ANALYSE-Trumps Wirtschaftsprogramm hat einige Versprechen erfüllt, andere nicht

- von Ann Saphir

24. Feb (Reuters) - Nach mehr als einem Jahr in der zweiten Amtszeit von Donald Trump (link) hat seine Reihe weitreichender wirtschaftspolitischer Veränderungen einige Versprechen eingelöst und andere nicht erfüllt, so dass die amerikanischen Haushalte und Unternehmen mit einem gemischten Paket konfrontiert sind, das ein starkes Wirtschaftswachstum und einen Boom bei den Tech-Investitionen, aber auch ein stockendes Beschäftigungswachstum und eine immer noch zu hohe Inflation umfasst.

Hinzu kommt die Entscheidung des Obersten Gerichtshofs von letzter Woche, die Notzölle (link) aufzuheben, die ein Kernstück von Trumps Wirtschaftsagenda waren, und die Unsicherheit, die die amerikanischen Wirtschaftsaussichten seit Trumps Rückkehr an die Macht kennzeichnet, scheint sich nur noch zu vertiefen.

Trumps wirtschaftspolitische Maßnahmen sind sehr vielfältig und überschneiden sich oft mit seiner Außenpolitik und seiner "America First"-Agenda (link).

Dazu gehören Steuersenkungen zur Ankurbelung der Ausgaben und des Wirtschaftswachstums, Zölle zur Erhöhung der Staatseinnahmen (link), zur Verringerung der Abhängigkeit der USA von Importen und zur Förderung der heimischen Produktion, ein hartes Vorgehen gegen die Einwanderung (link), das auch als Segen für amerikanische Arbeitssuchende und als Weg zu erschwinglicherem Wohnraum dargestellt wurde, sowie ein umfassender Vorstoß zur Deregulierung von Branchen wie Energie und Banken.

Nachfolgend ein Blick auf den Stand einiger wichtiger Kennzahlen der 30 Billionen Dollar schweren US-Wirtschaft zu Beginn des zweiten Jahres von Trumps zweiter Amtszeit.

BIP-WACHSTUM ÜBERTRIFFT ERWARTUNGEN

Zu Beginn des vergangenen Jahres schrumpfte die US-Wirtschaft, da die Unternehmen versuchten, den drohenden Zöllen zu entgehen, indem sie ihre Importe vorverlagerten. Am Ende des Jahres verlangsamte sich das Wirtschaftswachstum, was vor allem auf die rekordverdächtig lange Schließung der Regierung (link) zurückzuführen war, die vorübergehend die Staatsausgaben reduzierte. Dazwischen aber schoss das Wachstum in einem Tempo voran, das die Erwartungen übertraf, und in diesem Jahr wird erwartet, dass der Rückenwind durch die Steuersenkungen in Trumps One Big Beautiful Bill (link) das Wachstum weiter ankurbeln wird, wenn alles andere gleich bleibt. Investitionen in künstliche Intelligenz haben einen Teil des Wachstums angetrieben, aber auch die robusten Verbraucherausgaben waren entscheidend.

ZOLLEINNAHMEN UND HANDELSDEFIZIT

Zölle waren von Anfang an ein zentraler Bestandteil von Trumps Wirtschaftspolitik. Schon vor seinem Amtsantritt beschleunigten die Unternehmen ihre Importe, um den Zöllen zuvorzukommen, wodurch sich das Handelsdefizit der USA, das Trump mit seinen Zöllen verringern wollte, vorübergehend vergrößerte. Analysten sind der Meinung, dass die Zölle im Laufe der Zeit die Kluft zwischen Importen und Exporten, die Trump als Maßstab für die wirtschaftliche Stärke der USA ansieht, verringern könnten, doch bisher ist dies nicht geschehen.

