precio del oro: ¿puede el oro seguir subiendo mientras unas nóminas no agrícolas mejores de lo esperado impulsan las expectativas de subidas de tipos de la Fed?

Desde una perspectiva fundamental, la razón principal del descenso en los precios del oro reside en que los datos de las nóminas no agrícolas de agosto en Estados Unidos superaron con creces las expectativas.

Según los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos, las nóminas no agrícolas aumentaron en 162.000 puestos en agosto, casi el triple de la previsión del mercado, que se situaba en unos 56.000, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en el 4,1%. Al mismo tiempo, la tasa de participación laboral aumentó ligeramente desde el nivel anterior hasta el 61,6%, lo que indica que el mercado laboral estadounidense en su conjunto mantiene un cierto grado de resiliencia.

Aún más destacable es la significativa revisión al alza de los datos de empleo anteriores. Las nóminas no agrícolas de Estados Unidos de junio se revisaron al alza, pasando de un incremento de 20.000 a 31.000, mientras que la cifra de julio se revisó con firmeza al alza, desde una caída de 23.000 a un aumento de 21.000, lo que suma un total de 55.000 puestos más de lo informado previamente en esos dos meses. Esto implica que las preocupaciones del mercado sobre un rápido deterioro del mercado laboral estadounidense se han mitigado en cierta medida.

Anteriormente, los datos iniciales de las nóminas no agrícolas de julio mostraron una disminución de 23.000 empleos, lo que suscitó temores en el mercado de que la economía de Estados Unidos se estuviera enfriando rápidamente y llevó a los inversores a rebajar las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal. Sin embargo, la creación de 162.000 puestos de trabajo en agosto, junto con la revisión al alza de la cifra de julio hacia terreno positivo, llevó al mercado a reevaluar este juicio. Tras la publicación de los datos, los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y el dólar estadounidense subieron al unísono. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió hasta rondar el 4,77% el pasado viernes, y el mercado aumentó aún más la probabilidad de una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre.

En cuanto al oro, que no genera intereses por sí mismo, cuando el mercado prevé que la Reserva Federal podría subir aún más los tipos de interés, los rendimientos del Tesoro suelen aumentar en consonancia, incrementando así el coste de oportunidad de mantener oro. Mientras tanto, unas expectativas de tipos de interés más elevados en Estados Unidos suelen respaldar al dólar estadounidense, lo que ejerce una mayor presión a la baja sobre el oro denominado en dólares.

Gráfico diario del precio del oro, fuente: TradingView

Según el gráfico diario del precio del oro, este se había aproximado anteriormente a los 4.700 dólares antes de sufrir un fuerte retroceso debido al impacto de las declaraciones de postura dura del presidente de la Fed, Warsh, en Jackson Hole, el alza de los precios internacionales del petróleo y el incremento de los rendimientos del Tesoro de EE. UU., acumulando una caída de casi el 9% en las últimas dos semanas. Aunque el oro registró un notable rebote la semana pasada, los sólidos datos de nóminas no agrícolas volvieron a limitar el margen de recuperación de los precios.

En la actualidad, el oro se encuentra en una fase de consolidación tras dispararse hasta situarse justo por debajo de los 4.700 dólares en agosto. El soporte clave a vigilar a la baja se encuentra en los 4.300 dólares. Si no logra mantener este nivel, el impulso alcista del oro se debilitará significativamente, lo que podría llevar a poner a prueba la cota de los 4.200 dólares a la baja.

Por el contrario, si el oro se mantiene por encima del nivel de los 4.300 dólares, su tendencia alcista a corto plazo se mantendrá intacta. La resistencia principal a vigilar al alza se sitúa entre los 4.500 y 4.510 dólares. Si el oro se estabiliza por encima de los 4.510 dólares, volverá a poner a prueba el nivel de resistencia de los 4.700 dólares.

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