Vorschau auf die Rede von Powell: Wird der Fed-Vorsitzende zwei weitere Zinssenkungen bestätigen?

• Fed-Vorsitzender Jerome Powell wird am Dienstag über die Politik und die wirtschaftlichen Aussichten sprechen.
• Die Märkte erwarten allgemein, dass die Fed in diesem Jahr die Leitzinsen noch zweimal senken wird.
• Der US-Dollar könnte auf Powells Kommentare reagieren, da wichtige Datenveröffentlichungen ausbleiben.

Der Vorsitzende der US-Notenbank (Fed), Jerome Powell, wird am Dienstag eine Rede über die wirtschaftlichen Aussichten und die Geldpolitik auf der Jahrestagung der National Associations for Business Economics (NABE) in Philadelphia halten. Da die US-Regierung aufgrund der Haushaltskrise wichtige Datenveröffentlichungen verschiebt, könnten Powells Kommentare die Bewertung des US-Dollars (USD) kurzfristig beeinflussen.

Obwohl die jüngsten Kommentare von Fed-Beamten gemischt waren, zeigt das CME FedWatch Tool, dass die Märkte derzeit eine Zinssenkung um 25 Basispunkte (bps) im Oktober vollständig einpreisen und eine Wahrscheinlichkeit von fast 90 % für eine weitere Senkung um 25 bps im Dezember sehen.

Fed-Gouverneur Michael Barr äußerte Skepsis, dass die Fed die inflationsbedingten Tarife ignorieren kann, und erklärte, dass das Inflationsziel erheblichen Risiken ausgesetzt sei. Er fügte hinzu, dass einige Faktoren diese Risiken mildern könnten. Ähnlich argumentierte der Präsident der St. Louis Fed, Alberto Musalem, dass es für die Fed schwierig sein wird, auf kurzfristige Schwankungen des Arbeitsmarktes zu reagieren, wenn die Inflationserwartungen nicht verankert bleiben.

In einem eher dovishen Ton bemerkte die Präsidentin der San Francisco Fed, Mary Daly, dass die Inflation viel geringer ausgefallen sei als befürchtet, und sagte, dass die Abschwächung des Arbeitsmarktes besorgniserregend aussieht, wenn sie die Risiken nicht managen. Darüber hinaus sagte die Präsidentin der Philadelphia Fed, Anna Paulson, in ihrer ersten öffentlichen Rede, dass sie nicht erwarte, dass Zölle zu einer anhaltenden Inflation führen, und fügte hinzu, dass sie ein zunehmendes Risiko auf dem Arbeitsmarkt sehe.

Falls Powell andeutet, dass sie die Geldpolitik aufgrund der sich verschlechternden Bedingungen auf dem Arbeitsmarkt weiter lockern müssen, könnte der USD Schwierigkeiten haben, Nachfrage zu finden. Allerdings deutet die Marktpositionierung darauf hin, dass der USD selbst bei einer vollständig eingepreisten Zinssenkung im Dezember nicht viel Spielraum nach unten hat.

Andererseits könnte der USD weiterhin besser abschneiden als seine Rivalen, wenn Powell einen vorsichtigen Ton bei den aufeinanderfolgenden Zinssenkungen anschlägt und die Unsicherheit anführt, die durch das Fehlen wichtiger Inflations- und Beschäftigungsdaten sowie die Möglichkeit einer erneuten Eskalation des Handelskonflikts zwischen den USA und China entsteht.