EXKLUSIV-Bostic: Fed kann möglichen Anstieg der strukturellen Arbeitslosigkeit nicht ausgleichen

- von Howard Schneider

WASHINGTON, 24. Feb (Reuters) - Die USA könnten in eine Phase strukturell höherer Arbeitslosigkeit eintreten, da Unternehmen künstliche Intelligenz einsetzen, um Arbeitskräfte einzusparen. Dies sei eine potenzielle Herausforderung, die die Federal Reserve nicht unbedingt mit niedrigeren Zinssätzen ausgleichen könne, sagte der scheidende Präsident der Atlanta Fed, Raphael Bostic, in einem Interview mit Reuters.

"Wir könnten uns in einer Phase des Wandels befinden, in der die Arbeitgeber nicht mehr so viele Arbeitskräfte brauchen wie früher", wodurch die Arbeitslosenquote steigen würde, die die Fed als Vollbeschäftigung ansehen würde, um ihre doppelten Inflations- und Beschäftigungsziele zu erreichen, sagte Bostic, der am Ende seiner Amtszeit am 28. Februar aus der regionalen Fed-Bank ausscheiden wird.

Anstatt zu versuchen, die Arbeitslosenquote durch Zinssenkungen künstlich zu senken, "wenn wir einen strukturellen Wandel haben, dann müssen wir uns wirklich auf diese Wahrheit stützen", sagte Bostic, und die Zinssätze entsprechend festlegen. "Dies ist eine sehr schwierige Zeit für einen Zentralbanker und einen politischen Entscheidungsträger... Aufgrund struktureller Veränderungen vermitteln dieselben Zahlen eine andere Botschaft darüber, wo die Wirtschaft steht."

Diese Äußerungen, die die Grundlage für sein Abschiedsargument bilden, dass die Kreditkosten nicht viel weiter, wenn überhaupt, von ihrem derzeitigen Niveau sinken müssen, stellen die Kehrseite des Arguments dar, das der designierte Fed-Chef Kevin Warsh (link) vorgebracht hat, dass die Zinsen jetzt gesenkt werden können, weil ein KI-gesteuerter Produktivitätsboom (link) die Wirtschaft mehr mit weniger produzieren lässt, was einen geringeren Inflationsdruck bedeuten sollte.

Bostic und andere Fed-Vertreter äußern Zweifel daran, wie genau sich die Produktivitätsverschiebung, sofern sie nachhaltig ist, auswirken wird und über welchen Zeitraum, wobei der Chef der Atlanta Fed anmerkt, dass produktivere Unternehmen mit weniger Arbeitskräften auskommen können - ein Trend, der die so genannte natürliche Arbeitslosenquote verändern könnte, die die US-Notenbank als mit ihrem Inflationsziel von 2 Prozent vereinbar ansieht.

Die Fed-Beamten gehen derzeit davon aus, dass die zugrunde liegende langfristige Arbeitslosenquote bei 4,2 Prozent liegt. Im Januar lag die Arbeitslosenquote bei 4,3 Prozent (link).

Während die Fed auf Veränderungen der Arbeitslosigkeit reagieren kann, die sich aus dem Auf und Ab des Konjunkturzyklus ergeben, fällt die Reaktion auf eine strukturelle Veränderung der Arbeitsnachfrage traditionell eher in den Bereich der Finanzpolitik, die von gewählten Vertretern festgelegt wird und Dinge wie Arbeitslosenunterstützung und Umschulungsprogramme umfasst.

" Kurzfristige Probleme, die struktureller Natur sind, anzugehen, könnte uns in eine viel schwierigere Situation bringen, in der sich beide Maßnahmen unseres Mandats in die falsche Richtung zu bewegen scheinen", sagte Bostic, ein Grund, warum er glaubt, dass die Fed weiterhin Druck auf die Inflation ausüben muss, die etwa einen Prozentpunkt über dem Zielwert bleibt.

ER SPRICHT SICH DAFÜR AUS, DASS DIE WIRTSCHAFTLICHEN GEWINNE AUF BREITER BASIS VERTEILT WERDEN MÜSSEN

Die Verschiebung auf dem Arbeitsmarkt ist möglicherweise bereits im Gange, da beispielsweise neue Hochschulabsolventen nach Jahrzehnten, in denen Hochschulabsolventen bei der Einstellung einen eingebauten Vorteil hatten, einen schwierigeren Übergang in die Arbeitswelt erleben.

In einer Zeit, in der sich der nationale politische Diskurs von Diskussionen über Ungleichheit wegbewegt hat und die Trump-Administration ausdrücklich von Initiativen zu "Vielfalt, Gleichheit und Inklusion" abrät, sagte Bostic, er sei der Ansicht, dass der anhaltende Fokus der Fed auf die "Nischen" der Wirtschaft die Entscheidungsträger dazu veranlasst habe, die Zinssätze im vergangenen Jahr dreimal zu senken - etwas, das Präsident Donald Trump von der Zentralbank in aggressiverer Weise gefordert habe.

