Ölpreis-Schock trifft Asien: Inflation steigt, Wachstum gerät ins Wanken

Die Analysten Charlie Lay, Dr. Henry Hao und Moses Lim von Commerzbank sehen in dem Krieg im Iran einen stagflationären Schock für Asien. Dieser treibe die Inflationsprognosen nach oben, während die Risiken für das Wirtschaftswachstum überwiegend nach unten gerichtet seien. Beim Ölpreis erwarten sie für die Sorte Brent im Schnitt rund 110 US-Dollar, bevor er später auf etwa 80 Dollar nachgibt. Die meisten Notenbanken in Asien dürften ihre Geldpolitik unverändert lassen. Zugleich habe sich der US-Dollar gegenüber asiatischen Währungen aufgewertet.

Krieg sorgt für Stagflation und Druck auf Währungen

"Der Krieg im Iran hat einen stagflationären Schock für Asien ausgelöst – jene Region, die am stärksten von einer möglichen Schließung der Straße von Hormus betroffen ist. Die Inflationsprognosen wurden durchweg nach oben revidiert, während die Wachstumsrisiken nach unten tendieren, besonders ausgeprägt auf den Philippinen und in Thailand. Der Investitionsboom im Bereich Künstliche Intelligenz federt die Auswirkungen für große Elektronikexporteure teilweise ab, wenngleich die Branche über Helium und Spezialgase auch direkt vom Golf abhängig ist."

"Die meisten asiatischen Zentralbanken dürften ihre Politik vorerst unverändert lassen und stehen im Spannungsfeld zwischen stark steigender Inflation und fragiler Konjunktur. Ausnahmen sind Singapur und die Philippinen, die ihre Geldpolitik bereits gestrafft haben. Asiatische Währungen, die seit Ende Februar um rund 2,2 Prozent gegenüber dem US-Dollar nachgegeben haben, absorbieren den Schock bislang, stehen jedoch weiterhin unter Abwertungsdruck."

"Für das Wirtschaftswachstum in Asien bleiben die meisten Prognosen vorerst unverändert, allerdings überwiegen die Abwärtsrisiken – insbesondere, wenn sich der Krieg hinzieht und die Ölpreise auf erhöhtem Niveau bleiben. Unser Basisszenario geht davon aus, dass der Brent-Ölpreis bis Mai im Schnitt bei etwa 110 US-Dollar liegt und sich in der zweiten Jahreshälfte 2026 bei rund 80 Dollar einpendelt. Die Wachstumsprognose für China haben wir unverändert bei 4,0 Prozent belassen, da sie bereits unter dem Marktkonsens lag."

"Unser Basisszenario unterstellt, dass der Konflikt bis Ende Mai deeskaliert und sich die Passage durch die Straße von Hormus in der zweiten Jahreshälfte schrittweise normalisiert. Für Brent-Öl erwarten wir dann ein Niveau von rund 80 US-Dollar in der zweiten Jahreshälfte. Unter diesen Annahmen können die Zentralbanken den Inflationsanstieg als vorübergehend betrachten. Eine länger anhaltende Blockade würde die Lage jedoch grundlegend verändern."

"Der Ölpreisschock hat zu einer breit angelegten Anhebung der Inflationsprognosen in den asiatischen Volkswirtschaften geführt. Die Auswirkungen auf das Wachstum fallen innerhalb der Region unterschiedlich aus, wobei die Philippinen und Thailand am stärksten betroffen sind. Elektronikexporteure sind dank des Investitionszyklus im Bereich Künstliche Intelligenz besser in der Lage, die Belastungen abzufedern."