Das Urteil des Obersten Gerichtshofs hat Trumps weitreichende "Notzölle" für ungültig erklärt, aber die Trump-Administration hat bereits neue Zölle in Höhe von 15 Prozent (link) eingeführt, um die verfallenen Zölle teilweise zu ersetzen, und sie hat versprochen, eine Reihe von Befugnissen zu nutzen, um sicherzustellen, dass die Einnahmen aus den Einfuhrzöllen nicht sinken.

PRODUKTIONSLEISTUNG STEIGT, ARBEITSPLÄTZE SINKEN

Trotz des Drucks durch Trumps Importzölle und der hohen Kreditkosten hat das verarbeitende Gewerbe ein Comeback erlebt, unterstützt durch einen anhaltenden Boom bei Investitionen in künstliche Intelligenz. Das Comeback könnte sich in diesem Jahr fortsetzen und ausweiten, wenn Trumps Steuersenkungen wirksam werden, so die Analysten.

Der jüngste Anstieg der Industrieproduktion ging jedoch nicht mit einer Renaissance der Arbeitsplätze in diesem Sektor einher.

Tatsächlich ist die Beschäftigung in den Fabriken während Trumps zweiter Amtszeit als Präsident zurückgegangen, was seine Ambitionen auf aggressive Änderungen der Handelspolitik zur Förderung von Arbeitsplätzen in der US-Industrie zunichte gemacht hat.

STAGNATION AUF DEM ARBEITSMARKT IM ALLGEMEINEN

Die Arbeitslosigkeit ist zwar angestiegen, bleibt aber mit 4,3 Prozent im Januar niedrig. Die monatlichen Beschäftigungszuwächse verlangsamten sich jedoch im letzten Jahr auf ein Rinnsal, wobei der Beschäftigungszuwachs von 180.000 für das gesamte Jahr nur geringfügig über dem durchschnittlichen monatlichen Beschäftigungszuwachs von 168.000 im Jahr 2024 lag. Analysten führen die Verlangsamung auf Trumps harte Einwanderungspolitik zurück, die sowohl das Angebot an als auch die Nachfrage nach Arbeitsplätzen reduzierte. Die Arbeitgeber in den USA haben im Januar 130.000 neue Arbeitsplätze geschaffen, wobei unklar ist, ob diese positive Entwicklung anhalten wird.

INFLATION UND ERSCHWINGLICHKEIT BLEIBEN EIN PROBLEM

Die Inflation hat sich seit dem Anstieg nach der Pandemie während der Amtszeit von Präsident Joe Biden abgekühlt, aber im Vergleich zu den Jahrespreisen nach dem Maß, mit dem die Federal Reserve die Inflation misst, war Ende letzten Jahres ein Aufwärtstrend zu verzeichnen, und Analysten gehen davon aus, dass dies noch einige Monate lang der Fall sein wird, bis die Auswirkungen der Zölle - zumindest der im letzten Jahr eingeführten - abklingen.

Trump hat den ehemaligen Fed-Gouverneur Kevin Warsh nominiert, um im Mai die Nachfolge von Jerome Powell (link) als Fed-Vorsitzender anzutreten, und die Finanzmärkte wetten darauf, dass sich die Inflation bis dahin abgekühlt haben wird und Warsh in seiner neuen Rolle ab Juni einige Zinssenkungen vornehmen wird. Zinssenkungen könnten auch durch eine weitere Abschwächung auf dem Arbeitsmarkt motiviert sein.

Die allgemeine Erschwinglichkeit ist nach wie vor ein zentrales Anliegen der amerikanischen Haushalte. Ende letzten Jahres kündigte Trump einige Maßnahmen zur Lösung des Problems an, aber die Hypothekenzinsen sind nach wie vor hoch und das Wohnungsangebot in den meisten Teilen des Landes reicht nicht aus, um die Nachfrage zu decken. Dadurch werden die Kosten für Wohneigentum für Familien, deren Einkommen nicht weit über dem Median liegt, immer unerschwinglicher.