Die Zinssenkungen "waren explizit durch eine potenzielle Schwäche der Arbeitsmärkte motiviert, und der Beweis dafür war in den Nischen zu finden", sagte Bostic. "Es waren Leute, die das College verlassen haben. Es waren die afroamerikanischen Arbeitslosenquoten.... Das sind genau die Dinge, denen wir Aufmerksamkeit schenken und die Sorgen und Überlegungen von Teilen der Bevölkerung berücksichtigen."

Bostic, 59, der in Wirtschaftswissenschaften promoviert hat und der erste schwarze und offen schwule Präsident einer regionalen Fed-Bank ist, gehörte zu denjenigen, die in den politischen Entscheidungsgremien der Zentralbank am deutlichsten auf die Notwendigkeit hingewiesen haben, dafür zu sorgen, dass wirtschaftliche Gewinne auf breiter Basis geteilt werden, insbesondere im Sommer 2020, als die Ermordung des Schwarzen George Floyd durch die Polizei in Minneapolis die öffentliche Aufmerksamkeit auf Fragen der sozialen und wirtschaftlichen Gerechtigkeit lenkte.

Trotz der Gegenreaktion, die sich im Vorfeld von Trumps Wahl zu einer zweiten Amtszeit im Weißen Haus im Jahr 2024 entwickelte, sagte Bostic, dass sich die Zentralbank nicht von der Forschung oder der Diskussion darüber abgewandt hat, wie sich die Wirtschaft in verschiedenen geografischen Gebieten oder ethnischen Gruppen entwickelt - Themen, die als Schlüssel zum Verständnis der Wirtschaft angesehen werden, auch wenn Beamte anerkennen, dass die Geldpolitik nicht auf enge Ergebnisse abzielen kann.

"Der Offenmarktausschuss (, der die Politik festlegt,) und das Fed-System im Allgemeinen haben sich sehr dafür eingesetzt, breiter und anders darüber nachzudenken, wie die Arbeitsmärkte funktionieren", sagte Bostic, ein Thema, das nun mit der aufkommenden Debatte über KI und Produktivität verbunden ist.

ÜBERGANG BEI DER FED

Neben dem in Washington ansässigen Gouverneursrat, der vom Präsidenten ernannt und vom einflussreichen Vorsitzenden der Zentralbank geleitet wird, umfasst das Fed-System 12 Präsidenten regionaler Banken, die sich die Stimmrechte in Bezug auf die Geldpolitik teilen und sich an den Debatten auf den regelmäßigen Sitzungen zur Festlegung der Politik beteiligen, die in der Regel etwa alle sechs Wochen stattfinden.

Die Institution als Ganzes wurde von der Trump-Administration unter Druck gesetzt , tiefe Zinssenkungen vorzunehmen , was durch den Versuch des Präsidenten, die Fed-Gouverneurin Lisa Cook (link) zu entlassen, durch die Ermittlungen des Justizministeriums (link) gegen den Fed-Vorsitzenden Jerome Powell, durch die lange Liste von Warshs Kritik an der Fed und ihren Mitarbeitern und sogar durch die jüngste Aufforderung des obersten Wirtschaftsberaters des Weißen Hauses , Kevin Hassett (link), ein Team von Ökonomen der New Yorker Fed wegen der jüngsten Tarifforschung zu "disziplinieren", deutlich wurde.

Bostic sagte, er habe die Hoffnung, dass die Leitplanken, die die Fed als unabhängige Institution erhalten, zumindest bei der Festlegung der Geldpolitik, Bestand haben werden. Man habe zum Beispiel nicht das Gefühl, dass die Fed-Mitarbeiter wegen möglicher politischer Konsequenzen vor verschiedenen Themen zurückschrecken, sagte Bostic, obwohl er anmerkte, dass verstärkt darauf geachtet werde, dass die Forschungsergebnisse "deskriptiv" und nicht "normativ" seien

Er sagte auch, dass Warsh, wie jeder neue Fed-Chef, Vertrauen zwischen den Mitarbeitern, anderen Zentralbankgouverneuren und den regionalen Präsidenten aufbauen müsse.

"Er muss eine Beziehung zu seinen Mitarbeitern haben. Ich denke, er muss eine Beziehung zu den anderen Gouverneuren und Beziehungen zu den Präsidenten und anderen haben", sagte Bostic. "Es wird seine Aufgabe sein, diese Beziehungen so aufzubauen, dass die Institution weiterhin funktionieren kann... Das ist die Aufgabe eines jeden neuen Vorsitzenden."

"Wir werden sehen, wie er auf den Druck, der auf ihm lastet, reagieren wird. Wir werden es nicht wissen, bis wir es wissen", sagte Bostic. "Man denkt, man wisse, was die Aufgabe ist, und dann sitzt man auf dem Stuhl und findet heraus, was die Aufgabe wirklich ist. Oft ist es() nicht dasselbe."