Pronóstico del precio del oro: El Tesoro de EE. UU. amplía las recompras de bonos a largo plazo, el oro se beneficia mediante una lógica de doble vía y podría poner a prueba el máximo intermedio de $4,891

TradingKey - El oro al contado (XAUUSD) superó la cota de los 4.600 dólares el 21 de agosto en hora del Este y se encamina hacia los 4.700 dólares. Esta es también la primera vez que el oro regresa a este nivel desde el 15 de mayo.

Si se analiza el factor inmediato que impulsa la subida de los precios del oro, se encuentra la inesperada ampliación de las recompras de bonos del Tesoro a largo plazo por parte del Departamento del Tesoro de Estados Unidos. Aunque no se trata de una flexibilización cuantitativa por parte de la Reserva Federal y no reducirá la deuda del Gobierno de Estados Unidos, su señal política reforzó el enfoque del mercado en la presión fiscal y los costes de financiación a largo plazo. De este modo, el oro se beneficia de un impulso por "doble vía".

La primera vía es que la política de recompra resulte eficaz.

Al recomprar bonos del Tesoro a 10 y 30 años, el Departamento del Tesoro mejora la liquidez de los bonos a largo plazo y alivia la presión al alza sobre los rendimientos. Si los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo, en especial los rendimientos reales, retroceden, el coste de oportunidad de mantener oro —un activo que no genera rendimiento— disminuirá.

Al mismo tiempo, la intervención política puede llevar al mercado a prever una relajación de las condiciones financieras y presionar a la baja al dólar estadounidense. Como el oro cotiza en dólares estadounidenses, la debilidad del dólar reduce el coste de compra de oro para los inversores que poseen otras monedas, lo que impulsa la demanda de oro.

La segunda vía es que el impacto de la recompra sea limitado o incluso ineficaz.

Si los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo vuelven a subir debido a los déficits fiscales, la expansión de la deuda, la carga de los intereses y los desequilibrios entre la oferta y la demanda, el interés del mercado ya no se centrará en los rendimientos en sí, sino en las razones de su repunte. Si este aumento refleja la preocupación por la sostenibilidad fiscal de Estados Unidos, el crédito soberano y el poder adquisitivo del dólar estadounidense, el oro se beneficiará en cambio como cobertura frente al riesgo crediticio soberano.

En otras palabras, cuando los rendimientos caen, el oro sale beneficiado por la disminución de los costes de oportunidad; cuando los rendimientos suben debido a riesgos fiscales, el oro se beneficia de las primas de riesgo crediticio y de la demanda de refugio seguro. Por lo tanto, la medida del Tesoro para "rescatar los bonos del Tesoro de Estados Unidos" saca a relucir la vulnerabilidad de la deuda a largo plazo que requiere respaldo oficial, lo que refuerza las preocupaciones del mercado sobre la "dominancia fiscal" y las operaciones de devaluación frente al dólar estadounidense.

Cabe señalar que las presiones inflacionistas derivadas de un repunte en los precios de la energía aún podrían elevar las expectativas de subidas de tipos, ejerciendo un freno periódico sobre la tendencia alcista del oro.

Gráfico de velas del oro al contado, Fuente: TradingView

El oro al contado cotizaba por última vez en 4.610 dólares. El precio ha superado de forma efectiva el nivel de retroceso de Fibonacci de 0,618 (4.528,85 dólares), así como las medias móviles a corto, medio y largo plazo, lo que refuerza de manera significativa la estructura del gráfico diario.

El precio se sitúa actualmente cerca del nivel de retroceso de Fibonacci de 0,786 (alrededor de 4.688 dólares), entrando en una fase de confirmación de resistencia del rebote, por lo que las posteriores confirmaciones de repliegue resultan cruciales. Si un retroceso se mantiene por encima de la media móvil de 5 días (4.503,67 dólares) y del segundo soporte en el nivel de retroceso de Fibonacci de 0,618 (4.528,85 dólares), la estructura alcista se mantendrá intacta, abriendo la puerta a una mayor subida hacia el máximo anterior de 4.891,54 dólares.

Si vuelve a caer por debajo del nivel de retroceso de Fibonacci de 0,618 (4.528,85 dólares), la validez de esta ruptura alcista quedará en duda; si cae aún más por debajo del nivel de retroceso de Fibonacci de 0,5 (4.416,82 dólares) y de la media móvil de 10 días (4.428,73 dólares), el rebote podría convertirse en un repliegue dentro de un rango.